文/葉檀(專欄)   知名財經(jīng)評論家

　　陳曉離開國美，這個結(jié)局從開始時已經(jīng)注定。正如陳曉當(dāng)初的行為并不是對黃光裕(專欄)的背叛，黃光裕方面如今的行為也說不上道德欠缺，離開狹義的道德江湖，我們才能在上市公司治理與職業(yè)經(jīng)理人的天地里，看得更透徹一些。

　　資本時代就是如此，以日后資產(chǎn)是否增值為惟一的博弈目標(biāo)考量。這是市場理性博弈的必然結(jié)果，沒有人愿意魚死網(wǎng)破。從這一點說，資本市場脫離了瘋狂的道德攻擊，向理性方向邁進(jìn)了一步。

　　中國家族式的上市企業(yè)不可能允許職業(yè)經(jīng)理人獨(dú)掌大權(quán)，更何況這個經(jīng)理人還不被信任。陳曉離開，才能讓黃氏家族安心。

　　遠(yuǎn)離大股東股權(quán)斗爭的腥風(fēng)血雨，大股東利益得到保全。2010年9月，國美投資方貝恩資本全面支持陳曉。貝恩資本原持股3400萬股，轉(zhuǎn)股后持股總數(shù)將達(dá)到16.647億股，約占總股份的9.98%。去年9月15日，貝恩資本實施了15.9億元“債轉(zhuǎn)股”，正式成為國美電器的第二大股東，黃光裕夫婦持股比例被稀釋至32.47%。之后貝恩資本宣布支持陳曉方。兩大股東的爭奪，導(dǎo)致國美根基動搖，如果黃光裕方對董事會決議動輒投反對票，或者將未上市門店剝離出去重新成立公司，對于國美將是致命打擊。作為財務(wù)投資者、久經(jīng)資本市場風(fēng)雨考驗的貝恩資本顯然不希望看到這樣的情況發(fā)生。

　　黃光裕入獄之后，國美歷經(jīng)三步曲：第一步由陳曉出面實行人機(jī)分離模式，確保國美不會出現(xiàn)機(jī)毀人亡的慘劇。貝恩資本就是在這樣的背景下進(jìn)入；第二步通過黃陳之間的博弈，給貝恩資本與黃光裕之間劃出底線，雙方為了各自的利益絕對不會觸碰，如黃光裕方面的控股權(quán)與對公司經(jīng)營的控制力，如貝恩資本希望獲得的溢價；第三步陳曉出局，進(jìn)入黃光裕方面與貝恩共同執(zhí)掌的時代。

　　從國美的一連串博弈可知，惟一能夠與中國大型民營企業(yè)創(chuàng)始人抗衡的，是資本的力量，而不是職業(yè)經(jīng)理人。不管今后張大中是否會進(jìn)駐國美，國美都不會因此打上張氏烙印，而張大中將是另一個過客式的經(jīng)理人，陳曉帶領(lǐng)國美走出黃光裕入獄事件的陰影，而張大中則帶領(lǐng)國美走上正常經(jīng)營軌道，國美會就此走向常態(tài)化。

　　中國的企業(yè)很少因為職業(yè)經(jīng)理人吃虧，只有在與投行簽署對賭協(xié)議、購買金融衍生品時，才會為日后被掃地出門埋下伏筆。蒙牛就是前車之鑒，牛根生不得不以萬言書請求國內(nèi)企業(yè)家們的幫助，以免蒙牛落入外資之手。這次陳曉在前臺與黃光裕方面博弈，最得益者是貝恩資本，他們讓貝恩資本以低價成為大股東，實行了債轉(zhuǎn)股，還為貝恩資本劃出了一條經(jīng)營紅線。

　　最近一連串的經(jīng)濟(jì)事件都與職業(yè)經(jīng)理人有關(guān)，去年唐駿踩上學(xué)歷門地雷，今年年初另一個明星經(jīng)理人引咎離開阿里巴巴，如今陳曉離開國美，職業(yè)經(jīng)理人與中國的企業(yè)文化、企業(yè)發(fā)展模式之間存在尖銳的沖突。

　　唐駿到新華都，衛(wèi)哲到阿里巴巴，對企業(yè)上市功不可沒，但上市之后出現(xiàn)了尷尬的場面，或者是職業(yè)經(jīng)理人在大染缸里操守不保，或者是經(jīng)營能力受到質(zhì)疑。陳曉進(jìn)入國美之后所受的待遇可謂前恭而后倨，一開始享受小灶飯菜，此后必欲除之而后快。當(dāng)這個管家越出雷池一步，比如實行股權(quán)激勵時，他不僅成為黃光裕方面眼中的貳臣，更被許多民眾斥為不忠不義。

　　可見，在中國，對于職業(yè)經(jīng)理人的評判標(biāo)準(zhǔn)，不僅包含經(jīng)營能力，更包含傳統(tǒng)的道德評判標(biāo)準(zhǔn)。盡管陳曉的辯解沒有漏洞，盡管陳曉沒有違規(guī)之處，盡管陳曉帶領(lǐng)國美度過了最兇險的急流，陳曉仍然必須走。對這一點，陳曉本人也心知肚明。如萬科的王石(微博 專欄)作為精神教父僅持小股四處登山游學(xué)，實在是少之又少。國內(nèi)的多數(shù)企業(yè)家顯然無法適應(yīng)職業(yè)經(jīng)理人擁有獨(dú)立經(jīng)營權(quán)，更無法適應(yīng)職業(yè)經(jīng)理人替市場規(guī)則代言。

　　國美事件的前后傳遞出中國的現(xiàn)實，市場規(guī)則在進(jìn)步，可以做到人機(jī)分離保護(hù)企業(yè)生存權(quán)與投資者的利益，國美在香港上市利用相對完善的香港規(guī)則，幫了自己的大忙；但市場文化沒有變，職業(yè)經(jīng)理人從大戶的管家向獨(dú)立品格轉(zhuǎn)變?nèi)沃氐肋h(yuǎn)。

　　陳曉是個職業(yè)經(jīng)理人，沒有過錯，有過河之功，不該受到誅心攻擊。目前的結(jié)果是資本力量與中國家族企業(yè)、忠義文化結(jié)合的必然后果。

　　陳曉完成了他的使命。