賈爾斯·錢斯

　　誰(shuí)會(huì)想到豬也能重要到影響中美兩個(gè)大國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)合作？沒錯(cuò)，我說(shuō)的是——豬。

　　5月29日，美國(guó)最大的豬肉制品加工商史密斯菲爾德食品公司宣布，同意被注冊(cè)在香港、實(shí)際運(yùn)營(yíng)在河南的中國(guó)最大豬肉加工商雙匯國(guó)際控股有限公司收購(gòu)。該交易的收購(gòu)金額——包括債務(wù)在內(nèi)共71億美元、高出公告發(fā)布前一天史密斯菲爾德股票市值31%的溢價(jià)、迄今為止中國(guó)對(duì)美國(guó)企業(yè)收購(gòu)規(guī)模最大——震動(dòng)的不僅是華爾街，還有普通的美國(guó)公眾。

　　史密斯菲爾德在美國(guó)擁有一系列家喻戶曉的品牌，如Farmland、Armour、Healthy　Ones、Gwat-tney’s　和Curly’s。兩家公司同時(shí)宣稱收購(gòu)方案將提交給美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)審查。

　　觀察者們起初看好這次收購(gòu)。消息發(fā)布當(dāng)天，咨詢公司Compass　Point　Analytics總裁喬納森·加夫尼(Jonathan　Gafni)對(duì)媒體稱，該交易有望被通過(guò)。他分析道：“收購(gòu)波音公司[微博]和一個(gè)熱狗攤，顯然不可同日而語(yǔ)。不過(guò)也要看熱狗攤擺在哪里。”作為美國(guó)前國(guó)家情報(bào)官員，加夫尼和CFIUS　沒少打過(guò)交道。

　　然而，公告宣布之后的六個(gè)星期里，美國(guó)公眾的情緒已經(jīng)發(fā)生了變化。6月20日，美國(guó)參議院農(nóng)業(yè)、營(yíng)養(yǎng)和林業(yè)委員會(huì)發(fā)了一封公開信給財(cái)長(zhǎng)雅各布·盧，要求這樁針對(duì)美國(guó)最大豬肉加工商的收購(gòu)案要經(jīng)過(guò)該委員會(huì)的嚴(yán)格審查。理由是中國(guó)對(duì)美國(guó)食品行業(yè)很可能有進(jìn)一步的收購(gòu)，從而影響到美國(guó)的整個(gè)食品供應(yīng)，必須謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　這封信得到了政府的批準(zhǔn)。本月上旬，就在中美戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)對(duì)話在華盛頓舉行的同時(shí)，鄰近會(huì)場(chǎng)的另一棟建筑里，關(guān)于收購(gòu)案的聽證會(huì)在參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)的主持下召開，名目是“史密斯菲爾德之外：審視針對(duì)美國(guó)食品企業(yè)的外資并購(gòu)”。

　　聽證會(huì)要求四位專家到現(xiàn)場(chǎng)作證，并回答參議院委員會(huì)15名成員的質(zhì)詢。四位證人分別是史密斯菲爾德CEO、兩位教授和一位中美安全審查委員會(huì)(US-China　Security　Re-view　Commission)的成員。

　　上世紀(jì)80年代之前，美國(guó)并沒有專門審查外資并購(gòu)的官方機(jī)構(gòu)。1945-1980年間，在美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性主宰下，華盛頓也沒有這個(gè)必要來(lái)審查外國(guó)投資或設(shè)立批準(zhǔn)委員會(huì)。重大收購(gòu)?fù)�往產(chǎn)生于美國(guó)公司向海外市場(chǎng)擴(kuò)張的過(guò)程中，而不是相反。

　　但是日本經(jīng)濟(jì)在1970年代實(shí)力大漲，甚至和美國(guó)比肩而立，美國(guó)人開始覺得有必要自我保護(hù)——尤其是與這個(gè)對(duì)手在二戰(zhàn)戰(zhàn)場(chǎng)上相向的畫面依然鮮活在人們的記憶里的時(shí)候。美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)應(yīng)運(yùn)而生。

