另一方面，對于熱錢的測算技術(shù)上也存在較大困難。現(xiàn)在常用的以調(diào)整后的外匯儲備增加額減貿(mào)易順差與外商直接投資流入之和的熱錢測算方法，其處理方式顯然過于簡單。對熱錢的定義或者口徑不同，測算的結(jié)果可能大相徑庭。我國對外貿(mào)易和利用外資規(guī)模龐大，一兩個百分點的估值差異就可能失之毫厘、謬之千里。再者，從防范熱錢沖擊的角度考慮，當資本集中流出時，不僅會有外資還會有內(nèi)資，因此，僅僅測算流入的外資中有多少是熱錢是不夠的，還應該測算內(nèi)資中有多少可能變成對外匯的需求(“外匯儲備余額/廣義貨幣供應量”就是衡量外匯儲備充足性的一個重要指標)，而后者涉及制度安排、匯率水平等不確定因素，更加難以度量。

　　當然，學術(shù)研究沒有禁地，對于熱錢的研究可以是去追求近似的真理，但這需要科學嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度，應該能夠解釋現(xiàn)實經(jīng)濟活動，否則模型再漂亮，結(jié)果也缺乏參考價值。現(xiàn)在對于熱錢的測算也有這種傾向，只講求方法的精美，渾然不管結(jié)果是否可信。如果外貿(mào)順差的2/3以上都是熱錢，我國又何來經(jīng)濟過熱之憂呢？如果熱錢規(guī)模都超過了外匯儲備，我國又何來外匯儲備太多之患呢？

　　三、采取積極措施防范跨境資本流動沖擊

　　對于跨境資本流動沖擊，不能是簡單、消極地防御，而應按照為我所用的原則，因勢利導、疏堵并舉，把各種國際資本“用好、穩(wěn)住、監(jiān)控”。

　　首先是大力發(fā)展多層次的金融市場，用好各種國際資本。美國擁有全球最大的金融市場，如果說到熱錢就談虎色變，那么美國人最沒法睡著覺了。我國處于經(jīng)濟起飛時期，方方面面都需要資金。在國際經(jīng)濟金融動蕩，不少發(fā)展中國家面臨形勢逆轉(zhuǎn)的環(huán)境下，國際資本持續(xù)流入我國是難得的機遇。與其花費大量人力物力區(qū)分“熱錢”還是“冷錢”，“好錢”還是“壞錢”，不如下大力氣把國內(nèi)金融體系做大做強，提升國內(nèi)金融市場的“轉(zhuǎn)化器”功能。與此同時，還要在實踐中學習培養(yǎng)借錢生錢的本領(lǐng)，有序拓寬資本流出渠道，改變對外資本輸出過于集中外匯儲備資產(chǎn)運用的局面。

　　其次是創(chuàng)造有利的市場環(huán)境，變短期套利資金為長期投資資本。對此，我們宏觀上宜加強和改進宏觀調(diào)控，防止國民經(jīng)濟出現(xiàn)大起大落。中觀上宜盡快建立健全促進證券市場健康發(fā)展的長效機制，培育發(fā)展債券等金融市場，增強資本市場的深度和廣度，防止資產(chǎn)價格大幅波動。微觀上則宜充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎作用，推動匯率、利率和要素價格形成的市場化，糾正價格扭曲導致的資源錯配，引導市場主體樹立正確的匯率風險意識，積極防范匯率雙邊波動的風險。

　　再次是加強和改進跨境資本流動監(jiān)管，防范投機資本流動沖擊。按照對跨境資本流出入均衡管理的思路，加強商務、海關(guān)、稅收、外匯等部門的密切配合，改進對貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易、外商直接投資、個人等渠道資金流入監(jiān)管，繼續(xù)嚴格控制短期外債增長，嚴厲打擊地下錢莊和違規(guī)進入股市樓市的行為，為宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整爭取時間和空間。完善國際收支統(tǒng)計監(jiān)測預警機制，對國際資本流動沖擊做到早發(fā)現(xiàn)、早預警、早反饋，并針對可能出現(xiàn)的形勢逆轉(zhuǎn)，提前研究一攬子應急措施，不斷增強對擴大開放過程中防范國際經(jīng)濟風險的能力。

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