現(xiàn)階段財(cái)政赤字

　　不僅必要而且合理

　　按照以上的分析，中央財(cái)政必然會(huì)出現(xiàn)赤字，但這種赤字不僅是必要的，而且是合理的。

　　第一，中國(guó)政府有條件維持一定程度的財(cái)政赤字，因?yàn)橹袊?guó)百姓的儲(chǔ)蓄意愿和儲(chǔ)蓄率都極高，中國(guó)的居民銀行存款與GDP之比約為100%，廣義貨幣M2占GDP的比重更是高達(dá)170%，所以，中央政府以發(fā)行債券的方式來(lái)支撐其財(cái)政支出沒(méi)有任何問(wèn)題。

　　第二，長(zhǎng)期看，在考慮政府財(cái)政問(wèn)題時(shí)，應(yīng)該計(jì)算中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表而不僅是現(xiàn)金流量表。在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)一欄中，中國(guó)政府有中石油、中石化、中移動(dòng)以及國(guó)有商業(yè)銀行等大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)，總資產(chǎn)規(guī)模為GDP的120-150%；而在負(fù)債一欄中，中央政府除了已經(jīng)發(fā)行的國(guó)債以及對(duì)退休人員的養(yǎng)老承諾以外，相對(duì)比較有限。在這種情況下，中央政府多承擔(dān)一些債務(wù)，極為安全而且合理。

　　第三，當(dāng)前的情況是地方政府普遍面臨地方財(cái)政的可持續(xù)性問(wèn)題，依賴(lài)土地轉(zhuǎn)讓的財(cái)政收入模式明顯不可長(zhǎng)久，在此情形下，地方財(cái)政必須改革，最好是試點(diǎn)改革，包括物業(yè)稅、開(kāi)辟地方債等等。這需要時(shí)間。在地方財(cái)政改革不能大規(guī)模推進(jìn)的前提下，中央財(cái)政多發(fā)債，用于補(bǔ)貼地方財(cái)政，是大格局的要求。以4萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃為例，如果中央不出大頭，讓地方自己想辦法，其隱患可能是長(zhǎng)遠(yuǎn)的。

　　第四，大規(guī)模的財(cái)政赤字和發(fā)行國(guó)債也是對(duì)未來(lái)改革的一種承諾。大規(guī)模地發(fā)行國(guó)債，就要求政府在今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變得更為合理的某些時(shí)期，適當(dāng)?shù)販p持國(guó)有資產(chǎn)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展無(wú)疑是必要的，這實(shí)際上也是對(duì)未來(lái)持續(xù)改革的一種宣誓。

　　第五，較大規(guī)模的國(guó)家債務(wù)是建立一個(gè)成熟資本市場(chǎng)的必然要求，也是人民幣國(guó)際化的必然要求。一個(gè)國(guó)際貨幣要有大量的、以主權(quán)國(guó)家信用為基礎(chǔ)的國(guó)家債務(wù)，才能吸引大量的國(guó)際投資者，而一個(gè)健康成熟的資本市場(chǎng)也必須有大量的、以國(guó)家信用為擔(dān)保的國(guó)家債務(wù)。美國(guó)次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)的一個(gè)重要原因就是美國(guó)國(guó)債的規(guī)模在克林頓政府后期不斷下降，從而引起投資界的恐慌，并引發(fā)了人為創(chuàng)造高質(zhì)量債券的運(yùn)動(dòng)包括金融創(chuàng)新，最終引發(fā)了后續(xù)的一系列問(wèn)題。

　　所以，中國(guó)政府發(fā)行相當(dāng)數(shù)量的債券，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)有非常多好處。

　　財(cái)政支出的方向與原則

　　根據(jù)以上的陳述，財(cái)政開(kāi)支必須堅(jiān)持三個(gè)原則。

　　—財(cái)政開(kāi)支應(yīng)該是民生型、福利型而不是生產(chǎn)型的，財(cái)政開(kāi)支不應(yīng)與民爭(zhēng)利，不應(yīng)帶來(lái)擠出效應(yīng)，而應(yīng)該有帶動(dòng)其他社會(huì)開(kāi)支的效應(yīng)。

　　—財(cái)政開(kāi)支的方向應(yīng)該是消費(fèi)型而不是生產(chǎn)型的，消費(fèi)型的投資是提升國(guó)民消費(fèi)的重要舉措，而不是增加過(guò)剩生產(chǎn)能力。

　　—財(cái)政開(kāi)支的方向應(yīng)該是促進(jìn)社會(huì)和諧，為將來(lái)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，如節(jié)能減排、環(huán)境治理、人才培養(yǎng)和科學(xué)研究等，而不是生產(chǎn)型的，更不應(yīng)該是政府自身開(kāi)支的盲目擴(kuò)大。當(dāng)然，適當(dāng)提高公務(wù)員的工資，促進(jìn)公務(wù)員廉政自潔，也是一個(gè)重要的發(fā)展方向。

　　總之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型需要公共財(cái)政理念的轉(zhuǎn)型，中國(guó)的公共財(cái)政需要由現(xiàn)金流平衡轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表平衡，中國(guó)的公共財(cái)政應(yīng)該為促進(jìn)社會(huì)和諧和提高居民消費(fèi)率而服務(wù)，中國(guó)的公共財(cái)政應(yīng)該為人民幣國(guó)際化和成熟資本市場(chǎng)的建立而服務(wù)。

　　在目前的條件下，適當(dāng)提高中央財(cái)政的赤字和債務(wù)比重是應(yīng)該的，也是能做到的，這一公共財(cái)政理念的轉(zhuǎn)變值得大力提倡。

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