　　今天，隨著中國(guó)在經(jīng)濟(jì)規(guī)模上漸漸成長(zhǎng)為美國(guó)的對(duì)手，美國(guó)人眼中日本人的臉被中國(guó)人取代。2000年，美國(guó)國(guó)會(huì)成立中美經(jīng)濟(jì)和安全審查委員會(huì)(US-China　Economic　and　Security　Review　Commission)。這個(gè)機(jī)構(gòu)專門就那些有中國(guó)參與的、對(duì)美“意義重大”事務(wù)向美國(guó)會(huì)報(bào)告。

　　這個(gè)委員會(huì)的一些調(diào)查目標(biāo)確有其事，例如中國(guó)的發(fā)展對(duì)全球能源成本和稀缺性產(chǎn)生的影響；但另一些則相對(duì)難以確證，比如“中國(guó)限制言論和信息自由對(duì)中美經(jīng)濟(jì)和安全政策的影響”。中美經(jīng)濟(jì)和安全審查委員會(huì)的廣泛職權(quán)，使得它在中美關(guān)系這個(gè)問題上有很大干預(yù)能力。

　　中美經(jīng)濟(jì)和安全審查委員會(huì)還沒有對(duì)雙匯—史密斯菲爾德案表態(tài)，但這并不妨礙它的成員之一丹尼爾·施雷恩(Daniel　Slane)利用聽證會(huì)來(lái)表達(dá)保留意見。有一些專門針對(duì)這樁收購(gòu)，其他的則是對(duì)中國(guó)收購(gòu)美國(guó)公司更普遍的擔(dān)憂。他的證詞如下：

　　◆雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德，是中國(guó)政府希望利用國(guó)有企業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張的證據(jù)。

　　◆中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)所需的強(qiáng)大的金融火藥，根本上來(lái)自于中國(guó)不公平地對(duì)人民幣匯率的“非法操縱”。

　　◆收購(gòu)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)和全球食品行業(yè)的進(jìn)一步集中，從而損害消費(fèi)者、小農(nóng)場(chǎng)主和食品加工商，并且削弱美國(guó)在食品科學(xué)尤其是豬基因科學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　◆收購(gòu)與中國(guó)獲取外國(guó)“戰(zhàn)略性資產(chǎn)”的努力相一致，是其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、擺脫低附加值制造業(yè)戰(zhàn)略的一部分。該收購(gòu)(施雷恩在他的證詞中說(shuō)道)是中國(guó)公司進(jìn)軍美國(guó)食品業(yè)的第一戰(zhàn)，背后的終極原因是它們不得不要養(yǎng)活一個(gè)更富裕的中國(guó)。

　　在他的證詞里，施雷恩提到他的委員會(huì)在2012年曾要求國(guó)會(huì)修訂批準(zhǔn)中國(guó)收購(gòu)美企的相關(guān)法規(guī)；在外企并購(gòu)中國(guó)企業(yè)受限的行業(yè)，同樣拒絕中國(guó)對(duì)美企的收購(gòu)；在現(xiàn)有的國(guó)家安全測(cè)試基礎(chǔ)上增加經(jīng)濟(jì)收益測(cè)試；對(duì)由中國(guó)國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股的公司發(fā)起的并購(gòu)進(jìn)行強(qiáng)制性審查。

　　丹尼爾·施雷恩的證詞并不是唯一表明雙匯收購(gòu)案可能擱淺的證據(jù)。兩位來(lái)自學(xué)術(shù)界的證人之一、西弗吉尼亞大學(xué)的尤爾莎·哈萊(Usha　Ha-ley)是《補(bǔ)貼中國(guó)：國(guó)家資本主義、商業(yè)戰(zhàn)略和貿(mào)易政策》(‘Subsidies　to　Chinese　Industry:　State　Capitalism,　Business　Strategy　and　Trade　Poli-cy’，2013)一書的作者。她在證詞中稱：

