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新浪財經 > 評論 > 周小川超主權儲備貨幣引發熱議 > 正文
■策劃 《紅周刊》編輯部 統籌 林中
編者按:上周,美聯儲宣布,將購買總計超過1萬億美元的長期債券,此招一出,美元貶值,出現了25年來最大單周跌幅,全球股市連續暴漲,但這只是掀起了國際金融市場驚濤駭浪的一角。本周,在G20峰會之前,中國人民銀行行長周小川提出推進全球貨幣體系的改革,創立新的全球貨幣形式以取代美元的建議,引來了美國總統奧巴馬、歐盟的回應,市場爭論異常激烈。
在這場金融危機中,或許我們已經走到了一個更為關鍵的時期,即挑戰美元,嘗試世界貨幣體系發生變革的沖撞時期,大國在世界經濟貨幣定價權上的對抗正式開始了。從日本的經驗看,這可能是一場致命的繁榮,但畢竟時代不同、角色各異,結果也會頗多曲折和變化。
我們本周特地請來對這些問題深有研究的邁克·吳和文國慶兩位大家熟知的作者,雖然他們的觀點各有千秋,但其獨特的視角和深刻的思考肯定會給投資者帶來很好的啟迪。
·宏觀分析·
美聯儲劍走偏鋒
大宗商品現危險信號
■ 《紅周刊》特約作者邁克·吳(美)
從美聯儲購買國債的會議報告公布后,在市場的走勢中我們看出了美元的冷風肅殺,美聯儲的實際行動已經說明了美國政府在實行低利率的動作后,必須再次以實際行動讓美元的流動性更加泛濫來刺激經濟,而最終達到用控制貨幣市場化的定價權來讓其貨幣伴隨著復蘇而貶值,促使美元產品的市場占有率增加,加大出口和創造就業率。
將美元貶值成壟斷的利器
當前的美元之所以被高估或行走在上行通道,是因為美元債權國對美元的支撐以維護本國美元儲備的“價值”,而巨額貿易赤字將美元的全球化和市場化定價權的實際控制者是美聯儲和美國財政部,在當前不遺余力地挽救美國經濟的過程中,美國政府的動作實際顯示將不擇手段通過行政干預貶值來達到催動美國本土制造業復蘇。如果美國傳統產品的市場占有率上升,則必將對發展中國家的制造業造成沖擊,增加全球衰退經濟的時間。
從美聯儲和奧巴馬政府的最近言論和動作來看,奧巴馬政府的核心運作已經愈來愈企圖用里根政府當時對付前蘇聯的方法來解決中美巨額赤字的麻煩,只不過里根政府用的是星球大戰讓美國脫困,而奧巴馬政府將運用的是人為的美元泛濫定價權,也就是說美元在地球上流通量越大,美國對地球的控制力越強。這點我們看到美聯儲通過了美元泛濫造成美國以外全球各地美元資產的大幅度貶值來迫使美元持有國的資產強度下滑。在上世紀80年代末期,日本曾中此黑槍。如果中國繼續大幅度對剛性基建和過剩制造力進行刺激來拉動內需,那么當美國經濟最終開始走強時,很可能會因為擁有大量上漲中的所謂“大宗商品資源”而被高庫存量再度拖垮。因為美國的再次興起注定不會是靠制造產業,而依然是在類似于知識產權式樣的技術革命中獲得新的生命力。發展中國家多年用本國廉價勞動力所積累的巨量美元資產,必然在本輪經濟危機后大幅貶值。我們建議在美元的操作上,要等弱勢形成而后動。
我們注意到中國央行行長周小川近日有篇重要的文章,談及美元全球化貨幣是否應該繼續下去的嚴肅話題,我們美國總部的政策分析師在對此解讀后,配合對美聯儲主席伯南克、美財政部長蓋哈特的反應解讀后告訴我,這是美國在25年中第二次出現類似情況,上一次就是上世紀80年代末“廣場會議”前夕。我特別注意到這次周文以至于使得美國總統奧巴馬都對該文發表意見來看,周小川對美元壟斷全球定價權提出的挑戰,以及提倡的國家貨幣多元化是一個重要的市場信號。如果得以實施,那么美元是真崩潰,不是假泛濫。從華盛頓決策層的回應來看,幾乎可以斷言,美國政府將會加速發行讓美元泛濫到全球每一個角落,穩固其定價權的優勢,因此就資本市場的戰略來看,美聯儲的做法,無疑就是繼續讓美元于近期內通過經濟危機在全球進一步壟斷定價權。這并不似國內經濟學家所言“美國是在輸出通脹”,其最終目的是壟斷世界經濟的貨幣和資產定價權,通過每一輪經濟周期來強化本國的超強地位。如果說接近于0利率可以讓美元無成本地吸引資本市場的活躍度,那么大規模的經濟刺激雖然帶動了全球經濟復蘇,但同時這些美元將如同跗骨之盅,讓所有的國家在未來只能以美元論價,這種戰略眼光,已經完全超出了我們國內所有經濟學家的思維和理論,毫無疑問,美元已經是新的壟斷世界的利器。
大宗商品價格上漲過快將帶來真正的通脹麻煩
我們看到近日來大宗商品的價格走勢波動猶如練就葵花寶典后東方不敗手指間的繡花針,速度和方向極其詭異,與這種市場直接博弈的結果就是,除非你比葵花寶典更快,否則必然被其所傷。但要知道,大宗商品的價格波動如若向上加速過快,那是一把真正的雙刃劍,將帶來真正的通脹麻煩。
黃金短期內走勢會更動蕩詭異
就美元目前的貶值與否,我們認為這是美元輸出定價權人與債權人之間在市場上的角力。只要美國經濟沒有真正走出谷底,它不太可能真正實質意義上的穩定走強。美元在過去大半年走強是因為大量持有美元資產和國儲的國家不得不硬挺它;其次是如果以美元為單位的股市不走強,那么其他市場就強不起來。因此,對于當前的市場而言,貴金屬硬通貨黃金的走勢是投資者最為關注的,以我們的研究來看,黃金的短期走勢會更動蕩詭異。從技術角度來說,金價在850~950美元/盎司都是正常的,并不能確定它是走牛或熊,也就是說在該區域內黃金是一個中性的走勢。只有黃金在最終形成壓力最小的波動趨勢方向形成后,他才能真正形成下一個大波動。
對于黃金和美元的多空關系,從操作角度來看,最近一切都是消息支配市場的動蕩型走勢,僅從技術面和基本面都無法單獨判斷一個非常安全的邊際,因此我們給黃金的走勢計算了一個不交易的最小趨勢壓力方向強度確認區間,就是850-950美元的震蕩范圍,當價格在該區域內震蕩波動,則屬于窄幅波動,多空的方向選擇性角力。一旦價格在成交量配合之下最終走出上沿或下沿,則大波動趨勢就形成了,這才是真正介入的行情走勢。而在震蕩區域內,就是兵荒馬亂地瞎折騰,我們建議投資者,讓市場折騰資金來決定方向,然后加入最終的贏家一方,而去圍剿錯誤的另一方。此前我在“全球市場年報之三·商品篇”中曾對2009年黃金走勢的操作有過研究,如果黃金最后無法成功站上1000美元/盎司,則最終可能跌破850美元/盎司然后下行。對于這個判斷,我們至今不變。
另外,目前的中國A股和美股的底部和反彈均在金融銀行股維穩的前提下開始展開上升的,這在過去1年多中是不曾看見的新現象,當前中國A股和美股的反彈是有戲、靠譜和有強度的。 (作者為美國投資策略有限公司投資部總裁、上海鑫獅資產管理有限公司總裁)
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