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作者：趙剛，戴奕 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)
“現(xiàn)在我們手中有2700億元的市政基建訂單，另外還有總資產(chǎn)超過(guò)500億元的數(shù)十家大型國(guó)有企業(yè)等待我們?nèi)ゲ①?gòu)。”
10月18日，在中國(guó)太平洋建設(shè)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱(chēng)“太平洋集團(tuán)”)總部，董事局主席嚴(yán)介和告
訴記者他所取得的最新戰(zhàn)果。
“有人看我從政府那拿到了這么多的工程訂單，并購(gòu)了這么多國(guó)企，就想當(dāng)然地認(rèn)為這里面一定有什么‘貓膩’，其實(shí)我和政府官員之間從來(lái)都是‘陽(yáng)光下的’交易。”因本報(bào)記者曾質(zhì)疑太平洋集團(tuán)急劇的資本擴(kuò)張，嚴(yán)介和此次特意邀請(qǐng)記者前來(lái)南京“溝通”。
在長(zhǎng)達(dá)6個(gè)小時(shí)的采訪過(guò)程中，嚴(yán)介和試圖從方方面面證明自己的清白，太平洋集團(tuán)涉及金額高達(dá)3200億元的資本運(yùn)作魔方也隨之而初露端倪。
“零招標(biāo)”拿下2700億元市政工程訂單
“我們太平洋只愿意在‘零招標(biāo)’、‘零競(jìng)爭(zhēng)’的情況下從地方政府手中拿到訂單”。即便在記者面前，嚴(yán)介和依舊語(yǔ)出驚人。
工程建設(shè)一直是太平洋集團(tuán)的主業(yè)，而嚴(yán)介和毫不掩飾他在這一領(lǐng)域的成功得益于與地方政府之間的良好關(guān)系。在記者要求下，嚴(yán)介和出示了不久前與內(nèi)蒙古自治區(qū)某市政府簽署的一份《基礎(chǔ)設(shè)施合作協(xié)議》，雖然工作人員隨即飛快地將合同收起，記者還是明明白白地看到，合同上的確蓋有“某某市人民政府”的紅印。
記者質(zhì)疑，地方政府是否有合法身份直接與企業(yè)簽訂這樣一份合同。嚴(yán)介和卻一語(yǔ)道破天機(jī)，“這份合同不具備法律上的效力，但它卻是符合中國(guó)國(guó)情的最有效的合同。先跟市長(zhǎng)談好，再和相關(guān)部門(mén)談，這樣更有保障。”
據(jù)了解，太平洋集團(tuán)目前主要在內(nèi)蒙古、新疆、海南、云貴等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)與地方政府談判，上海等東部沿海地區(qū)則被他們有意地回避。因?yàn)椤澳抢锸袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很發(fā)達(dá)了，很難再獲得高額的利潤(rùn)”。
而此前在長(zhǎng)春的一次會(huì)議上，嚴(yán)介和的表達(dá)更為直接：“太平洋現(xiàn)在不參加投標(biāo)了，風(fēng)險(xiǎn)太大，霸王條款，搞不好就虧損。我們現(xiàn)在有‘資本’跟政府談判，做短期BT項(xiàng)目。這樣下來(lái)賺的錢(qián)不得了！平均利潤(rùn)率高達(dá)35%。”
嚴(yán)介和認(rèn)為，太平洋集團(tuán)的“零招標(biāo)”并無(wú)不妥。因?yàn)樘窖鬄榈胤秸_(kāi)出的條件非常誘人，“根本沒(méi)有人能同我們競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)人競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)然也就不必公開(kāi)招標(biāo)了。”
在嚴(yán)介和看來(lái)，吸引這些地方政府與太平洋集團(tuán)簽約的是太平洋集團(tuán)創(chuàng)新的以整座城市為單位的超大規(guī)模的BT基建模式。
BT是Build-Transfer的縮寫(xiě)形式，意思是“建設(shè)—移交”。BT是BOT(建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交)的一種變換形式，是指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過(guò)項(xiàng)目管理公司總承包后，由承包方墊資進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)驗(yàn)收完畢再移交給項(xiàng)目業(yè)主。
