周俊生專欄：社保基金投資股市大門早已打開

　　近日舉行的國務院常務會議作出了適當擴大全國社保基金投資范圍的決定，以起到更好的惠民生、助發展的作用。根據此次會議作出的這一決定，社保基金的投資范圍在四個方面有所突破，其中一條是，將基金直接股權投資的范圍從中央管理企業的改制或改革試點項目，擴大到中央企業及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業包括優質民營企業。這被視為社保基金進入A股市場的大門進一步打開了，但在其后國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上，財政部副部長王保安表態，社保基金不會進股市，并表示這是從謹慎審慎的原則作出的考量。

　　王保安副部長的表態給外界發出的一個信息是，至少到目前為止，社保基金還沒有進入股市，這并不符合事實。實際上，全國社保基金理事會幾乎是從建立伊始就開始了進入股市的準備，2001年，理事會建立了委托投資管理體系，2003年，經過國務院的批準，社保基金理事會即以拿出一定比例資金以委托證券投資基金的形式間接投資于股市，這一模式已延續至今。除此以外，一些企業在IPO時，還被要求從新股發行額度中切割出一部分讓社保基金認購。當然，委托證券投資基金投資股市與認購新股，都是風險程度相對較低的投資活動，但它們屬于股市投資活動則是完全沒有爭議的。事實上，在目前的A股市場上，證券投資基金每次披露的基金持股名單中，社保基金持有的股票均受到了投資者的高度重視。

　　此次國務院常務會議決定擴大直接股權投資的范圍，并框定在“中央企業及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業包括優質民營企業”，雖然這幾種投資標的前都有約束性內容，但幾乎已經囊括了A股市場上現有的各類股票。顯然，國務院常務會議的這一決定，為社保基金直接投資股市提供了更廣闊的舞臺。

　　社保基金直接投資股市的范圍擴大，對目前正處在牛市中的A股市場無疑是一個重大利好。A股市場在20多年的發展中一直面臨流動性緊張的困擾，在政策面上支持企業上市的背景下，隨著越來越多的企業上市融資，這種困擾將是長期性的，社保基金的進入可以讓A股得到新鮮血液的補充。但是，股市變化莫測，萬一遇上系統性風險，股市陷入長期熊市，社保基金遭遇重大賬面損失，基金管理人將面臨難以承擔的失職風險。因此，政策面上打開社保基金直投股市的大門，并不等于社保基金即刻就會入市，更不等于社保基金會將其到目前為止所擁有的1萬多億元資金全部投入股市。

　　王保安所稱的社保基金投資股市要謹慎審慎，是一種正確的態度，事實上不僅是社保基金，其他任何市場主體進入股市都應遵守這個原則。但是，謹慎審慎不等于無所作為。社保基金參與股市投資，不會頻繁地在市場上快進快出，而是更注重于通過長期投資來收獲公司成長的紅利。社保基金在以往的股市投資中已經被市場視為“風向標”，在其直投股市的大門打開以后，它的這種特性將表現得更為明顯，有助于投資者改變快進快出頻繁炒作的習慣，減少市場的投機性，這對于A股市場來說，未嘗不是一件好事，而社保基金也能夠通過股市投資，更有效地實現保值增值。(作者系財經評論員)