2009年我國銀行業績增長的勢能不會改變，銀行產業依然看好。當前，銀行業的關鍵工作是順應中國經濟態勢、產業和消費升級變化，全力做好貸款工作

　　黃金老

　　2007～2008年，銀行板塊都是上市公司中業績最好的板塊。2009年證券分析師大多看空銀行，一些戰略投資者或出于解決自身的財務困難而減持銀行股，加重了這一預期。看空銀行的依據，是不良資產反彈、業績零增長。過去兩年中國銀行業業績表現超常，得益于凈利息收入與非利息收入的比翼齊飛。2009年，受制于經濟下行，銀行經營形勢復雜嚴峻，收入來源遭遇多重挑戰，但業績增長的勢能不會改變，仍有望達到10%以上，銀行產業依然看好。當前，銀行業的關鍵工作是順應中國經濟態勢、產業和消費升級變化，全力做好貸款業務。

　　凈利息收入繼續保持較快增長

　　2006～2008年10月銀行業實行貸款規模控制，貸款投放受到抑制。2007年貸款余額增長率為16.1%，2008年原計劃新增人民幣貸款零增長，即與2007年的3.63萬億元新增貸款量持平。2008年11月，貸款規模控制取消，貸款增長迅即躍升，11～12月新增本外幣貸款達到1.16萬億元，相當于全年貸款的23%，貸款余額增長率回升到18%。這兩個月投放的貸款，收益主要體現在2009年。雖然新增貸款中有一部分是票據融資，但同樣有較好的收益。

　　2009年實行適度寬松的貨幣政策，M2增長率計劃達到17%，考慮到2008年迅速擴張的基數，2009年新增貸款預計會超過5.5萬億元，甚至會接近6萬億元。15%～20%的貸款增長速度，另加2008年后兩個月投放的1.16萬億元貸款，即便扣除利差收窄因素，銀行凈利息收入也會保持較快增長。

　　保持國民經濟平穩較快發展是2009年經濟工作的首要任務，預計能夠實現8.5%左右的經濟增長目標。擴大投資是一系列保增長、擴內需、調結構的中心措施，特別是中央財政對鐵路交通、技術改造、城市設施、環境保護、電網改造、居民住房等投資的大幅增加，緩解了項目資本金不足的瓶頸問題，同時截至2008年10月底國有企業資產負債率為57.7%，負債空間較大，所以貸款有效需求充足。一些新的政策也帶來新的業務機會。國家政策扶持企業對外投資合作，支持各類有條件的企業到境外投資辦廠，并購擁有先進技術、知名品牌和營銷渠道的境外企業，鋼鐵、汽車、水泥等行業的大規模兼并重組，使得內借外用貸款、并購貸款都會有較大發展。目前，大型銀行的存貸比在55%左右，可貸資金充足。中小銀行存貸比高達70%以上，但銀監會《關于調整部分信貸監管政策促進經濟穩健發展的通知》已允許有條件的中小銀行適當突破存貸比。高達15.5%的法定存款準備金率繼續下調的空間很大，還會釋放出較多的可貸資金。

　　股改以來，銀行業的風險管理和內部控制水平有了長足進步，使得銀行有能力在發展貸款業務的同時控制風險，不大可能重現1993～1994年的貸款亂象。由授信評審委員會進行集中授信審批、信貸風險管理實行垂直管理，緩解了信用風險管理的道德風險問題，行業和客戶分析、盡職調查、違約模型和信用評級制度的實施，提高了信用風險管理的專業性。特別是風險責任意識深入人心，良好的信貸文化基本形成。2004年以來的銀行不良貸款余額和比率連續“雙降”證實了這一點。實際上，翻看20世紀80年代以來的銀行史，基本沒有大銀行因不良貸款而破產。20世紀80年代的拉美債務危機、90年代的日本地產泡沫破滅對大銀行信貸沖擊那么大，也沒有發生大銀行倒閉。根本原因是經濟都是周期性的，貸款有實際資產作押，大銀行的流動性充足，能夠扛過經濟衰退的1～2年，挨到經濟復蘇、資產升值。此次的次貸危機，次貸余額沒有超過1.5萬億美元，不良率也沒有超過20%，2008年9月金融危機全面爆發之前其信貸損失額與20世紀80年代中期的美國儲貸協會危機信貸損失不相上下。次貸危機演化為全球金融危機，主要在于CDO和CDS兩大高杠桿金融衍生工具50多倍的杠桿率。

