理想收購時機未至 中海油收購Unocal意圖何在 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月20日 16:48 《全球財經觀察》 | |||||||||
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如果這樁中資企業最大的海外并購成功，中海油可能獲得更多東南亞油氣資源供應中國市場的需要，并在東南亞建立自己的油氣帝國 文｜姚淵 “龍正在環繞成圈。”美國的金融分析家Joe Duarte在一篇題為《中國的Unocal棋局
中國人在拉美買油，又到加拿大買油，這次直接瞄準了美國公司。面對中國人的進取，Joe Duarte認為美國政府的反應不能令人滿意。他激烈地寫道：“顯而易見，中國人購買美國主要石油公司的任何努力，都會使華盛頓的官僚們打一個寒戰。” Joe Duarte此文作于今年1月7日，同日，英國《金融時報》首先披露了美國第九大石油生產商加州聯合石油公司(Unocal)可能被收購的消息，而潛在的收購方就是中國海洋石油有限公司(下稱“中海油”)。 據稱，中海油有意出價超過130億美元。交易一旦落實，將成為迄今為止中資企業最大宗的海外收購。 消息傳出后，Unocal股票應聲上漲，1月7日當天股價從開盤時的44美元開始上漲，漲幅達2.99%，到1月12日收盤股價回調至45.50美元。 中海油并不掩飾自己的擴張意圖。中海油新聞發言人肖宗偉對《全球財經觀察》表示，“公司一直在物色收購對象，”這樣的機會也遇到了不少，但是，肖亦強調，“收購要看價格、資產是否合適，不會為了‘走出去’而作虧本交易。” 目前并非理想的收購時機 作為中國第三大國有石油企業的中海油，將收購的鋒芒直接指向了美國。 據報道，2003底，現金資源逾16億美元的中海油，2004年11月底又通過發行可轉換債券籌得10億美元，引起了對公司將進行海外收購的市場預測。國泰君安分析師劉谷認為，發債集資的目的，是從皇家荷蘭殼牌手里購進澳洲最大石油集團Woodside的股權。現在她仍不改變當時的判斷，因為10億美元在對Unocal的收購中顯得杯水車薪，用于澳洲則十分適當。她認為Unocal整體資產較大，吃下來會有難度。 上海財經大學并購問題專家干春暉教授則指出“資金不是問題”。他說，中海油可利用其母公司的財務支持，或從二級市場配股融資，方法很多，當下的形勢是資金在尋覓商業機會，所以資金不構成并購的瓶頸。中石油集團公司戰略研究室主任朱建軍也認為，用大規模現金來收購的時代已經過去了。 盡管如此，現在的收購時機卻不理想。受OPEC減產和一些產油國不確定因素的影響，國際市場原油期貨價格1月8日再度大幅上漲，到12日，其中紐約市場油價突破每桶45美元。雖然歐洲石油市場油價趨于穩定，但依然在45美元以上水平。在此后兩周甚至更長的時間內，油價依然會在高位波動。 日前市場傳出中海油可能于4月落實此項收購。中銀國際認為，若收購落實，可為中海油引入Unocal的深海勘探及生產技術，但同時收購價將高于中海油現時的市盈率，使每股盈利遭攤薄。 因其規模相對較小，公司表現又長期落后于行業標準，“Unocal近幾年一直是業內看好的收購目標”，天則經濟研究所副所長高巖告訴《全球財經觀察》。 現在石油天然氣價格高，出售油氣資產，對Unocal來說是個很好的時機。干春暉解釋說，情況不算太壞的公司同樣有可能被收購。收購并不意味著價值形態消失，在油價高企的形勢下賣出是有利可圖的，而相應的，中海油則要多支付收購費用。 即便如此，仍不能排除出現競標者的可能。130億美元的收購價，折合成Unocal的股價，就是每股50美元。也許會有公司愿出更高的價，美國約翰赫爾羅德咨詢公司的布爾克爾表示，“很多公司手里的現金比中海油多，籌集資金的資源也比中海油豐富。”
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