本報記者 陳青松

　　5月30日，國務院常務會議提出，加大“定向降準”措施力度，對發放“三農”、小微企業等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經濟貸款達到一定比例的銀行業金融機構適當降低準備金率。此前的4月16日，國務院常務會議即提出“要加大涉農資金投放，對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率”。

　　專家指出，此次“定向降準”力度再度加大，結構、導向政策更加明確。然而，目的雖然清晰，但如何能確保這些金融機構的貸款能夠真正流向“三農”和實體經濟？帶著這個問題，《中國企業報》記者獨家專訪了武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]。

　　強化監管，防止資金外逃

　　《中國企業報》：此次“定向降準”有哪些積極意義？

　　董登新：存款準備金在歐美不作差異化的安排，而在我國是作差異化的安排。“定向降準”的優點是有針對性和導向性，尤其是對結構性調整、產業政策扶持、對“三農”和西部經濟起到重點扶持的作用。此次“定向降準”有利于資金適度向農村地區傾斜。

　　“定向降準”屬于金融支持實體經濟的正向激勵舉措，有利于將金融資源更好地投放到“三農”、小微企業等薄弱環節。

　　另外，此次“定向降準”制度安排還體現了李克強總理在全國兩會中講到的貨幣政策的基本精神，即未來的貨幣政策要“保持定力”。“保持定力”的含義是控制貨幣供應量的過快增長。同時，在總量一定的前提下，盤活信貸資金存量、優化信貸資金結構。“定向降準”正是上述貨幣政策精神的總體體現和貫徹執行。

　　《中國企業報》：如何確保貸款流向“三農”和實體經濟？

　　董登新：降低存款準備金率意味著銀行將釋放更多流動資金。不過，此次“定向降準”也存在操作上的難題，弄不好會出現資金外流和外逃。

　　資金是跨地區流動的。“定向降準”一般按地區性的政策安排，是在一個特定的地區降準，這意味著某一個特定地區信貸規模的擴張。因此，如果監管不到位，有可能在降準地區出現資金外流和外逃，也就是說資金沒有流向降準的地區。這樣的話很可能會抵消一部分政策效應。

　　因此，“定向降準”關鍵在于“定位精準”，要求細化政策、加強監管，確保降準地區的資金不外流、不外逃。要對降準地區的相關銀行信貸投向進行跟蹤監督，確保降準的農商行、農合行等金融機構的貸款流向“三農”和實體經濟。

　　銀行急需調整貸款結構

　　支持潛力巨大新興產業

　　《中國企業報》“定向降準”對解決農業融資有多大作用？

　　董登新：此次“定向降準”對解決農業融資的作用，主要取決于三個方面：第一，“三農”貸款的有效需求；第二，國家產業政策的扶持與導向；第三，新農村建設、農村小微企業的發展以及農業現代化和產業化的推進。

　　“定向降準”具有差異化的特點，適合在相對劃定的區域發揮作用。其將對某個封閉的地區有好的效果，比較容易操作，因此將對“三農”有很大的促進作用。相反，對單個產業的推動作用則有很大的難度。

　　在經濟增長放緩、產業政策轉移升級的大背景下，未來國家貨幣政策對西部地區也可能采取“定向降準”的安排，對陜西、甘肅、新疆、西藏、內蒙古等西部大省或自治區采取類似政策。

　　《中國企業報》：“定向降準”后資金存量進一步放大，銀行貸款結構如何調整？ 

　　董登新：目前銀行貸款規模已經足夠，“定向降準”后資金存量將進一步放大，在此前貸款規模過度擴張的背景下，銀行急需調整貸款結構，支持潛力巨大、國家重點扶持的新興產業、高科技行業，而不是資金外流或流向樓市以及產能過剩產業。同時，這也是國家產業結構轉型升級的需要。

　　“定向降準”

　　不會演變為“全面降準”

　　《中國企業報》：鑒于此次“定向降準”力度較大，業界擔心“定向降準”是否會演變為“全面降準”？

　　董登新：中央雖然提出加大“定向降準”措施力度的要求，但這并不意味著政策取向的改變，貨幣政策不會進行整體性的放松。“定向降準”不會演變為“全面降準”。主要原因是過去銀行貸款規模擴張過度，現在亟須整固，要消化銀行不良貸款，對過去大擴張時期的貸款進行消化，不會大面積的降準。

　　如果“全面降準”，將會刺激銀行貸款的快速擴張，導致銀行不良貸款率的過快上升。事實上，目前銀行正在做的事情是盤活信貸資金存量、優化信貸資金結構，不適合大規模擴張信貸規模。

　　總體而言，國家貨幣政策的總方針還是要“保持定力”，控制信貸規模的過快增長。當務之急是盤活信貸資金存量，優化信貸資金結構。