上汽境外上市或將擱置

    作者：焦守年 來源：中國經營報

　　上汽集團境外上市傳聞在去年一度沸沸揚揚之后，已經沉寂了許久。近期不斷傳來其他一些汽車企業上市的消息，而上汽依然按兵不動。

　　10月13日，在浦東張江高科技園區舉行的上海汽車��600101�牴蓶|大會上，上汽股份

董事長胡茂元表示：“上汽股份并不是只有境外上市這一條路可走�� A股上市公司也一樣可以做大做強。”這是否意味著上汽股份境外上市或將擱置？

　　諱莫如深

　　上汽股份改制并計劃整體境外上市是自去年以來汽車行業與資本市場的熱門話題。然而上汽對境外上市的事歷來諱莫如深，拒絕透露任何個中內幕。去年年底曾經傳出上汽集團已擬于2005年上半年在香港、紐約兩地同時首發上市，計劃募集資金500億元人民幣，約合60億美元，其中20億美元擬將在香港募集。另外IPO承銷商遴選已塵埃落定，中銀國際、德意志銀行、美林

　　但此后，上汽似乎在有意回避此次改制與坊間盛傳的上汽集團上市之間的關聯，僅僅是低調表示：“上汽集團發起設立上汽集團股份，主要是應上海國資委辦公室對國有企業改制的要求而進行的。上汽集團整體上市方案仍然在討論之中，上市依然沒有可以公布的時間表。”

　　“雙贏”之路

　　早在第二批試點之時，上海汽車就提出了股改申請，但當時沒有進入試點名單。而此次股改，上海汽車提出“10送3.4”的股改預案，在10月13日的股東大會上，贏得全體股東99.62%的贊成率，預計此次股改成功之后，上海汽車的股權多元化之路將更加順暢。但能否為上汽股份境外整體上市鋪平道路是投資者普遍關心的問題。

　　有媒體說，母公司境外上市是籠罩在上海汽車頭上的一塊陰影，一旦上汽股份的優質資產注入到集團海外上市公司，其被注入上海汽車的想象空間就會變小，甚至喪失。其市盈率定價也相應有所下降，市場對上海汽車的估價空間也要做相應調整。投資者普遍擔心，境外上市汽車類公司較低的市盈率必然導致A股上海汽車股價的重挫。

　　數年前，上汽集團董事長陳祥麟曾明確表示：上汽不會盲目地去海外上市。現任上汽股份董事長的胡茂元也表示，要遵從“一切從效益出發”的總體思路。“沒有變成了股份公司卻一直不上市的道理，但目前上汽股份境外上市沒有實質性進展。”胡茂元表示，上汽股份境外上市之所以遲遲沒有進展，是因為上汽集團正在尋找一種對A股股東也有利的雙贏之路。

　　目前上汽集團改制過程還沒有完全結束，至于將來是股權多元化之后再上市，還是利用現有的A股平臺進一步做大，目前沒有明確的方向。

　　急不可待

　　對于上汽股份境外上市或將擱置的說法，業內眾說紛紜。一位股評家分析說：“整體上市也不是上汽可以全盤決定的，在信息披露方面也有嚴格的約束，一定要胡茂元講去不去境外上市，這種話他是不會講的。”

　　“和其他企業不同，上汽股份盡管提出整體上市的想法，但無明確的時間表。”一位知情人士透露，上汽未來肯定會整體上市，但是上市的地點、方式和時間還未確定。一切將視時機、公司的經營情況而定，如果公司經營情況良好，在資本市場上賣得出高價錢，上汽股份才會選擇海外整體上市。“但有一點可以肯定，包括母公司整體上市在內的所有涉及上海汽車股東利益的問題，都會充分聽取股東的意見，不會草率從事。”胡茂元如是說。

　　然而人們注意到，就在胡茂元表示：“上汽股份并不是只有境外上市這一條路可走”的兩天以后，在10月15日舉行的“2005上海國際汽車城峰會”上，上海市經委副主任樂景彭透露，上汽集團在“十一五”期間將投資100億元，重點用于

　　業內人士指出，以所有經營性資產上市來解決這個棘手的問題似乎成了唯一可行的辦法，現在是到了上汽高層下決心的時候了。