作者：張翼

　　能言、敢言、直言、建言，這10年，在經濟生活領域，成思危的聲音鏗鏘有力。10年一回首，1998年，在他的主導下，民建中央在全國政協九屆一次會議上提交了《關于盡快發展我國風險投資事業》的提案，該提案被列為九屆政協的“一號提案”。由此，成思危被媒體尊稱為“中國風險投資之父”。

　　2007年以來，股市狂飆、集體躁動，古稀之年的全國人大常委會副委員長成思危卻大聲疾呼：“泡沫正在形成，風險正在積聚�！碧厥獾纳矸�，慷慨的發言，引得市場一片驚嘆——中國股市進入了“成思危周期”。

　　他的經歷，他的身世，他的為人，他的觀點，充溢著綻放的精彩。

　　成思危，2008退休，任人評說。

　　讓股市回歸本色

　　《中國經營報》：2007年以來中國股市持續火爆，你在多個場合發表觀點，提醒公眾警惕泡沫，你給中國資本市場開出的藥方是，以提高上市公司質量為治本之策，打好中國股市長遠發展的基礎。這些觀點，通過公開報道直接影響了股票指數和廣大投資者，而不是政府有關部門。因此有一種輿論就認為，你是開出了一個好“藥方”但給錯了“病人”。

　　成思危：促使我對金融、資本問題產生濃厚興趣是在1997年東南亞金融危機之后，研究虛擬經濟是我三大研究方向之一。我在全國人大工作了10年，對于虛擬經濟，對于股票市場，我是實地調研與公開建言相結合。早在2001年，我曾經帶領全國人大執法檢查組對《證券法》實施情況進行了深入調研，提交了比較翔實的報告�！坝嗅槍π缘亟ㄗh改進監管工作，強化監管力度�！边@是我們一直以來對證券監管機構的建議。

　　2001年11月到2005年，熊市當道，但是中國經濟照樣高歌猛進。2004年我寫文章指出，資本市場表現與宏觀經濟發展長相背離的狀況不正常，遲早要改變。那個時候我還說過，經過兩三年的艱苦努力，一定能夠使我國股市恢復本色，踏上健康發展的康莊大道。從2006年下半年開始，中國的牛市來了。但是，在我看來，2007年資本市場的發展是不大正常的，對股指快速飆升，我覺得不大對勁。事實上，中國的股市存在兩個重要問題：市盈率高、換手率高。市盈率高說明泡沫的存在，換手率高說明投機氣氛濃厚，這些都不是一個健康股市所應該具備的。我一直主張，根據不確定性決策科學的原理，將股市泡沫分為客觀泡沫和主觀泡沫兩大類別。前者是由于經濟基本面客觀存在的不確定性而產生的，后者則是由于人們對股市前景的主觀估計而產生的。

　　任何股票市場，既是投資的場所，又難免具有投機性質。一個成熟的股市是適度投機的市場，但應該在投資與投機行為之間保持動態平衡。在過度投機的市場中，投資者通常會漠視企業的經營業績，嚴重削弱資源配置功能，還會助長市場的短期行為，為莊家非法操縱市場提供條件。

　　《中國經營報》：“只有30%的上市公司符合國際標準”的結論源于你做的一個研究。但是我們也注意到這個結論是基于2005年的數據，當時仍存在股權分置的實際狀況。股改基本完成后，中國股市的環境發生了很大變化。2006年中國上市公司創造的利潤占據了中國企業的半壁江山。現在，你如何看待上市公司的質量？

　　成思危：對于上市公司，我最關注兩個指標：財務績效、公司治理。2007年的數據還沒有披露，單就2006年的數據來看，中國上市公司的這兩個指標都不樂觀。根據我的調查，上市公司缺乏合理、有效的公司治理結構是業績低下、缺乏長期發展能力的重要因素。

　　特定情況下，政府可以干預市場，但總體來說，監管不是通過行政手段干預市場，而是要保持和保衛一個公平、公正、公開的市場環境與秩序。股市紅火了，不一定全是監管的成績，股市委靡了，也不一定全是監管的失責。股市下跌，老百姓就罵證監會，這是不對的。資本市場有其自身運轉規律，大可不必因為股價的起伏漲落大驚小怪。正如溫家寶總理所說，我們關心股市的發展，但我們更關心股市的健康。