　　◆中國(guó)的國(guó)家資本主義不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率。中國(guó)政府設(shè)立了生豬和冷凍肉儲(chǔ)備，用以干預(yù)豬肉價(jià)格。中國(guó)的食品市場(chǎng)不是自由市場(chǎng)。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)意味著基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和更高效率的收購(gòu)原則不適用于中國(guó)；

　　◆豬肉在中國(guó)是具有戰(zhàn)略意義的重要行業(yè)，雖然中國(guó)在生豬飼養(yǎng)和豬肉加工方面并不具備比較優(yōu)勢(shì)。對(duì)史密斯菲爾德的收購(gòu)和其他類似交易的結(jié)果，將是高附加值的活動(dòng)如生豬養(yǎng)殖離開美國(guó)而被搬到中國(guó)。美國(guó)將失去其在食品制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在食品供應(yīng)上將不得不依賴中國(guó)；

　　◆中國(guó)在諸如太陽(yáng)能、玻璃、造紙和汽車配件等行業(yè)的全球價(jià)格優(yōu)勢(shì)建立在中央和地方政府的高額補(bǔ)貼基礎(chǔ)上。以免費(fèi)土地、低廉原材料、能源以及貸款等形式的補(bǔ)貼，占到這些行業(yè)總產(chǎn)值的30%。雙匯“幾乎可以肯定從河南省政府獲得了大量的補(bǔ)貼”。

　　◆雖然在雙匯的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，兩家中國(guó)私人股權(quán)投資公司、高盛和新加坡財(cái)富基金的股份共占到47%，但它仍然是一家深受中國(guó)政府影響甚至是由政府控制的公司。雙匯在深交所的上市證明了它與政府關(guān)系的密切，因?yàn)樵谥袊?guó)只有國(guó)有企業(yè)能夠公開上市。雙匯對(duì)史密斯菲爾德的收購(gòu)并非是“孤軍奮戰(zhàn)”。

　　◆史密斯菲爾德旗下品牌進(jìn)入中國(guó)將導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)對(duì)其模仿。一些中國(guó)生產(chǎn)的仿制品將會(huì)被出口到美國(guó)以次充好，損害美國(guó)消費(fèi)者利益。

　　◆雖然自己的產(chǎn)品已經(jīng)成功進(jìn)入很多國(guó)家和地區(qū)(如日本、韓國(guó)、巴西、北美和歐洲)的高保護(hù)性產(chǎn)業(yè)，但中國(guó)對(duì)　一些國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)仍會(huì)針對(duì)外國(guó)資本或進(jìn)口進(jìn)行保護(hù)。

　　另外兩位證人，史密斯菲爾德公司CEO　拉里·波普(Larry　Pope)和來(lái)自達(dá)特茅斯大學(xué)塔克商學(xué)院的全球化專家馬修·斯勞特(Matthew　Slaughter)，在聽證會(huì)上詳細(xì)介紹了史密斯菲爾德并購(gòu)案。他們將支持該交易的理由部分地放在針對(duì)雙匯的批評(píng)的反駁上，但更多的是強(qiáng)調(diào)并購(gòu)能夠?yàn)槊绹?guó)帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)利益。

　　◆全球性公司的美國(guó)子公司，雖然不到美國(guó)商業(yè)總值的1%，但為美國(guó)生產(chǎn)率的改善做的貢獻(xiàn)卻不成比例地突出。在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)公司貢獻(xiàn)了5%的全美就業(yè)、6%的國(guó)民總產(chǎn)出、14%的研發(fā)和投資以及18%的出口。(斯勞特)

　　◆在美投資的外國(guó)企業(yè)常常是各自行業(yè)的領(lǐng)頭羊。美國(guó)現(xiàn)在有超過(guò)2200萬(wàn)人處于失業(yè)或半失業(yè)狀態(tài)，鼓勵(lì)外國(guó)直接投資是提高經(jīng)濟(jì)增速和提供就業(yè)機(jī)會(huì)的核心途徑之一。批準(zhǔn)史密斯菲爾德收購(gòu)案，將向其他中國(guó)或外國(guó)企業(yè)傳遞重要信號(hào)，即美國(guó)是歡迎外來(lái)投資的。(斯勞特)

