聯想投資藥業能否逃脫IT資本的藥業宿命

    作者 金豐杰

　　聯想控股最終吹響了進軍醫藥行業的號角，聯想旗下專事并購投資的全資子公司——聯想弘毅投資擔當了投資運作醫藥行業的旗手。

　　9月28日，聯想控股公司總裁柳傳志、聯想弘毅總裁趙令歡抵達南京。柳傳志與先聲藥

業集團董事長任晉生在機場會面的第一句話就是“我來就是要支持你在醫藥行業有所作為”，輕松心情一掃當日天氣的陰霾。次日，雙方簽署投資協議，聯想弘毅向先聲投資2.1億多元，取得先聲藥業31%的股份。這是聯想系“五大少帥”之一的趙令歡繼今年上半年投資控股濟南汽車配件廠和運作中國玻璃香港上市后的又一力作。

　　而這僅僅是趙令歡進軍藥業的一個揭幕戰。聯想弘毅與其他藥企的合作商談正在進行之中。聯想正迫不及待地把藥業轉型期巨大的商業機遇變成實實在在的財務回報。

　　聯想與先聲聯姻

　　聯想弘毅投資藥業的想法由來已久。早在2004年4月聯想弘毅成立之前，聯想弘毅的前身聯想控股投資事業部便從九十多個行業中篩選出了十個值得關注的行業，并進一步確立制藥和

　　趙令歡在接受記者采訪時表示，聯想弘毅作為并購投資者，其投資重點是成熟行業中的成型企業。聯想考察了近百家藥企，先聲藥業蓄勢待發的態勢以及較高的增長速度對每一個追求財務回報的投資經理而言都具有超強的誘惑力。

　　趙令歡稱，聯想弘毅最終投資先聲，先聲的領軍人物任晉生這個人是重要因素。任晉生用500萬元起家，10年間把企業發展成累計銷售總額逾40億元的新型藥業公司。而任晉生對于引進有實力的投資者加快企業發展也有強烈的渴望。二者是一拍即合。

　　任晉生表示，聯想弘毅的參股對企業的迅速擴張和規范管理運營提供了支持。先聲藥業有望于今年實現銷售收入8.5億元，企業在3年內進入全國藥業的前10名。據透露，聯想弘毅對先聲藥業已有上市計劃，屆時先聲藥業很有可能在香港上市。

　　業內資深咨詢顧問、北京康斯公司副總裁陳曉松認為，先聲藥業雖具有良好的成長潛力，但畢竟還未完成區域優勢企業向全國性品牌的徹底轉變，聯想弘毅的參股將加速這一進程。同時，聯想弘毅以投資先聲為突破口切入藥業，為其今后在藥業的后續深度投資做好了鋪墊。

　　聯想在藥業低谷期切入

　　目前藥業是容易受政策影響的行業，尤其是近年來發改委推行的藥品降價、

　　趙令歡坦言，行業進入低谷期是整合的最好時期。這恰恰是聯想弘毅強勢切入藥業的重要條件和機會。趙表示，藥業是聯想弘毅今后的重點投資領域，聯想弘毅愿意花很多時間和金錢在此領域搏殺。

　　目前中國藥業的局面是2000多億規模的市場、近20%的年均增長率以及行業集中度分散。在藥業轉型時期，并購投資者有望以較小的代價控制優質的藥業資源，從而實現較高的利潤回報。

　　陳曉松認為，目前的藥業發展環境總體上是差強人意，但行業出現的低谷卻降低了投資者的進入成本。聯想弘毅在此時投資藥業，正是抓住了藥業轉型期的巨大商業機遇。與實業投資不同，聯想弘毅重點投的是有成長潛力的成型企業，聯想弘毅可以利用其金融、財務和管理方面的優勢，幫企業度過困難的轉型期，實現投資增值。目前，全國性的優勢品牌并沒有真正出現，藥業轉型期還將持續很長一段時間，多種資本參與藥業的兼并重組將是藥業的主旋律。

　　能否規避IT資本的藥業宿命

　　然而，IT聯姻藥業不斷出現失利卻是一個不容回避的事實，以北大系和清華系旗下公司為代表的進軍藥業失利好似已經注定了IT資本的藥業宿命。

　　趙令歡顯然不能認同這一說法。趙表示，聯想弘毅與其他IT資本產業多元化的布局不同，聯想弘毅本身并不參與藥企的專業化運營，而是通過專業投資公司的形式為藥企提供金融、財務和管理方面的支持，依靠企業增值實現投資回報。柳傳志組建聯想弘毅投資，便決定了這是兩種完全不同的投資策略。以中國玻璃為例，聯想弘毅通過資本運作，幫助中國玻璃兼并了一批中小玻璃企業并在香港上市，從而使中國玻璃成為玻璃行業中最大的企業，實現了企業價值的增值。

　　陳曉松分析表示，IT資本嘗試把藥業納入其產業板塊的企圖，屬于跨行業的產業整合，失敗的案例很多。但從聯想弘毅的操作方式看，聯想弘毅不是實業投資者而是策略投資者，后者是靠企業增值后退出得到利潤。兩者的出發點和操作方式完全不同，這決定了兩者應該不會犯相同的錯誤，其最終命運也可能有所差異。從資本操作方式上講，聯想弘毅屬于“資本玩家”，可以設想，隨著聯想弘毅在藥業投資的增多，下一步也很有可能整合業內資源，使其資本的價值最大化，就像軟銀投資下的雅虎和阿里巴巴，最終由軟銀一手導演了阿里巴巴收購雅虎中國，從而實現了資本的高額回報。