美元踏入熊途？

　　“美元將在今年二季度全球經濟預期見底后開始回落。”渣打銀行全球研究部稱。分析報告中稱，全球經濟將繼續惡化，美國以外經濟體傳來的壞消息受到越來越多的關注。因此，短期內，因全球經濟衰退風險、投資者撤離資金，全球貨幣政策放松，以及市場對美國以外地區經濟滑坡的影響，相對于其它主要貨幣來說，美元和日元還將繼續走強。不過，美元將在今年二季度全球經濟預期見底后開始回落。

　　中國銀行全球金融市場部分析人士稱，美聯儲這一舉動可能會使歐洲央行也采取量化寬松的貨幣政策。同時，日本本身的風險尚未完全釋放。因此，歐元、日元匯率暫不會立即出現長期性升值的態勢。在2009年下半年，當所有經濟體利率均觸底時，美元將正式踏上熊途。在此之前，美元匯率可能出現大幅波動。

　　金價會否大漲？

　　美聯儲再度注入巨資，使得市場對通脹的預期大大增加黃金上漲預期。那么，黃金會持續上揚嗎？是否會達到一些人所預言的2000美元甚至是3000美元一盎司呢？

　　對此，威爾鑫黃金首席分析師楊易君稱，金價上周的明顯走強正是基于投資人對美元貶值預期而體現出的避險強勢，并非前幾個月投資人對全球經濟放緩憂慮下的避險需求強勢。但美國這一舉措，無論對美元還是黃金在上周的強烈刺激可能不具備持續性。目前全球經濟處于通縮狀態，美聯儲這1萬億美元的貨幣增量注入市場，也不可能迅速改變全球通縮的總體格局。上周無論美元、黃金還是大宗商品的市場運行，都是對經濟遠景的提前反應，這種提前反應應該不具備持續性。不宜過早樹立美元的長期熊市思維與黃金的宏觀牛市思維。

　　“目前看來，黃金價格還有可能出現繼續上漲。但上漲過程肯定有很大波動。”市場分析人士金昌宏稱。他認為，黃金價格不排除會上漲到1250美元到1500美元每盎司。期間，美國或許會選擇拋售黃金以彌補赤字。 因此看來，黃金價格也不會上漲到太高。

　　投資機會何在？

　　在當下，美國開動印鈔機對美元和黃金走勢造成不小的影響，市民該如何打理自己的外匯和黃金？市民能否從中尋找投資機會？

　　市場分析人士金昌宏稱，近期，人民幣對美元匯率雖然一直比較穩定，但人民幣對英鎊、歐元等貨幣，確實表現出大幅升值。隨著我國出口量的降低以及國際輿論變化，人民幣升值壓力減少不小。如果近期人民幣對美元匯率不刷新此前創出的新高，人民幣不會出現大幅升值。此外，從一定角度來看，人民幣還存在一定的貶值預期。

　　他說，持有美元的市民可以選擇將美元兌換為人民幣，畢竟中國經濟還相對較好。如果外匯資產配置需求的市民，短期內也不妨將美元兌換為澳元、紐西蘭元這些高息貨幣。因為這些國家都是能源輸出國，從世界經濟的發展來看，能源上漲還是趨勢，這些貨幣應該相對保持強勢。

　　據了解，相對外匯，黃金的投資渠道更多。目前，黃金投資除有紙張黃金、實物金，還有放大倍數的黃金交易。對此，金昌宏建議，如果是黃金投資新手，對黃金投資還沒有深入認識，最好還是不要選擇放大倍數的黃金投資。如果確立黃金中長期將上漲的投資理念，個人投資黃金時最好少做短線操作。“目前如果選擇黃金投資，要選好入場點位，分批進入，同時也不要頻繁追漲殺跌。”

　　擴大內需是中國經濟復蘇的關鍵

　　中國在2008年9月超過日本成為美國國債最大的外國持有者，同歐洲主要國家相比 (截至2009年1月底，德國持有美國國債余額為564億美元、法國持有179美元，兩國持有量占外國持有美國國債總量的比重僅為2.42%；相應金磚四國的比重為33.37%，余額高達10252億美元，其中中國的比重為24.07%)，其中的利害關系自不言而明。因此，在未來國際金融體系的構建方面，中國的出發點應該同一些呼吁重建體系的國家有所差別，必須要明白我們的利益在哪？

　　中國現在擁有近2萬億的外匯儲備，其中62%左右是美元資產(美國財政部數據顯示，截至2008年6月底，中國的美元資產為12050.8億美元)，所以在我們提高自身的外匯儲備管理水平同時，必須適度借助美國之手來保護好存量利益，這同樣也是一個權衡，尤其是要利用已有的東西來積極應對各國在危機中貿易保護的 “自然反應”，在積極拓展新國際發展空間的同時，要認真思考如何保護好我們既有的海外利益，又要抓住發達國家提振經濟的當口，適時加大我們對外部資源、技術的采購，以期收到一石二鳥的效果。

　　從今年前兩個月的經濟數據來看，決策層及時果斷的政策轉向，已經收到了初期效果，但一架馬車(即政府投資，1－2月份87.5%的新開工項目投資增速，2.69萬億的信貸增長說明了此點)可以讓經濟大車暫時不再下滑，但很難獨撐經濟重新爬坡，因此內需的啟動成為了共識，尤其是盡最大努力保證就業。

