2008年12月中旬以來，國際石油與黃金期貨價格已開始上揚，歐元在7—10月對美元貶值25%后，從11月開始回升，在美聯(lián)儲12月16日進行空前降息行動后，當日對美元暴漲5.1%，由于美元與歐元利差已高達2.25個百分點，將可能會出現(xiàn)在美元與歐元之間的大規(guī)模套息交易，繼續(xù)推動歐元走強。這些動向都說明國際資本已開始構(gòu)筑出離開美元的態(tài)勢，而全球金融市場下一步危機的爆發(fā)，將使得國際資本不會大規(guī)模進入金融資產(chǎn)，所以再度向商品期貨市場流入將是一個大趨勢，這就會再度推動全球通脹的回頭，中國的輸入型通脹也會再度展開，相應導致物價形勢的逆轉(zhuǎn)。如果國際商品期貨價格的回升是在2009年上半年出現(xiàn)，則至遲到四季度就會出現(xiàn)中國通脹勢頭的逆轉(zhuǎn)，而到時也會是中國政府拉動經(jīng)濟的政策開始顯效的時候，又會出現(xiàn)通脹率和經(jīng)濟增長率同步上升的勢頭，屆時如果我們對中國通脹的國際因素沒有清醒認識，那么在通脹再度抬頭的時候，就會又走回到進行貨幣緊縮的老路上，從而不利于在全球經(jīng)濟嚴重衰退的背景下保住中國經(jīng)濟增長。

　　第三，為保出口而讓人民幣貶值，從而導致國際資本大規(guī)模外流。

　　目前中國的外匯儲備已近兩萬億美元，其中至少有1萬億美元是國際“熱錢”，而熱錢流入中國的目的是因為美元與人民幣之間，不僅有利差而且有匯差。目前流入的熱錢已經(jīng)不是以往意義上的熱錢，而是有大量原停留在美歐資本市場里的正常投資基金，是由于美歐金融市場的風暴愈演愈烈被趕出來的避險資本，所以它們不具備以往熱錢的通常屬性，才會在中國的地產(chǎn)和股市中找不到它們的蹤影。

　　直到目前中國仍是國際資本最為看好的國家，這表現(xiàn)在當俄羅斯、印度、巴西等國在全球金融風暴打擊都出現(xiàn)了貨幣貶值與資本流出的時候，中國的外匯儲備仍在大規(guī)模增長。如果為了出口而讓人民幣貶值，中國為了刺激經(jīng)濟增長又在不斷調(diào)低利率，使國際熱錢沒有了盈利機會，這些熱錢就有可能大規(guī)模流出，進而對中國的貨幣市場、利率、匯率以及經(jīng)濟運行都會產(chǎn)生不利影響，更會喪失中國利用全球金融風暴更多引進與利用國際資本的重大歷史機遇。如果2009年全球經(jīng)濟危機會導致中國出口更大幅度降低，降一點匯率也于事無補，為了穩(wěn)定出口，使用提高退稅水平可能更好。所以，2009年人民幣匯率最好的選擇是小幅升值，利潤升值3%。

　　第四，不能把全球金融風暴看成是絕對的壞事，更要看到危機給中國提供的機會。

　　在經(jīng)濟繁榮的時候看不到任何風險，與在危機來臨的時候看不到任何光明，都不是科學、辯證的思維方式。在次貸危機爆發(fā)后，特別是在2008年8月以后，我們已經(jīng)開始認識到了次貸危機對中國的巨大負面影響，但無論是在政府、企業(yè)界還是學界的文件和討論中，都很少有如何利用這場危機的論題，說的較多的似乎只有要到華爾街去“抄底”，但又不知何時才是時機，因此也說不上是個機遇。

　　我在這里所說的機遇，是國家戰(zhàn)略層面的大機遇。在發(fā)達國家爆發(fā)的這場金融風暴，會極大地削弱他們的經(jīng)濟、政治、軍事與外交實力，會使美歐等國在相當長的一段時間內(nèi)把主要精力集中于處理國內(nèi)矛盾，從國際看，矛盾則集中于美歐為爭奪貨幣霸權(quán)的紛爭。如果沒有兩次世界大戰(zhàn)極大地削弱了老歐洲國家的實力，美國也不會在二戰(zhàn)后登上世界第一的寶座，所以這次全球金融風暴，正是中國借機壯大自己的歷史機遇。在這場國際格局大變動中，我們不能總是被動地只出應招，更不應被別人捧了幾句就飄飄然而順著別人劃出的道走，而是要在國際社會中主動地謀求中國的利益。

　　總之，展望未來若干年，不論世界發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都是經(jīng)濟持續(xù)下行的趨勢，而中國經(jīng)濟由于已經(jīng)通過本輪高速增長，孕育出了巨大的過剩生產(chǎn)能力，這個矛盾如果處理得不好，中國經(jīng)濟也會隨同世界經(jīng)濟不斷下跌，甚至引發(fā)社會動蕩，而只要能避免宏觀調(diào)控中的誤區(qū)，把握住國內(nèi)、國際環(huán)境變化中所產(chǎn)生的有利條件，就能化害為利，成為全球經(jīng)濟危機中的唯一亮點。

　　王建

　　國家發(fā)展和改革委員會中國宏觀經(jīng)濟學會秘書長

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