銀行能否增加貸款是關鍵

　　談到經濟刺激政策，汪濤認為，中國財政刺激政策意義遠遠要大于中央財政拿出多少錢的問題。實際上，刺激政策把很多項目提前實施，而且提前配套資金。

　　是不是還會有很多后續政策出臺呢？“我覺得還會有，隨著近期關于負增長的消息出臺，政府還會出臺很多政策。但是財政政策絕對不可能撐起經濟的發展。經濟的發展要刺激經濟的主體，就是企業、銀行和居民，大部分的資金還是來自于銀行，所以銀行的貸款非常關鍵。”

　　實際上銀行有非常充裕的流動性，而且它的不良貸款率也比較低。企業和家庭相對來說負債水平都比較低，另外財政政策也可以刺激資金到位，這些都可以幫助銀行增加貸款，但是銀行會不會增加貸款還是一個未知數。隨著“國九條”出臺，又有一個“金融30條”，這些都是如何讓銀行增加貸款，如何讓中國的金融體系增加它的杠桿化，這是在財政刺激以外的關鍵。

　　如果銀行貸款增加不能達到一定的比例，經濟增長的預期要打折扣。

　　汪濤還表示，今年人民幣兌美元會保持穩定，但是對其他的貨幣會出現波動。其實從貿易方面來說，中國即使是貿易順差稍微減少，也會有兩三千億元的貿易順差，對人民幣還會有持續的升值壓力。但是從資本這方面來說，很可能資本流入的壓力要減少。但總體來說，人民幣升值壓力很難改變，但在目前出口衰弱的情況下，政府不會讓人民幣繼續升值。

　　關于新興市場：風險還是機遇

　　對于新興市場的展望，瑞銀環球新興市場經濟學家安德森表示，全球新興市場經濟的增長，至少在上半年，是不容樂觀的。但就新興市場而言，它們的資產負債表還是比較健康的，而且市場上的流動性、對風險的偏好，正在逐步地恢復。

　　“作為新興市場而言，我不太擔心美國或者歐洲再會出現一個大型金融機構破產所帶來的金融市場的風險，而我更加擔心的是新興市場內部崩潰的風險。”安德森說

　　所謂的崩潰，是指這個國家的貨幣急劇地貶值，或者銀行系統出現了危機。如果這樣一來，大家就會爭相把錢從資本市場中抽離出來。但是中國、巴西、印度也不存在這樣的風險，而俄羅斯和韓國面臨這樣的風險，所以需要密切關注這兩個國家的情況。

　　安德森認為，新興市場中，中國應該能夠率先恢復，雖然今年第一季度經濟數據有可能還是比較糟糕，但是從第二季度開始，經濟情況將會趨穩，第三季度會有一定的復蘇。巴西、印度、印尼，也有可能復蘇，但不會像中國這么迅猛，但是在2009年，增長應該能夠恢復為正的。最有可能發生危機的是韓國和俄羅斯，盡管還沒有發生危機，但是至少和其他那些新興市場比較，這兩個國家的風險因素更多一些。

　　關于全球經濟：復蘇時間漫長

　　目前全球發達經濟體正在“去杠桿化”過程，不僅在金融市場，在目前金融危機情況下，家庭同樣也會減少消費，增加儲蓄，這是在家庭方面的“去杠桿化”。瑞銀集團全球首席經濟學家兼資產配置全球主管夏德威認為，從這個意義上看，不管是在金融市場的“去杠桿化”，還是家庭“去杠桿化”的過程中，現在還是屬于一個中期的階段，還沒有到底。

　　“發達經濟體經濟調整的時間肯定是非常長的，而且所謂的復蘇其增長率也可能是非常之低，復蘇也肯定不是急速的反轉，有可能是漫長的時間，需要以年來記時。”夏德威在上海告訴記者。

　　夏德威說：“如果這次衰退是一個普通的衰退，可以預計美國或西歐一些國家到2010年實際的GDP增長率會達到5%，而實際上我們預測2010年各經濟體的GDP增長率會比長期增長率低得多，這就說明我們這次面臨危機不是一次普通的危機。”

　　不要盲目抄底

　　在目前情況下，投資者應該建立什么樣的投資組合呢？這位瑞銀資產配置全球主管稱，還是應該采取比較保守、比較謹慎的策略，還是要盡量規避風險。尤其是全球股票市場，能源、大宗商品市場現在還沒有穩定，因為很多投資者并沒有確認政府采取的刺激政策將會收效。這種情況下還是采取安全的投資策略。因為現在杠桿化程度降低了，風險偏好程度下降了，無風險回報率也減少了，在這種情況下要獲得高收入的機會也非常少。

　　在資產配置的時候，可以關注公司債，尤其是那些股權回報率超過行業平均、有穩定現金流和穩定分紅的公司。要回避原先要靠高通脹，或者高比例的借貸才能發展的行業，比如說房地產或者房地產投資基金，或者大宗商品、基本原材料、能源市場，也包括新興股票市場。中國經濟通過政府的刺激政策能夠復蘇，還是值得投資的。

　　至于個人投資者，主要取決于個人的處境，對于風險偏好的程度，或者他目前處于哪個生命周期，以及他能否承受短期的風險以獲取長期的回報。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。