以記者見(jiàn)到的這份合同為例，太平洋集團(tuán)承諾將在5年內(nèi)出資50億元，為內(nèi)蒙古某市建造市政基礎(chǔ)工程。該市政府要在驗(yàn)收移交之后的5年之內(nèi)分批將工程建設(shè)款“還清”。此外還要按銀行同期利率的50%支付太平洋集團(tuán)建設(shè)時(shí)的墊資利息。
借助太平洋的BT模式，那些手頭資金一時(shí)不太充裕的市長(zhǎng)們終于也可以迅速改變自己的城市面貌，嚴(yán)介和也因此成為一些市長(zhǎng)們的貴客，一張張上百億的訂單也因此落入太平洋手中。
“以前太平洋只是和市、縣級(jí)政府簽協(xié)議，馬上我們還會(huì)和省級(jí)政府簽訂類(lèi)似的協(xié)議。” 談到太平洋集團(tuán)的未來(lái)，嚴(yán)介和躊躇滿志。他認(rèn)為，太平洋取得這樣的成功，是創(chuàng)造性地利用了中國(guó)的國(guó)情。太平洋集團(tuán)是利用手中的“資本”換來(lái)了相對(duì)行政壟斷的市場(chǎng)，他們與政府官員之間的交往都是“陽(yáng)光下的交易”。而且，這樣一個(gè)有中國(guó)特色的行業(yè)局面還將使太平洋集團(tuán)至少受益20年。
“零資產(chǎn)”打包并購(gòu)500億國(guó)企
為迅速做大太平洋集團(tuán)的資產(chǎn)總量，嚴(yán)介和計(jì)劃2005年太平洋并購(gòu)資產(chǎn)總額超過(guò)500億元的國(guó)有企業(yè)。在資產(chǎn)并購(gòu)上，嚴(yán)也有所創(chuàng)新，那就是打包并購(gòu)。
據(jù)了解，太平洋集團(tuán)也曾一家一家地并購(gòu)了31家國(guó)有企業(yè)，整合了60億元的國(guó)有不良資產(chǎn)。但嚴(yán)介和覺(jué)得這樣過(guò)于麻煩，隨即宣稱(chēng)以后只收購(gòu)大的企業(yè)集團(tuán)。今年開(kāi)始，嚴(yán)介和以城市為單位與地方政府談判，把該城市的幾個(gè)企業(yè)集團(tuán)打包并購(gòu)。
嚴(yán)介和告訴記者，在與政府談判時(shí)，太平洋集團(tuán)會(huì)很“聽(tīng)話”，盡可能滿足政府提出的各種要求。但太平洋集團(tuán)會(huì)堅(jiān)守一條底線——太平洋只進(jìn)行“零資產(chǎn)”收購(gòu)。“要我出一分錢(qián)也不可能，我們太平洋就是鐵公雞，一毛不拔。”
據(jù)了解，太平洋集團(tuán)進(jìn)行打包并購(gòu)，正是為了能夠進(jìn)行“零并購(gòu)”。“我們的方法就是把正資產(chǎn)的企業(yè)與負(fù)資產(chǎn)的企業(yè)打包，這樣整個(gè)并購(gòu)包就會(huì)變成負(fù)資產(chǎn)，這樣我們就可以順理成章地進(jìn)行‘零資產(chǎn)’并購(gòu)。”
“太平洋經(jīng)濟(jì)說(shuō)白了就是談判經(jīng)濟(jì)。談判出的效益占75%，也就是75%的效益出在談判桌上！一二十萬(wàn)人辛苦的勞動(dòng)也就創(chuàng)效益的25%。”
不過(guò)嚴(yán)介和表示，雖然并購(gòu)時(shí)太平洋集團(tuán)不會(huì)為負(fù)資產(chǎn)買(mǎi)單，但并購(gòu)后他們還是愿意投入一些資金重新啟動(dòng)這些企業(yè)的。
由于很多困難國(guó)企已成為地方政府的沉重包袱，太平洋集團(tuán)的打包并購(gòu)也受到了不少地方政府的歡迎。就在記者采訪過(guò)程中，又有兩個(gè)代表團(tuán)前來(lái)太平洋總部談并購(gòu)事宜。嚴(yán)介和向記者透露，他們甚至有過(guò)并購(gòu)中央國(guó)企的計(jì)劃。
但是，嚴(yán)介和發(fā)現(xiàn)，打包并購(gòu)也有它的弊端：那些并購(gòu)包中效益差的企業(yè)會(huì)較熱心，效益較好的企業(yè)則往往認(rèn)為自己在打包并購(gòu)中吃了虧，會(huì)有強(qiáng)烈的抵制情緒。
