“末日博士”稱2013年后中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)將增加至40%

　　早報(bào)記者 是冬冬

　　魯比尼認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)來說，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于8%就屬于“硬著陸”。

　　“今明兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸可能性很低，但在2013年后，硬著陸風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加�！弊蛉�，美國(guó)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、“末日博士”努里爾·魯比尼（Nouriel Roubini）在上海再次拋出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的論調(diào)。

　　魯比尼在出席主題為“全球·中國(guó)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與投資策略”的“SAIF·CAFR金融名家講堂”時(shí)稱，如果中國(guó)不進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來的不良貸款和公共債務(wù)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，在2013年后“硬著陸”的可能性將增加至40%。

　　這已經(jīng)不是魯比尼第一次唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，今年4月魯比尼曾撰文表達(dá)過類似觀點(diǎn)。由于2006年成功預(yù)測(cè)到兩年后金融危機(jī)的發(fā)生，魯比尼被《紐約時(shí)報(bào)》稱為“末日博士”。

　　公共債務(wù)接近GDP80%

　　“沒有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體能有中國(guó)這樣的生產(chǎn)率，每年把一半的GDP用于再投資，投資新的資本性投資�！濒敱饶嵴J(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是依靠出口、巨大的固定資產(chǎn)投資、高儲(chǔ)蓄率和低消費(fèi)，但這種模式不具有可持續(xù)性。

　　魯比尼指出，上述模式到最后會(huì)出現(xiàn)三大問題——包括不斷增加的銀行不良貸款、巨大的公共債務(wù)以及多個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過剩，這些將會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”。

　　雖然業(yè)界對(duì)于“硬著陸”沒有統(tǒng)一的定義，但魯比尼認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)來說，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于8%就屬于“硬著陸”，“持續(xù)一年以上維持在5%到6%，就是硬著陸，不過中國(guó)未來兩年這個(gè)概率很低�！�

　　魯比尼表示，值得討論的是，中國(guó)能否通過經(jīng)濟(jì)重組、更多的消費(fèi)來避免“硬著陸”，“我覺得必須要通過一系列的經(jīng)濟(jì)政策，才能把從固定資產(chǎn)的投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，如果這個(gè)轉(zhuǎn)移不發(fā)生，我擔(dān)心有一天沒有項(xiàng)目可以去投資�！�

　　魯比尼稱，根據(jù)他和他同事以及其他學(xué)者的研究認(rèn)為，中國(guó)公共領(lǐng)域債務(wù)，像省級(jí)的債務(wù)可能達(dá)到20%至27%的GDP，中央政府債務(wù)只有GDP的17%，“還有很多債務(wù)是隱性的，把所謂公共領(lǐng)域債務(wù)加起來，可能會(huì)接近80%�！�

　　渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩也持有類似觀點(diǎn)。王志浩此前測(cè)算，截至去年底，中國(guó)中央及地方政府的公共債務(wù)總和約為28萬億元，約占GDP的70%。

　　根據(jù)國(guó)家審計(jì)署6月底公布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)省市縣三級(jí)政府債務(wù)總額為10.7萬億元，相當(dāng)于2010年GDP的27%。

　　“我同意中國(guó)仍然有財(cái)政資源，但目前所有資源實(shí)際上都深刻隱含了一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，最終將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，所以中國(guó)必須重新平衡經(jīng)濟(jì)，來避免硬著陸�！濒敱饶嵴f道。

　　魯比尼的“杯子論”

　　一直對(duì)全球經(jīng)濟(jì)持有悲觀態(tài)度的魯比尼將全球經(jīng)濟(jì)描述為“半杯水”，“一半是滿的，一半是空的�！睒酚^經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以說已經(jīng)裝滿了半杯，而魯比尼則是看到了還有半杯空著。

