美房價再跌15% 波及中國企業(yè)利潤

　　理財周報獨(dú)家采訪

　　龔方維 摩根大通董事總經(jīng)理

　　鄧體順 高順董事總經(jīng)理兼中國首席策略師

　　哈繼銘 中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　過去兩周，上證綜指告別了“5·12”汶川大地震后奮力向上的趨勢，走出了一條新的向下曲線。兩市成交額萎縮至千億元附近的低量；滬指再度跌破3400點(diǎn)，與上一輪大跌中失守3400點(diǎn)還不足一月。一輪新的下跌是否正在襲來？在全球經(jīng)濟(jì)如履薄冰的2008年，中國天災(zāi)不斷。地震之后中國經(jīng)濟(jì)將走向何方？中國股市的基本面是否已經(jīng)逆轉(zhuǎn)？

　　摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄、高盛董事總經(jīng)理兼中國首席策略師鄧體順和中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘的分析，或許能給你一些思路。

　　摩根大通董事總經(jīng)理 龔方雄

　　地震對通脹的影響僅一個月而已

　　今年的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、區(qū)域市場環(huán)境，確實非常困難。5月12日四川省又剛剛經(jīng)歷了一次地震災(zāi)害。在這種情況下我們怎么看待經(jīng)濟(jì)、看待市場？

　　首先，我想說地震災(zāi)害和雪災(zāi)這兩者對經(jīng)濟(jì)的影響有很大的不同：雪災(zāi)對通貨膨脹有很大影響；地震造成很多人員傷亡，是非常悲慘的事件，但從通脹角度來看確實沒必要太恐慌。

　　其次，通脹并不是中國獨(dú)有的問題，全球都面臨通脹和經(jīng)濟(jì)增長放緩。我們認(rèn)為5月份CPI應(yīng)該比4月份環(huán)比走低，在8%左右。如果沒有這場地震災(zāi)害應(yīng)該在8%以下，但地震對于通脹的影響也僅一個月而已。下半年通脹應(yīng)該會逐漸下滑，CPI回到6%以下。

　　通脹的回落會給國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供很多空間，比如油品價格的改革。在油價高企的情況下，這是非常緊迫的問題。石油價格一路上漲主要是有基本面供需關(guān)系這一決定性因素存在。美國對石油的需求近1-2年是走弱的，但全球?qū)κ�油的需求仍保�?%-5%的增長，這種邊緣性的增長主要來自于中國、印度等新興市場。

　　包括中國、印度在內(nèi)的很多新興市場都對石油消費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)貼，使得價格這樣一個有力的功能失去了效用。石油價格上升本來應(yīng)該抑制需求，但中國的汽車銷售量并沒有隨油價的上升而下降。而且，現(xiàn)在是排量越大的汽車賣得越好，這跟價格補(bǔ)貼有直接的相關(guān)性。

　　油價上漲對通脹有影響，但沒必要恐慌。去年10月份中國政府將油價上調(diào)了10%，對通脹的影響只占0.4%。現(xiàn)在我國油價與國際油價相差30%-40%，對通脹的影響最多是1.5%左右。也就是說，農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定后，推出油價改革，最多只會把通脹推高一個多百分點(diǎn)。

　　高盛董事總經(jīng)理兼中國首席策略師 鄧體順

　　目前市場價位風(fēng)險和收益已基本平衡

　　高盛過去三四年里一直看多中國市場，去年11月第一次看空。但現(xiàn)在，我們并不像很多人那樣悲觀，我們認(rèn)為在目前的市場情況下，滬深指數(shù)在3700點(diǎn)左右，H股在13600點(diǎn)左右，市場價位風(fēng)險和收益已基本平衡。

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