　　目前，我們需要的是一個成熟、健康、可持續的股市。所以應該讓股市回歸本色，其中提升上市公司質量是根本，信息披露要全面真實，嚴查內部交易，控制操控市場的行為，這些才是監管的責任，而不要過多干預市場。監管機構不是政府機關，角色不要錯位，不要把股市的漲跌和所謂的政績掛鉤。

　　股市是一個具有耗散結構的系統，只有在與外界不斷有資金流入、信息交換、信心支撐的情況下，才能維持其相對的穩定。說到底，就是一句話，中國的股市要想搞好，最根本的問題是要提高上市公司的內在質量。所以，如果上市公司質量沒有真正而切實地提高，出臺再多的利好政策，再讓更多的外資進來，也難以保證股市健康運行。

　　正確理解“從緊”貨幣政策

　　《中國經營報》：“要防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹”，“兩防”可以說是2008年經濟工作非常重要的任務，綜合當下的實際情況來看，防通貨膨脹似乎是2008年經濟工作之最重，在你看來，2008年中國經濟面臨哪些內部隱憂與外部風險？

　　成思危：我在2004年寫文章分析，中國的外匯儲備增長過快、過猛，有可能引發通貨膨脹。那個時候經濟工作的重心是防止通貨緊縮，大家普遍感覺通貨膨脹還是比較遠的事情。但是今天，我們已經真實地遇到了通貨膨脹的現實壓力。冰雪災害對中國經濟的影響是有限的、暫時性的，2008年中國經濟的主要工作是“雙防”，真正做到“雙防”其實很不容易。2008年第一季度的信貸投放還是比較猛的，并沒有緊縮下來，CPI高企，物價上漲，經濟依然在過快的軌道上運行。“雙防”的任務很重大，不能有任何的松懈與大意，但是對于“雙防”，應該正確而全面地理解、貫徹與執行，把握宏觀調控的節奏、重點和力度：一方面是服從于國家整體經濟目標，另一方面是有保有壓。

　　要正確看待和理解“從緊”的貨幣政策�！皬木o”的貨幣政策不是放棄發展，而是要有保有壓，有所側重、有所區別地發展，三農、教育、科技要發展，投入不會減緩。我認為，對長期資本投資要控制，控制新開工項目，杜絕低水平重復投資，對企業日常生產發展所須的短期資本不應統統控制，否則很多中小企業的日子會很難過。

　　2008年1月，我在瑞士達沃斯參加世界經濟論壇，論壇的熱點議題之一是：美國經濟的走勢以及對世界經濟的影響，特別是對中國和印度經濟的影響。我參加了兩場關鍵的活動，一個是BBC主持的、向全球直播的2008年世界經濟展望的大辯論，另一個是大會的論壇，題目是“如果美國打噴嚏，世界經濟會不會感冒？”我的看法是，2008年美國經濟肯定放緩，但應該不會出現衰退式的負增長。影響美國經濟有兩大因素：一是次級債危機，一是石油價格。關于次級債危機，伴隨著房價的走低，風險已初步得到了釋放，加之美國也采取了一些應對措施。盡管今年美國的房價還會下探，但可以說次級債危機已經進入到了中后期，對美國經濟的影響不會像2007年那么厲害。另外，石油價格的暴漲是不正常的，因為石油開發煉制的成本并沒有大幅度攀升。石油價格上漲長遠來看對消費者、對生產者都不是好事情。我的估計，國際原油價格不會超過120美元每桶，而且將來還可能下降到60～80美元/桶。今年美國經濟的增速將在1.5%～2.5%之間，放緩但還不會衰退。美國是世界第一大經濟體，它的一舉一動肯定對世界經濟有影響。有的經濟學家提出一個“脫鉤理論”，認為美國經濟對具備獨特性的中國經濟影響不大。我個人認為，這種說法不夠全面和客觀。美國經濟放緩，必然減少從中國的進口，美國是我們的出口大國，這對中國經濟一定會有影響，但影響的程度應該不會太強烈、太長久。

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