　　在魯比尼看來，目前全球經(jīng)濟(jì)存在包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的八大隱憂，首先是發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展態(tài)勢(shì)不足，并非V形復(fù)蘇。其次是主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，處于歐元區(qū)邊緣的國(guó)家這個(gè)問題尤其顯著，整個(gè)歐元區(qū)增長(zhǎng)緩慢。此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不明，中東局勢(shì)等等也困擾著全球經(jīng)濟(jì)。

　　“新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)過快也是一大問題，這也是它們的脆弱性之一�！濒敱饶岱Q，不少新興經(jīng)濟(jì)體都存在通脹，且信貸增長(zhǎng)太快，出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫，“資產(chǎn)的泡沫和產(chǎn)品服務(wù)的通脹，都是新興市場(chǎng)的許多政策造成的。”

　　對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來說，通脹不是主要問題，“而是商品市場(chǎng)，這些國(guó)家不能大幅提高商品價(jià)格，在高失業(yè)率和勞動(dòng)市場(chǎng)疲軟的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家通脹壓力并不太大，其房地產(chǎn)市場(chǎng)在嚴(yán)重通縮。”

　　魯比尼還警告說，目前已經(jīng)沒有有效的政策工具，“我們面臨的問題是政策工具已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，財(cái)政這一方面，每個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家都出現(xiàn)了緊縮，尤其是歐元區(qū)。”魯比尼表示，要面對(duì)的是財(cái)政和貨幣政策緊縮，這樣帶來的問題是經(jīng)濟(jì)的減弱，“經(jīng)濟(jì)上的疲軟將導(dǎo)致我們可用的政策工具越來越少�！�

　　“我們目前所處的時(shí)代，流動(dòng)性太強(qiáng)，還有許多不確定性，這些‘黑天鵝’效應(yīng)，以及日本地震、歐債危機(jī)以及美國(guó)財(cái)政危機(jī)等影響，很有可能造成債務(wù)杠桿過高�！濒敱饶嵴f道。（注：1697年，探險(xiǎn)家在澳大利亞發(fā)現(xiàn)了黑天鵝，人們才知道以前的結(jié)論是片面的——并非所有的天鵝都是白色的。由此，黑天鵝事件指不可預(yù)測(cè)的重大事件。）

　　美債談判最終會(huì)妥協(xié)

　　相對(duì)于歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)，美國(guó)債務(wù)談判更令市場(chǎng)關(guān)注。

　　魯比尼堅(jiān)信美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)違約，“肯定會(huì)達(dá)成一致，不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約�！濒敱饶嵋越鹑谖�機(jī)時(shí)美國(guó)政府7000億美元救市方案為例稱，當(dāng)時(shí)第一次投票時(shí)并未通過，但隨后道瓊斯指數(shù)狂瀉700點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊使得兩天后的投票通過了該方案，“要么在8月2日前達(dá)成一致，如果沒有，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)恐慌，中長(zhǎng)期利率上升，這些市場(chǎng)信號(hào)會(huì)逼迫雙方達(dá)成妥協(xié)�！�

　　不過魯比尼也坦承，即使美國(guó)提高了債務(wù)上限也不能解決長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)問題和赤字預(yù)算，“因?yàn)槊绹?guó)現(xiàn)在的預(yù)算是不可持續(xù)的，最后評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或者債務(wù)市場(chǎng)會(huì)懲罰美國(guó)，所以解決長(zhǎng)期財(cái)政問題不是提高上限，而是美國(guó)的政治系統(tǒng)能否達(dá)成一致�！�

　　一方面是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于美國(guó)債務(wù)違約的警告，一方面則是美國(guó)政府試圖緩解外界的擔(dān)憂。雖然奧巴馬和眾議院并未談攏，但雙方都表示不會(huì)讓美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約。美國(guó)國(guó)務(wù)卿希拉里25日在中國(guó)香港表示，堅(jiān)信美國(guó)國(guó)會(huì)將及時(shí)達(dá)成協(xié)議，防止債務(wù)違約導(dǎo)致災(zāi)難性的后果。