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作者：崔毅，袁田恬 來源：中國經(jīng)營報
選擇雪佛龍還是中海油？就在距離優(yōu)尼科的股東大會給出最終答案(8月10日)只有一周時間時，8月2日深夜，中海油宣布，撤回其對優(yōu)尼科高達185億美元的現(xiàn)金收購要約。至此，中國企業(yè)界有史以來最大的一樁海外并購，以中方的主動退出而功敗垂成。
然而，對于中海油來說，此番“以退為進”的棄購之策，正是為了保全各方最大利益，避免因孤注一擲而堵死今后與優(yōu)尼科進一步合作的途徑。
主動退出以爭取日后更大主動
中海油的主動退出，多少有些出人意料。自6月23日中海油向優(yōu)尼科發(fā)出總價185億美元(約合每股67美元)的現(xiàn)金收購要約后，面對復(fù)雜的美國國內(nèi)形勢，外界就不斷傳出中海油欲每股加價2美元與雪佛龍“血拼”的消息。沒想，消息還未證實，中海油便主動退出了似乎剛剛開始的競爭。
據(jù)一位中海油內(nèi)部人士告訴記者，公司管理層之所以在最后關(guān)頭決定退出競購，主要是對10日的優(yōu)尼科股東大會表決結(jié)果有了比較一致的認(rèn)同。
“既然種種跡象表明，我們不太可能最后勝出，那么，與其到時令優(yōu)尼科股東因表決而分裂，不如我們主動退出。” 這位人士說，“這樣，既有利于公司股票的資本市場表現(xiàn)，不至于使我們的股東因公司最終落敗而利益受損，也讓我們的合作伙伴優(yōu)尼科在保全面子的同時，獲得了最大的經(jīng)濟利益。”
據(jù)介紹，由于中海油的“血拼”，最終迫使雪佛龍?zhí)醿r16億美元(總價達176億美元)收購優(yōu)尼科。優(yōu)尼科可謂此番事件的最大受益方。而考慮到優(yōu)尼科亞太資產(chǎn)與中海油的互補性，雙方今后合作前景極大，中海油高管認(rèn)為，如果此次優(yōu)尼科股東因10日的表決而最終分裂為對立的兩派，必將為中海油日后與優(yōu)尼科的進一步合作蒙上陰影。
事實上，自中海油提出要約后，美國上下為之一震。先是競爭對手雪佛龍?zhí)岣邎髢r，以抗衡中海油“咄咄逼人”的攻勢。繼而美國政界頻頻出手，欲拒中海油于千里之外。在幾乎一邊倒的形勢下，8月10日優(yōu)尼科股東大會的懸念，越來越小。
雖然自7月起，中海油曾主動提議美國外國投資委員會(CFIUS)，要求其對公司所提要約進行審查，并由傅成玉在美國主流媒體親自撰文，向美國政府及公眾對優(yōu)尼科在美資產(chǎn)及人員做出承諾。但整個事件并沒有向有利于中海油的方向發(fā)展，巨大的政治壓力正向優(yōu)尼科的股東們襲來。
正是基于上述背景，公司管理層綜合考慮了各方意見后，做出撤回要約的決定。當(dāng)日，中海油股票上漲5%。
退出為今后埋伏筆
事實上，縱觀中海油在整個事件中的表現(xiàn)，正如其反復(fù)向外界傳達的信息：“我們一直遵循著商業(yè)化運作的原則。”這恰恰與美國國內(nèi)對此事件的“泛政治化”傾向形成鮮明對比。
盡管目前，部分輿論認(rèn)為，今年3月中海油由于內(nèi)部對收購優(yōu)尼科有意見分歧，錯過了首次最佳報價時機，令雪佛龍捷足先登，提出了總價160億美元的收購要約。但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中海油當(dāng)時面對市值不足百億美元的優(yōu)尼科，雖有油價飆升的大背景，但未能馬上做出收購決定，也在情理之中。畢竟，作為上市公司，中海油的一舉一動必須經(jīng)過股東認(rèn)可。
而在雪佛龍4月提出報價后，中海油未馬上接盤，也是充分考慮了股東的利益。公司首先綜合分析了優(yōu)尼科資與中海油資產(chǎn)的互補優(yōu)勢，并對收購優(yōu)尼科的資金來源做出具體而有保障的安排后，才于6月23日，正式提出185億美元的報價，高出競爭對手近25億美元。
此外，為確保收購成功，中海油提出的收購總價不僅高于對手，而且，全額現(xiàn)金收購相比雪佛龍25%現(xiàn)金(約44億美元)、75%股票的收購方式，對優(yōu)尼科股東，也無疑更具吸引力。由此可見，中海油對優(yōu)尼科志在必得。
中海油適時把握收購節(jié)奏關(guān)系重大：提出無懈可擊的收購要約，志在拿下優(yōu)尼科，表明了中海油的決心與實力。而在事件發(fā)展過程中，主動提議CFIUS審查、在美國媒體撰文，及放出欲提價收購的消息等，都有效刺激了公司在資本市場的表現(xiàn)。而當(dāng)由于非經(jīng)濟的因素，收購成功可能性漸小時，中海油選擇主動退出，也充分體現(xiàn)了一家國際化大公司在處理跨國并購事件時的靈活與務(wù)實精神。
中海油股東因此番收購事件而得到實惠的同時，或許更清楚地認(rèn)識到：中海油適時棄購，為其未來與優(yōu)尼科的進一步合作。
此外，從競爭對手的角度，雪佛龍收購優(yōu)尼科后，將成為亞太地區(qū)油氣資源儲備最大的西方能源企業(yè)。中國市場對其將致關(guān)重要。在澳大利亞沿海的高更Gorgon氣田項目中，雪佛龍迫切希望中國成為其天然氣的重要銷售市場。因此，中海油此次退出競購，為下一步與雪佛龍展開深入談判，埋下伏筆。
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