　　利差收窄是一定的，也是應該的。最近的5次降息中，一年期貸款利率比存款利率多降低0.27個百分點，并且活期存款利率降低幅度更小。銀行全部存款中定期存款比例上升，利息支出增加。我國存款實行固定利率，貸款實行浮動利率，使得在利率下調時，存款利率下調實際上滯后于貸款利率下調。利率市場化以擴大貸款利率下浮幅度的形式進行，目前個人房貸利率下限已大幅下浮至基準利率的0.7倍，政府基建類貸款利率下浮幅度也有可能擴大。在寬松的貨幣政策下，貸款額度不再是稀缺資源，加之中期票據等企業直接融資大發展，銀行的利率談判能力顯著下降。在經濟下行時期，銀行不對稱降低貸款利率，讓利于客戶，紓解困境，放水養魚，是雙贏行為。基本的原則是貸款利率不能高于企業資產收益率(ROA)和個人可支配收入增長率。當然，凈利差的下降也應有政策底限，不能低于2%。當前，國際金融危機還在蔓延，國內經濟還在下滑，銀行貸款風險加大，為了增加銀行放貸積極性，避免信貸緊縮，給予銀行穩定的利差作為風險補償是必要的。歐美銀行片面地追求非利息收入，從事復雜金融交易，最終垮掉了。它們不僅僅是出于貪婪，也迫于利差受窄、表內業務資本要求過高而不得不為。因此，當前不是利率市場化的好時機，特別是存款利率不能有上浮幅度。

　　非利息收入存在較多的增長點

　　也許是不良貸款的沖擊太深，加之各類咨詢顧問公司的鼓噪，這些年來，國內銀行對非利息收入格外重視。國際一流銀行非利息收入占比達到50%以上，我國基本都在15%以下，這被公認為我國銀行業競爭力不強的主要標志。長期以來，總認為非利息收入取自中介費，不占用銀行資金，沒有風險或風險極低。其實，較為復雜的非利息收入業務，同樣有巨額風險。1980年以來的銀行危機除小規模的北歐銀行危機外，基本都是表外業務風險引起的，如美國銀行家信托銀行、英國巴林銀行破產事件。本次的全球金融危機更是教訓深刻，特別是由此發生的不良資產都是虛擬資產，很難處置。較為簡單的非利息收入業務，指標定的太高，會損害客戶關系，影響貸款、存款等最重要的業務。比如匯兌手續費，現在多數銀行匯款費率為1%，高限為50元，和郵局匯款費率一樣高，是不合適的。客戶吃虧一次后，在今天銀行網點密度很高的情況下，就會把基本存款都轉走。再如銀行卡掛失費，很多銀行都收40元/次，客戶意見很大，因為即使收100元、200元，客戶也會被迫接受。非利息收入的成本也不低，14家上市銀行的非利息收入的成本收入比算術平均值為11.02%，四家大型商業銀行為6.32%。息轉費也是2007～2008年企業客戶批評意見集中的問題。2008年1～6月，民生銀行和興業銀行的財務顧問收入竟分別增長222.7%和195%。本次金融危機后，相信咨詢顧問公司、分析師將不會那么推崇非利息收入比了。

　　能夠為客戶創造價值的非利息收入還應大力發展。一是危機促進改革，《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》蘊含著充足的業務創新機會。中小企業集合債券、中小企業短期融資券、境外機構和企業在境內發行人民幣債券、香港企業或金融機構在港發行人民幣債券、項目收益債券、房地產信托投資基金、股權投資基金，以及以中小企業貸款、涉農貸款、國家重點建設項目貸款等為標的資產的信用風險管理工具，利用資本市場開展兼并重組等等，都是很有前途的非利息收入業務增長點。國內外股票市場經過深幅調整后逐漸企穩，基金等資本市場關聯中間業務也會呈現恢復性反彈。國際貿易、國際投資急劇縮減，國際結算業務收入受到沖擊，但匯率波動幅度加大且方向不明則會帶來外匯交易收入的增加。二是超低利率帶來做大做強財富管理業務的機會。延緩房地產業的衰退是今天中國經濟的頭等大事。解決房地產業衰退的唯一方法就是超低利率。日本之所以維持了十多年的1%以下的超低利率就是這個原因。存款利率降到2%左右或以下，銀行理財的優勢就顯現出來。當前銀行理財業務的渠道、人才等已有好的進展，最重要的咨詢顧問業務也已起步。突出的還是產品問題。最近幾年，理財產品火爆，2003～2005年與外匯市場聯結的理財產品盛行，2006～2007年與黃金等資源性產品市場、資本市場聯結的理財產品盛行，2008年上半年與信貸市場、流動性聯結的理財產品流行。產品設計關鍵是要有前瞻性，2009年與基礎設施融資、中期票據、公司債券市場、高股息分紅股票聯結的理財產品也許很好賣。

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