第1季度，進出口總值增長13.4%，進出口分別增長8.4%和18.4%，而第2季度增速大幅下降，6月份變成了負增長，分別增長－0.7%和－3.1%。原因之一在于，前期數字摻水，貨物旅行；后期擠掉水分，水落石出

　　在上半年的經濟運行中，最讓人跌破眼鏡的是對外貿易的漲跌。第1季度，進出口總值增長13.4%，進出口分別增長8.4%和18.4%，而第2季度增速大幅下降，6月份變成了負增長，分別增長－0.7%和－3.1%。原因之一在于，前期數字摻水，貨物旅行；后期擠掉水分，水落石出。這樣看來，上半年進出口分別增長6.7%和10.4%的數據仍然不實，據此計算的對GDP的貢獻度也有問題。因而，上半年的真實增長率要低于7.5%。

　　從深港貿易的情況來看，這一問題的情況就更為清楚。前4個月，內地對港出口總值1505.9億美元，增長66%，其中深港貿易總值增長130%，僅深圳福田保稅區4月上旬日物流出口11.7億美元。5月份，由于外匯、海關等部門出臺了加大了對外匯資金流入管理和保稅區進出口貨物監管措施，虛假貿易得到遏制，該項數據已降至1.7億美元，跌幅達83.8%。

　　虛假貿易為何如此猖獗？似乎與海關監管關系不大，海關按照通關申報單據驗貨，單貨相符即予放行。就像"香港一日游"那樣，貨物旅行，兜圈套利，主要是銀行的"內保外貸"政策所致。2010年，國家外匯管理局發布了《關于境內機構對外擔保管理問題的通知》，對內地銀行向海外開出外幣擔保融資函實施額度管理，即"內保外貸"。具體操作辦法是，境內企業將一筆資金存入銀行，要求銀行開出等額信用證，接著，該企業的境外企業買進這批貨，境內企業把信用證交給境外企業，境外企業即可憑信用證到境外銀行兌現。兜圈貿易就這樣通過兩地利差進行套利。要知道，香港人民幣貸款利率一般為2.25－2.5%，而內地為3.25－3.3%，利差近1個百分點；此外，境內企業還可以購買年利率4.3%的理財產品進行質押擔保，利差還可進一步擴大；如果以美元付匯而以人民幣收匯，還可賺取0.48%的匯差，一次兜圈的利潤就可達2.48個百分點。如果以1億元本金計算，兜100圈可套資金100億，可套利2.48億元。4月下旬，中國人民銀行廣州分行和深圳銀監局發文，立即暫停辦理90天以上人民幣遠期貿易融資業務及相關組合理財產品銷售，并暫停上述加工貿易企業開立跨境人民幣保函，兜圈貿易銳減，福田保稅區和香港之間的貨物通關量從4月份的日均1800輛，減少到過去的正常水平1200輛。這就是貿易數據劇烈變動的秘密。

　　除了打擊套利貿易以外，出口增長下降的原因還有，一是外需持續低迷，據海關對2000家出口企業調查，今年以來每月都有45%的企業出口訂單減少；上半年對日貿易下降9.3%，對歐貿易下降3.1%，對美貿易增長5.6%；二是匯率升值，工資增加，出口成本上升。今年5月底人民幣實際有效匯率116.3，較去年底升值5.6%，據商務部調查，認為匯率升值是影響出口主要因素的企業達73.4%；三是貿易摩擦多樣化，今年1季度，12個國家對華發起22起貿易救濟調查，對我出口優勢產品形成較大影響；四是國內經濟增長趨緩，產能過剩行業盈利能力下降，抑制了原材料的進口；五是國際大宗商品價格下跌，使按金額統計的貿易數據下降。以上因素短期內恐怕難以消除，下半年的對外貿易仍然相當困難，我們應當做好下滑甚至衰退的精神準備。

　　張曙光系經濟學家、張弛系中國政法大學商學院教師