　　◆收購(gòu)可以極大地惠及擁有46，000名員工的史密斯菲爾德和它的供應(yīng)商、社區(qū)和消費(fèi)者以及收購(gòu)方雙匯，可以增加美國(guó)對(duì)中國(guó)的豬肉出口——因?yàn)橥鈬?guó)供應(yīng)商的身份，史密斯菲爾德目前對(duì)中國(guó)的豬肉出口還受到很大限制。不僅僅是史密斯菲爾德，整個(gè)美國(guó)的生豬養(yǎng)殖和豬肉加工產(chǎn)業(yè)都可以從迅速增長(zhǎng)的中國(guó)需求中受益。(波普)

　　◆雙匯的高管層已經(jīng)表示保持史密斯菲爾德現(xiàn)有產(chǎn)品高標(biāo)準(zhǔn)的決心。并購(gòu)之后不會(huì)有任何改變。擁有史密斯菲爾德將會(huì)幫助雙匯改善自身的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)這樣的方式，收購(gòu)將會(huì)讓全球的食品安全形勢(shì)變得更好。(波普)

　　◆交易不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的食品進(jìn)口到美國(guó)，在任何情況下，美國(guó)的食品進(jìn)口都需要遵循嚴(yán)格的管控機(jī)制。(波普)

　　◆仔細(xì)檢查每一項(xiàng)重大的中國(guó)對(duì)美投資沒什么不對(duì)，但針對(duì)食品行業(yè)并購(gòu)的過(guò)度擔(dān)憂是沒有道理的，也不正常。跨國(guó)公司一直以來(lái)都在美國(guó)的食品行業(yè)扮演了重要的角色，許多其他行業(yè)也是如此。2010年，外國(guó)企業(yè)在美國(guó)的分公司解決了207，400名美國(guó)工人就業(yè)，出口了價(jià)值68億美元的產(chǎn)品。這樁收購(gòu)理應(yīng)被通過(guò)。(斯勞特)

　　關(guān)于雙匯—史密斯菲爾德收購(gòu)案的激烈辯論，幫助中美經(jīng)濟(jì)和安全審查委員會(huì)理清了它需要給出的結(jié)論，并據(jù)此形成對(duì)國(guó)會(huì)的建議。辯論也展現(xiàn)了美國(guó)等國(guó)家關(guān)于是否應(yīng)該歡迎中國(guó)投資上存在的巨大分歧。

　　2012年，中國(guó)海外投資比上一年增加了14%，兩倍于中國(guó)GDP的增速，達(dá)到770億美元，占到外國(guó)對(duì)中國(guó)的直接投資總額的69%。中國(guó)對(duì)美國(guó)的投資(包括新建和并購(gòu))增長(zhǎng)了48%，達(dá)到54億美元——但和流入美國(guó)的外國(guó)投資總額相比，仍是小巫見大巫，占中國(guó)對(duì)外投資總額比例也很小。

　　要實(shí)現(xiàn)在2050年成為高收入國(guó)家的目標(biāo)，中國(guó)需要全世界的配合。隨著中國(guó)的壯大以及經(jīng)濟(jì)的再平衡，中國(guó)公司將不可避免地將目光投向海外的市場(chǎng)、產(chǎn)品和技能，來(lái)持續(xù)提高生產(chǎn)率和收入增長(zhǎng)。如果最大的“非中經(jīng)濟(jì)體”——美國(guó)抵制中國(guó)這種自然的擴(kuò)張，中國(guó)談何成功？

　　這也是為什么關(guān)于中國(guó)海外投資的討論非常重要。一方面，由于眾所周知的原因，中國(guó)各方面強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，客觀上要求它進(jìn)一步地通過(guò)海外投資融入全球經(jīng)濟(jì)；另一方面，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)制度和文化等方面存在的巨大差異為經(jīng)濟(jì)融合設(shè)置了有時(shí)看起來(lái)無(wú)法逾越的障礙。

