這下又把對沖基金樂壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現(xiàn)在拿著搶手的CDO還能老實？于是他們又把手里的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然后繼續(xù)追著投行買普通CDO。嘿，當(dāng)初可是簽了協(xié)議，這些CDO都歸我們的！！！投行心里那個不爽啊，除了繼續(xù)悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產(chǎn)品，就叫CDS (注：Credit Default Swap，信用違約交換)好了，華爾街就是這些天才產(chǎn)品的溫床：不是都覺得原來的CDO風(fēng)險高嗎，那我投保好了，每年從CDO里面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風(fēng)險，大家一起承擔(dān)。

　　保險公司想，不錯啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎？干了！

　　對沖基金想，不錯啊，已經(jīng)賺了幾年了，以后風(fēng)險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔(dān)一半風(fēng)險，干了！

　　于是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！但是事情到這里還沒有結(jié)束：因為“聰明”的華爾街人又想出了基于CDS的創(chuàng)新產(chǎn)品！我們假設(shè)CDS已經(jīng)為我們帶來了50億元的收益，現(xiàn)在我新發(fā)行一個“三毛”基金，這個基金是專門投資買入CDS的，顯然這個建立在之前一系列產(chǎn)品之上的基金的風(fēng)險是很高的，但是我把之前已經(jīng)賺的50億元投入作為保證金，如果這個基金發(fā)生虧損，那么先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首發(fā)規(guī)模500億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0.90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！評級機構(gòu)看到這個天才設(shè)想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級！

　　結(jié)果這個“三毛”可賣瘋了，各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首發(fā)規(guī)模是原定的500億元，可是后續(xù)發(fā)行了多少億，簡直已經(jīng)無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現(xiàn)有規(guī)模5000億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低于0.99元時，你不會虧錢了。

　　當(dāng)時間走到了2006年年底，風(fēng)光了整整5年的美國房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。因為房價下跌，優(yōu)惠貸款利率的時限到了之后，先是普通民眾無法償還貸款，然后阿牛貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多……最終，美國次貸危機爆發(fā)。

　　作者：屈直言