“在一系列抑制投資的宏觀調控政策出臺之后，固定資產投資增速仍處高位�！敝行沤ㄍ墩J為，雖然在國家宏觀調控的鞭策下某些投資相對放緩，但與預期目標仍有差距。一方面，它說明我國經濟動力仍然很強，企業投資的沖動未受太大壓抑；另一方面，說明固定資產投資反彈壓力仍然存在。

　　事實上，簡單分解前4個月的數據構成便不難發現，此期內國有及國有控股投資為11527億元，增長了16.9%；房地產開發投資依然十分強勁，投資額為6952億元，增幅為32.1%，明顯高于同期平均水平。

　　“今年房地產投資對整個投資的拉動作用仍較為明顯。到目前為止，今年房地產投資高于整體投資6.4個百分點，領漲整個固定資產投資�！睂Υ�，中信建投分析認為，由于房地產市場連續幾年處于高增長時期，房價扶搖直上，因此房地產商在前幾年拿了相當多的土地，但今年伊始，《國務院關于促進節約集約用地的通知》正式出臺�！锻ㄖ�》規定，土地閑置兩年的將無償收回；土地閑置一年以上的按土地交易價格的20%收取閑置費。因此，房地產商不得不投資開發，從而帶動房地產投資的快速增長。

　　地方項目投資并未呈現回落跡象。從項目隸屬關系看，前4個月，地方項目投資額為25730億元，增長了27.0%，相形之下，中央項目投資(2680億元)同比增幅為14.8%。這意味著，在同一時間段內，地方項目投資在以快于中央項目投資近2倍、地方項目投資額近于中央項目投資額10倍的速度快速前行。

　　此外，從到位資金情況看，前4個月，城鎮投資到位資金37183億元，同比增長23.2%。其中，國內貸款增長18.2%，利用外資下降5.5%，自籌資金增長28.1%。

　　鑒于自籌資金在城鎮固定投資中的利用率明顯快于貸款增長率的現實，中國人民大學經濟學院的一位研究人員認為，這表明盡管官方通過多種手段收縮流動性，但是，游弋于市面上的“閑散”資金依然龐大，而且支撐著固定投資增速居高不下。

　　政策層面對當前投資增長態勢保持警惕

　　左小蕾分析稱，雖然眼下央行、銀監會以及財稅部門推出的賑災特殊政策具有極強的針對性，但是由于災區以外其他各地的發展熱情較高，在建項目總規模繼續擴大，企業和金融機構效益較好，投融資行為之間依然具有相互加強、互相推動的自我膨脹風險。

　　中國社科院金融所研究員王松奇也告訴記者，從央行上周三發布的一季度貨幣政策執行報告看，政策層面對于當前的投資增長態勢保持警惕，換言之，固定資產投資反彈壓力仍然存在，加之大地震帶來的影響，未來投資將保持相對較快增長。

　　上述央行貨幣政策執行報告指出，外需放緩雖然對投資產生影響，但目前支持投資相對較快增長的基本面并未發生根本變化。例如，產業升級和轉型、區域協調發展、提高住房保障、加大節能減排以及災后重建等，客觀上都會產生投資需求。本報駐京記者鄭春峰

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