中國財政部、中國人民銀行、國家外匯管理局等部門間的相互協調可能是另一項挑戰。與國有企業有密切聯系的一些政府部門想讓中投公司對企業的海外投資提供更多的支持，但是這又似乎違背了中投公司對市場的保證，即風險和收益純粹出于商業考慮。

　　一般而言，中國創建中投公司是希望從對政府債券和其他傳統儲備資產的集中投資，轉向更為均衡的投資組合，這同時也給歐美帶來一系列問題。在人民幣當前的匯率體制下，中國央行有可能將繼續持有大部分美元外匯資產，而拋售美元購進歐元的大規模操作，會對美元/歐元的匯率施加壓力。中國外匯資產的增長規模和更多樣化投資組合的愿望，意味著它的投資決策將最終影響一系列金融資產的回報率。在任何情況下，中國的投資決策將會對美國的股票市場產生越來越大的影響。

　　主權財富基金將在許多美國公司持有相當大的股份，這種憂慮不是只針對中國的，還有其他國家的主權基金，但通常而言，中國潛在購買的絕對規模意味著其投資決策對美國的影響可能比其他國家更大。2006年，中國在美國的總投資可能已達到4000億美元——其中投資美國股票可能有100億美元、債券有3900億美元。如果中國外匯資產繼續以當前的速度累積，同時以類似的組合投資于美國，中國的股權所有權在三年內會達到1萬億美元。這種結果未必會出現，但并非不可能。

　　不僅是美國，中投公司的投資策略也可能使其他新興亞洲經濟體有所顧慮。中投公司的初始投資使命暗示著其投資其他新興經濟體的強烈興趣——尤其是其他新興亞洲經濟體，然而許多其他亞洲貨幣早已吸引了過多的資本流入，它們也擔心如果匯率升值，本國商品的競爭力會受到削弱。

　　中國的投資策略可能會對鄰國匯率產生升值壓力，或者迫使其央行進行干預，同樣，中國投資組合若發生巨大轉變，也可能對歐洲貨幣產生額外的升值壓力。即使中投公司不對個體企業進行非商業投資，也很難想象其進行投資選擇時如何才能避免這樣的摩擦。

　　中國是一個如此重要的市場參與者，其舉措會在很大程度上影響市場。有時市場通過出售被中國拉高的資產，抵消中投公司的行為；但是有時市場會試圖購買中國希望買入的資產，因而利潤是來自于（預期的）中國需求，并在這一過程中強化中國對市場的影響。

　　最后的爭議來自中國國有企業的海外投資。中國鋁業股份有限公司向力拓礦業公司（Rio Tinto）投資約128億美元聯合美國鋁業公司（出資12億美元）購買了力拓礦業9%的股份，有效阻止了必和必拓（BHP Billiton）的收購。雖然這種投資并不從中投公司處融資，但中國鋁業入注力拓礦業的資金部分來自國家開發銀行（CDB）的貸款。而CDB最近從中投公司籌得200億美元作為重組資本，中投公司持有大量CDB的股份。只要中投公司保有大量中國國有銀行的股份，就很難劃清這種界限，從而難免引起外界的關注。（作者為美國對外關系委員會研究員，實習記者鄒佳洪編譯）

　　布拉德·賽特瑟爾