降息或催生資產(chǎn)泡沫

　　1月30日，美國商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)稱，去年第四季度美國經(jīng)濟增長低于預(yù)期，折合年率僅0.6%，增長速度明顯放緩。美國企業(yè)正努力減少庫存，而消費增長也放慢了。不過，“目前美國經(jīng)濟狀況仍然良好，陷入大蕭條的風(fēng)險不大。”孫立堅表示。

　　一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表明美國實體經(jīng)濟表現(xiàn)尚佳。一項調(diào)查顯示，今年1月美國私營企業(yè)增加了13萬個就業(yè)機會。該數(shù)字好于經(jīng)濟學(xué)家的普遍預(yù)期。一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2月1日美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)將顯示美國就業(yè)出現(xiàn)明顯增加，一改去年12月就業(yè)減少的局面。另外，消費增速雖然放緩，但是仍在增長。美國9萬億美元的國內(nèi)消費一直是美國乃至世界經(jīng)濟增長的重要動力。

　　孫立堅表示，目前美國經(jīng)濟狀況遠(yuǎn)未陷入流動性陷阱。降息等貨幣政策與美國總統(tǒng)布什提出的減稅等直接拉動經(jīng)濟增長的刺激方案結(jié)合將有力防止美國經(jīng)濟陷入大衰退。

　　不過，降息在防止經(jīng)濟陷入衰退之外，還引發(fā)了其他的憂慮。早在美聯(lián)儲22日宣布緊急降息時，正在參加達沃斯年會的摩根士丹利亞洲區(qū)主席斯蒂芬·羅奇就對此表示擔(dān)憂，擔(dān)心美聯(lián)儲的降息行為將引起新一輪的資產(chǎn)泡沫。

　　“在全球化環(huán)境下，若流動性并沒有美聯(lián)儲預(yù)計的那樣缺乏，那么降息就可能讓美國成為當(dāng)年的日本，成為全球流動性的輸送者。”孫立堅表示。當(dāng)年日本經(jīng)濟陷入十年衰退，日本央行將基準(zhǔn)利率降至零，并實行量化寬松政策無限輸出日元，成為全球流動性的重要來源。

　　但是，這種擔(dān)憂并不能成為阻止美聯(lián)儲降息的理由。孫立堅分析說：“理論上講泡沫風(fēng)險是存在的，但是美國當(dāng)務(wù)之急是拯救次貸危機和顯示出放緩跡象的美國經(jīng)濟，而不是考慮會否向全球輸出了通脹。”不過，孫立堅表示目前階段中國尚沒有從美國輸入通脹的危險，“因為危機中的全球金融市場會把資金配置到高流動性、低風(fēng)險、低收益的資產(chǎn)上，因此近期反而有大量資金撤出流動性欠佳的中國市場。”

　　美聯(lián)儲降息真正顧慮的可能是已經(jīng)處于弱勢的美元。目前美元對世界其他主要貨幣的匯率已跌至數(shù)十年來最低點。另外，通脹也是懸在美聯(lián)儲頭上的達摩克利斯之劍。在過去幾周內(nèi)，市場的通脹預(yù)期已經(jīng)上升了四分之一個百分點，而本次公開市場委員會會議上，達拉斯聯(lián)儲行長理查德·費雪也反對降息50個基點，12個聯(lián)儲銀行行長中也有3位沒有要求將再貼現(xiàn)利率下降0.5%。王慧卿