此外，太平洋的“長(zhǎng)官”路線在打包并購(gòu)中也有所失靈，往往是“當(dāng)?shù)刂饕I(lǐng)導(dǎo)熱心，職能部門(mén)由于不肯放棄既得利益而從中阻撓。”
他認(rèn)為，這次吉林省國(guó)資委把并購(gòu)包的凈資產(chǎn)確定為正，是不符合實(shí)際的，因此太平洋集團(tuán)不能接受。以后他們將吸取景德鎮(zhèn)、長(zhǎng)春打包并購(gòu)受阻的教訓(xùn)，調(diào)整并購(gòu)策略。
此外，為提高太平洋集團(tuán)的資產(chǎn)質(zhì)量，明年年底前，太平洋集團(tuán)將停止并購(gòu)，接工程訂單的速度也將放緩。
BT融資模式亟待規(guī)范
在采訪過(guò)程中記者多次質(zhì)疑，太平洋集團(tuán)如此巨大的資本運(yùn)作是否會(huì)有資金鏈斷裂之虞？
“太平洋不存在資金鏈斷裂的問(wèn)題，因?yàn)槲覀兪窃谂c政府簽合同。”嚴(yán)介和告訴記者，太平洋集團(tuán)下轄工程、工業(yè)、投資三個(gè)集團(tuán)。其中的投資集團(tuán)的主要功能就是在集團(tuán)內(nèi)部115家企業(yè)之間拆借資金，保證現(xiàn)金流的平穩(wěn)。
對(duì)太平洋的確切家底，嚴(yán)介和不愿多說(shuō)，只是含糊地承認(rèn)胡潤(rùn)評(píng)估的125億元資產(chǎn)基本正確。他還告訴記者，太平洋集團(tuán)的負(fù)債率比外界想象的要低得多，僅有29%。而且，太平洋集團(tuán)的負(fù)債主要是存在于上下游生意伙伴之間，太平洋集團(tuán)很少向銀行借貸，以免被銀行逼債而引起資金鏈斷裂。
“我們現(xiàn)在的銀行貸款一共只有3億多元，即使全部還給銀行也不會(huì)影響到集團(tuán)的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。由于太平洋集團(tuán)的工程資金是滾動(dòng)使用的，它的最大的金融風(fēng)險(xiǎn)是應(yīng)收賬款不能及時(shí)到位，但我們的付款方都是地方政府，當(dāng)然有還款保障。所以太平洋集團(tuán)的資金鏈?zhǔn)恰泔L(fēng)險(xiǎn)’。”
記者隨后采訪了南京某投資管理顧問(wèn)公司吳先生，吳先生目前正在從事BT模式項(xiàng)目融資的研究與咨詢。他告訴記者，BT模式一般要求總承包方要有至少30%的自有資金，他實(shí)在無(wú)法想象太平洋集團(tuán)如何利用100多億元的自有資金進(jìn)行總額高達(dá)2700億元的工程建設(shè)。
受重慶市相關(guān)部門(mén)委托而正在從事BT模式立法研究的重慶市樹(shù)深律師事務(wù)所張樹(shù)森律師也認(rèn)為，按照國(guó)際例，承接BT項(xiàng)目時(shí)應(yīng)成立獨(dú)立的法人項(xiàng)目公司，該公司一般應(yīng)該有總工程投資額30%以上的自有資金，否則有一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。“BT模式本來(lái)就是方便市政工程投融資才出現(xiàn)的，如果承包方自有資金有限，那么這樣的BT又有何意義？”此外，由于市政工程訂單是稀缺資源，不排除個(gè)別企業(yè)有先把訂單拿到手，再想辦法把融資責(zé)任轉(zhuǎn)移到下線的想法。
張律師還告訴記者，目前我們國(guó)家還沒(méi)有針對(duì)BT模式的法律法規(guī)出臺(tái)，這一領(lǐng)域還處在法律監(jiān)管的真空地帶。但相關(guān)方面應(yīng)該參照《中華人民共和國(guó)招投標(biāo)法》、《政府采購(gòu)法》等法律的相關(guān)精神來(lái)進(jìn)行，一般應(yīng)采取公開(kāi)招投標(biāo)的方式確定總承包方。
張律師認(rèn)為，個(gè)別地方政府長(zhǎng)官出于政績(jī)上的考慮，可能會(huì)不顧自身經(jīng)濟(jì)條件簽下巨額的BT訂單，如果下一任政府不能及時(shí)償還工程款，可能會(huì)引發(fā)建設(shè)方資源金鏈斷裂、民工工資拖欠等一系列的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問(wèn)題，最終可能還是要由中央政府來(lái)為之買(mǎi)單。
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