　　對于今天的中國而言，不僅需要創造貨幣、創造需求，更需要創造就業，在政府投資效果逐漸趨緩的同時，如何通過居民消費和私人投資的啟動來實現有效續接，實際上成為了中國經濟能否真正走出低谷，甚至較早實現復蘇的關鍵。

　　如果我們觀察1998年的就業數據，就會發現一個有意思的事情：雖然當時經濟也面臨較大的下行風險，但當年新增就業人數卻是近10年來的最高點，有1037萬人，其中第一產業新增447萬人、第二產業新增105萬人、第三產業新增485萬人，而1998年洪澇災害需要農業生產人員的補充、鄉鎮企業的吸納和1998年以來房地產行業的新一輪增長，以及教育擴招等，則可以解釋為什么第一和第三產業吸納了當年近80%的新增就業。但對目前而言，1998年用于解決就業的兩條路徑已經很難奏效。

　　所以，當前的積極財政應該強化由過去“投入型”積極轉為“改善型”積極，側重需求方的資源配置，果斷加大減稅力度。根據已知的消息，今年將實施規模約5000億的結構性減稅政策，需要強調的一點，在當前經濟復蘇的關鍵時期，則需要一步到位式的減稅，尤其是明確與解決就業掛鉤的結構性減稅政策方向，諸如企業所得稅率的暫時下調 (5%－10%)、中小企業的暫時減免稅負，個人所得稅暫停1－2年的征收，從而讓微觀層切實感受到福利的增進(實際企業利潤和個人收入的增加)，當然減稅的范圍要以有利于經濟結構的調整為前提，而不是一刀切。

　　(據《經濟觀察報》)

　　觀點

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　　經濟學家看好中國經濟

　　【本報訊】(深圳報業集團駐京記者 宋 華)美聯儲救市新政在加劇人們對此前一直增持美國國債的中國外匯儲備資產價值的擔心的同時，美元貶值也令處于加速下滑的外貿出口面臨更加嚴峻的挑戰，但在周末舉行的“中國發展高層論壇2009”上，經濟學家也紛紛看好中國經濟。

　　中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長樊綱對今年保八的目標表示有信心。“一個重要的因素是最近剛剛公布的財政赤字。”他據此匡算，今年9500億元的赤字水平，相比去年的1800億元上升了近8000億元，相當于GDP的近3個百分點。他認為，如果其他部分的GDP下滑到5個百分點左右，加上這塊投資活動和其他消費活動，8%仍然是有可能的。他預計“中國經濟可能在2010年走出陰影。”

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌也表示，中國最有可能率先復蘇，主要是由于我國內需擴張空間廣闊以及中國宏觀政策調整的余地很大。此外，支撐經濟平穩快速發展基礎沒動搖，城市化的進程加速，消費結構的加速升級等都是有力支持。中國有力的政策，龐大的外匯儲備，充足的民間資本投資都為我國經濟發展提供有利條件。

　　相關數據

　　我國2月外貿出口加速下滑

　　中國海關總署公布數據顯示，受到國際市場需求疲軟的影響，我國2月出口同比下降25.7%，降幅繼續擴大；進口同比下降24.1%，降幅有所收窄。總體來看，進出口總值1249.48億美元，同比下降24.9%，貿易順差僅為48.41億美元。

　　中國的出口占了GDP的37%左右，進出口合起來要占GDP的63%，進出口連續第四個月出現下降，顯示以外向型為主的中國經濟面臨嚴峻困難，未來內需市場能不能高速增長，是經濟能否“保八”的關鍵。

　　據海關統計，1至2月中國外貿進出口總值2667.7億美元，比去年同期(下同)下降27.2%。其中出口1553.3億美元，下降21.1%；進口1114.4億美元，下降34.2%。貿易順差438.9億美元，增加59.6%。

　　海關統計顯示，2月份當月中國外貿進出口總值為1249.5億美元，比去年同期下降24.9%。其中出口649億美元，下降25.7%，進口600.5億美元，下降24.1%。

　　今年前2個月，中國一般貿易進出口1304.1億美元，下降25.5%，占同期中國進出口總值的48.9%，比去年同期提高1.2個百分點。其中出口713.4億美元，下降20.4%，占同期出口總值的45.9%；進口590.7億美元，下降30.9%，占同期進口總值的53%。同期，加工貿易進出口1078.6億美元，下降29.9%。

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　　多國宣布降息打響貨幣貶值戰

　　2008年12月11日，瑞士央行宣布降息50個基點，為兩個月來第四次降息，以極力救助瑞士經濟免于更深程度的衰退。2009年3月12日，瑞士央行表示將開始在外匯市場買進外匯，并買入私人部門借款人發行的瑞士法郎債券。瑞士央行在聲明中稱，上述措施與減息決定都是為了防止瑞士法郎兌歐元進一步升值。

　　2009年3月5日，為了刺激英國經濟復蘇，英國央行——英格蘭銀行宣布將基準利率從1%降至0.5%，再創歷史新低。

　　2009年3月18日，日本中央銀行——日本銀行宣布，繼續將銀行間的無擔保隔夜拆借利率維持在0.1%水平不變。這是該行連續第三個月保持現有利率水平不變。

　　在瑞士央行干預匯市后，有關各國開展競爭性貨幣貶值的猜測迅速升溫。

　　荷蘭國際集團金融市場分析師Chris Turner說，“讓貨幣戰爭開始吧。”Turner表示，零利率水平束縛了央行，干預匯市促使本幣貶值，以此來達到緩解資金緊張局面的舉動“合情合理”。

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