中國(guó)匯率新政：美國(guó)金融外交的成功

　　中國(guó)改革匯率體制的舉措，證明了美國(guó)政府過(guò)去兩年的外交策略行之有效

　　中國(guó)政府前不久宣布人民幣從釘住匯率制轉(zhuǎn)向更靈活的匯率體制，這為國(guó)際金融體系揭開了新的篇章，其重要意義不亞于引入釘住匯率制度的布雷頓森林協(xié)定(Bretton Woods)體系于1971年戲劇性的宣告終結(jié)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾將中國(guó)實(shí)行了10年之久的釘住匯率制度稱為“布雷頓森林協(xié)定II”，因?yàn)閬喼奁渌麌?guó)家也都將貨幣匯率緊跟人民幣、并有效地與美元掛鉤。現(xiàn)在，這個(gè)布雷頓森林協(xié)定II已然宣告結(jié)束，那么接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么呢？

　　新

　　中國(guó)新實(shí)行的匯率制度將使中國(guó)央行在推進(jìn)金融體系現(xiàn)代化的過(guò)程中也能像許多發(fā)達(dá)國(guó)家的央行一樣，成功地制定適宜的貨幣政策。

　　在擺脫了釘住匯率的嚴(yán)格限制之后，中國(guó)央行將得以把利率上調(diào)足夠幅度，以實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。這將降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱或發(fā)生硬著陸的幾率，這是全球經(jīng)濟(jì)一直面臨的一種風(fēng)險(xiǎn)。

　　采取更靈活的匯率制度還將有助于適時(shí)調(diào)整進(jìn)出口價(jià)格，從而有助于促進(jìn)貿(mào)易失衡的改善。這也會(huì)降低全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如果亞洲其他國(guó)家的央行如人們所預(yù)測(cè)的也會(huì)像馬來(lái)西亞一樣步中國(guó)之后塵、提高匯率機(jī)制的靈活性，那么，世界經(jīng)濟(jì)更將收益良多。

　　美國(guó)四條策略見成效

　　不過(guò)，盡管中國(guó)的決定堪與布雷頓森林協(xié)定的結(jié)束相比，但它們之間畢竟還有很大不同。這次，美國(guó)不需要用類似1971年對(duì)進(jìn)口商品征收10%“附加稅”那樣通過(guò)提高關(guān)稅來(lái)達(dá)到目的了。這次中國(guó)的舉動(dòng)在市場(chǎng)只造成了很小的波動(dòng)，且對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生了相當(dāng)程度的穩(wěn)定作用，這也與1971年時(shí)金融市場(chǎng)的反應(yīng)不同──在布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings)的羅伯特·所羅門(Robert Solomon)撰寫的金融史著作里，當(dāng)時(shí)的情況被描述為“動(dòng)蕩”。

　　之所以會(huì)產(chǎn)生這些不同，在一定程度上要?dú)w功于布什總統(tǒng)和財(cái)政部長(zhǎng)斯諾(John Snow)在2003年夏季確定并在過(guò)去兩年中堅(jiān)持實(shí)行的有效的外交策略。

　　這是一種什么樣的策略呢？首先，確定更靈活的匯率制度對(duì)中國(guó)、對(duì)美國(guó)乃至對(duì)世界其他國(guó)家都有利。其次，在實(shí)行靈活匯率制度需要采取的準(zhǔn)備工作方面與中國(guó)人密切合作，比如在建立現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)方面。第三，與英、法、德、日、意、加等其他七大工業(yè)國(guó)(G7)國(guó)家合作，發(fā)動(dòng)多邊行動(dòng)，而不只是中、美兩國(guó)采取雙邊行動(dòng)。第四，向美國(guó)國(guó)會(huì)、行業(yè)組織、金融市場(chǎng)參與者解釋這一策略，以降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、阻止有孤立主義傾向的立法通過(guò)。

　　今年初以前，美國(guó)官員清楚地看到中國(guó)已經(jīng)采取了必要的準(zhǔn)備措施。在整個(gè)外交努力過(guò)程中，斯諾和布什政府的其他官員先是刻意保持了數(shù)月的沉默，之后便開始公開作出明確表態(tài)，而不久之后中國(guó)就宣布放棄釘住匯率制了。

　　中國(guó)目前正在逐步提高匯率的靈活性。

　　能同時(shí)保證政策推進(jìn)和金融穩(wěn)定的最佳途徑是什么？借鑒最近這次外交策略的成功經(jīng)驗(yàn)可以得出一個(gè)答案：吸納中國(guó)參加七大工業(yè)國(guó)會(huì)議──為實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定，這一做法比以往任何時(shí)候都重要；加強(qiáng)布什政府、國(guó)會(huì)及民間的磋商，以避免通過(guò)孤立主義的立法，在事關(guān)重大的外國(guó)投資問(wèn)題上鼓勵(lì)理性決策，而不是歇斯底里地對(duì)中國(guó)大加討伐；傳達(dá)有關(guān)中國(guó)和亞洲其他國(guó)家新政策進(jìn)展情況的信息；對(duì)金融外交策略的進(jìn)展、實(shí)施和運(yùn)行情況給予更全面的理解。

　　作者：約翰·泰勒(John B. Taylor)(現(xiàn)任斯坦福大學(xué)教授、胡佛研究所高級(jí)研究員，曾任美國(guó)財(cái)政部主管國(guó)際事務(wù)的副部長(zhǎng)。)

　　出處：《華爾街日?qǐng)?bào)》2005年8月15日