　　中國(guó)投資的迅速增長(zhǎng)意味著對(duì)海外社會(huì)更大范圍地介入，直接和當(dāng)?shù)氐拿癖姲l(fā)生聯(lián)系。很多外國(guó)人會(huì)發(fā)現(xiàn)自己正在服務(wù)的是一家中國(guó)公司，甚至是中國(guó)人老板。中國(guó)公司海外經(jīng)營(yíng)現(xiàn)在已經(jīng)無(wú)法回避直接面對(duì)主人，它們自身正在變成所在國(guó)家的企業(yè)公民，需要向該國(guó)納稅，并遵守其法律和文化。

　　亞洲金融危機(jī)期間中國(guó)政府的各項(xiàng)政策，很大程度上導(dǎo)致了中國(guó)出口在1998-2010年間的大爆發(fā)，但卻是以跨國(guó)公司和它們?cè)谥袊?guó)的采購(gòu)制造了巨大的出口需求為前提。當(dāng)跨國(guó)公司把中國(guó)勞動(dòng)力引入全球經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，西方國(guó)家看到了巨大的物質(zhì)利益，同時(shí)省去了飛越千山萬(wàn)里強(qiáng)迫自己融入中國(guó)文化的麻煩。

　　今年的中美戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)對(duì)話，重提了涵蓋所有經(jīng)濟(jì)部門和投資階段的中美雙邊投資協(xié)議同時(shí)，提到了這樁重要的收購(gòu)案。此前的2008年，兩國(guó)曾討論建立這樣一個(gè)雙邊協(xié)議，當(dāng)時(shí)中方未將服務(wù)業(yè)放在討論之列，隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)和奧巴馬成為美國(guó)總統(tǒng)，此協(xié)議被擱置下來(lái)。

　　這一次，中國(guó)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入討論范圍，自2008年以來(lái)，整個(gè)世界發(fā)生了很大的變化。中國(guó)2012年的海外投資規(guī)模已經(jīng)是2008年時(shí)的兩倍，而當(dāng)時(shí)的美國(guó)將要面對(duì)的則是一場(chǎng)空前大蕭條。這之后一個(gè)越來(lái)越清楚的事實(shí)是，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家之間的雙向投資，對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)和改善就業(yè)已經(jīng)至關(guān)重要。相比五年前，中美今天都更樂于用建設(shè)性的方式來(lái)對(duì)待這一關(guān)鍵議題。

　　強(qiáng)大而無(wú)法阻擋的經(jīng)濟(jì)潮流凸顯出雙匯—史密斯菲爾德案的重要意義。華盛頓方面對(duì)于該交易的批評(píng)是不合時(shí)宜和不明智的。例如，雙匯國(guó)際的財(cái)務(wù)狀況并不像批評(píng)者所說(shuō)的那么不透明，該公司在深圳證券交易所上市，很多銀行分析師都為其撰寫過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告，表明它的高成長(zhǎng)和良好的收益能力；它實(shí)際上也并非由政府控制，如聽證會(huì)上兩個(gè)專家渲染得那么嚴(yán)重。

　　如果收購(gòu)最終通過(guò)了CFIUS和參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)的審核，中國(guó)公司將有足夠的勇氣將美國(guó)視為一個(gè)有吸引力的擴(kuò)張平臺(tái)。否則，它們將繼續(xù)避開美國(guó)，而將投資重點(diǎn)放在歐洲，后者在2012年吸引到了中國(guó)公司海外并購(gòu)的33%，在歐洲，中國(guó)公司面對(duì)的投資限制要少得多。

　　中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系出問題必將損害到美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身。很多中國(guó)人不明白美國(guó)人究竟出于什么原因反對(duì)這樁并購(gòu)，他們會(huì)將這樣的拒絕看成是美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義的又一具體體現(xiàn)。這樣的代價(jià)無(wú)疑是高昂的。

　　(作者系北京大學(xué)光華管理學(xué)院客座教授，張瑩/譯)