九億收購科龍值不值

　　海信尚未正式公布收購細節(jié)，此事進展如何，市場拭目以待，但愿這次收購是少數(shù)成功收購中的一個

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　　據(jù)新華社9月10日消息，9月9日，顧雛軍在順德看守所里與海信簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

海信集團出資9億元，買下顧雛軍名下26.43%的科龍電器股權(quán)，從而成為科龍電器第一大股東。

　　據(jù)與海信集團關(guān)系密切的一知情人士透露，海信集團高層向他確認已經(jīng)與顧雛軍簽過協(xié)議，但該協(xié)議尚未獲得有關(guān)管理部門的批準。

　　有市場研究人員認為，海信缺少的東西剛好科龍有，海信擅長以彩電為主的黑色家電，科龍擅長以冰箱、空調(diào)為主的白色家電，且一個在北、一個在南，雙方恰好優(yōu)勢互補。

　　表面看，這無疑是一樁好買賣。但問題是：科龍現(xiàn)在還有優(yōu)勢可言嗎？經(jīng)歷了巨虧、顧雛軍收購、再次巨虧，這幾年來，科龍一直處在漩渦之中，負面新聞不斷�？讫埖钠放坪吐曌u大受影響。在競爭白熱化，產(chǎn)能嚴重過剩的家電行業(yè)，風(fēng)波不斷的科龍讓出的市場空間很快會被其他企業(yè)填滿。

　　尤其是顧雛軍挪用科龍資金，導(dǎo)致科龍停產(chǎn)，不僅嚴重損害了科龍的品牌形象，也嚴重損害了科龍配套廠商的利益和員工的利益�？讫垎适Я诵庞�，也喪失了人才。經(jīng)歷了幾個月停產(chǎn)的科龍，已是徒有虛名。此時收購科龍，除了能得到生產(chǎn)設(shè)備外，不知還能得到什么�，F(xiàn)在的“科龍”品牌，到底是無形資產(chǎn)還是負資產(chǎn)？重塑科龍品牌，還是提升海信品牌，到底誰的投入大？值得海信三思。

　　而報表反映的海信自身實力，也不令人樂觀。2004年，海信營業(yè)收入75億元，凈利潤5842萬元，凈利潤率0.78%。2005年上半年，營業(yè)收入44.6億元，凈利潤3387萬元，凈利潤率更只有0.76%。而此時應(yīng)收賬款凈額36385萬元，存貨凈額103704萬元。換句話說，只要有9%的應(yīng)收賬款變成壞賬，或者存貨跌價3%，海信的凈利潤都會化為烏有。而更讓人擔(dān)憂的是，海信無論是日常經(jīng)營活動，投資活動，還是籌資活動都是現(xiàn)金流出。上半年的現(xiàn)金凈流出額高達6284萬元，遠大于凈利潤3387萬元，這意味著，海信上半年的凈利潤還只是賬面利潤。

　　當(dāng)然，海信也不會貿(mào)然行事。預(yù)計海信第一步將會先對科龍進行托管，因為科龍作為上市公司再這樣下去是會被拖垮的。接著，海信將會派人全面接管科龍的生產(chǎn)、采購、銷售業(yè)務(wù)。然后，會聘請會計師事務(wù)所，來科龍

　　海信出資9個億，相信絕大部分會用來重新啟動科龍的生產(chǎn)經(jīng)營活動。在海信托管下，這些用于生產(chǎn)經(jīng)營的資金將始終掌控在海信手中，不會被貿(mào)然用于填補顧雛軍留下的窟窿。

　　至于市場傳言“顧雛軍的確有辦法，自己被抓之后還能解套，4年前3個多億買的

　　目前，海信尚未正式公布收購細節(jié)，此事進展如何，市場拭目以待，但愿這次收購是少數(shù)成功收購中的一個。

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