為了對沖流動性，2月14日，春節長假后的首次公開市場操作中，央行就發行了三期總計1950億元央行票據，創下近一年以來單次央票發行的最高紀錄。

　　與此同時，央行還進行了4期正回購操作交易量達1350億元，兩項合計共回收流行性3300億元。其中3年期規模900億元，創下今年以來該品種最大的市場化發行量。

　　一位業內人士指出，信貸反彈和信貸質量下降說明央行從緊的貨幣政策目前還不宜放松。

　　經濟減速危險

　　但是，受到外部因素影響，國內經濟還面臨減速威脅。

　　國內的經濟很可能在2008年受到次貸危機引發世界經濟衰退等外部因素的強力影響。一些學者擔心，如果政府持續保持嚴厲的宏觀調控政策，國內經濟會因為受到二者夾擊而陷入衰退。

　　實際上外部經濟惡化的程度或許已遠大于政策制定者當初的預期。

　　目前，美國經濟增長顯著放緩。2007年四季度GDP增速由3季度的 4.9%大幅下滑至0.6%，遠低于市場預期的1.2%。各項數據顯示美國經濟陷入衰退的風險。

　　嚴峻的外患無疑給中國出口增大了壓力，貿易順差增長將顯著下降。“在這種條件下，進入下半年，國內的宏觀緊縮的政策勢必將會逐步放松�！币晃环治鰩煴硎尽�

　　中金的分析報告指出，宏觀政策的主基調改變的可能性并不大，既定的緊縮政策也不會改變，但是力度可能放緩。

　　一位安信證券的分析師也在一篇分析文章中表示，如果嚴厲的宏觀調控和外部需求下降聚在一起，那么市場短期承受的壓力將比較大。但是從經濟基本面的角度來考察，如果政府很快地調整宏觀調控的政策，經濟完全有能力很快地爬起來。

　　“綜合考慮我們認為上半年從緊的貨幣政策不會改變。如果世界經濟繼續減速，導致中國經濟硬著陸風險加大，政策基調的改變可能出現在下半年�！鄙赉y萬國證券高級宏觀分析師李慧勇說。

　　而一位更加激進的學者則表示，3月份的兩會之后很可能就是政策轉變的關鍵時點。

　　來源：經濟觀察報網