美聯(lián)儲“合乎市場預(yù)期”的再度降息，雖給市場帶來刺激，但是其邊際效應(yīng)已經(jīng)減弱，而且還加深了人們對通脹的擔(dān)憂。

　　繼上月22日緊急降息75個基點后8天，美聯(lián)儲30日再次降息50個基點，將聯(lián)邦基金利率降至3%。同時，美聯(lián)儲的再貼現(xiàn)利率也相應(yīng)降低50個基點到3.5%。

　　這是數(shù)十年來美聯(lián)儲為防止經(jīng)濟衰退作出的最激烈的反應(yīng)之一。不過，一般來說，利率政策在放松以刺激經(jīng)濟增長時的作用，遠不及收緊以防經(jīng)濟過熱時的作用。

　　暗示不排除再度降息

　　“美聯(lián)儲的降息行為首要還是解決流動性問題。”復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)教授孫立堅在接受《第一財經(jīng)日報》電話采訪時說。

　　“降息旨在為美國經(jīng)濟創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。”孫立堅表示。“金融市場仍然存在非常大的壓力，部分公司和個人都面臨更為緊張的融資條件，”美聯(lián)儲在聲明中說，“近期的信息表明房市萎縮繼續(xù)加深，勞動力市場也現(xiàn)疲態(tài)。”

　　自去年9月以來，美聯(lián)儲共降息2.25%，這個規(guī)模與2001年初科技股泡沫破裂初期美聯(lián)儲降息步伐一致，均為數(shù)十年來的最大降幅。

　　不過，美聯(lián)儲在降息50個基點的同時，還暗示進一步降息的可能。在公開市場委員會發(fā)表的聲明中，美聯(lián)儲表示，“經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險仍然存在”，央行將“按照需要及時行動來解決這些風(fēng)險”。目前市場預(yù)期美聯(lián)儲將在今年3月再度降息25個基點。

　　盡管美國房市已經(jīng)大幅下挫，信用危機已經(jīng)持續(xù)相當(dāng)長時間，但是看來美國經(jīng)濟的噩夢還沒有結(jié)束。金融市場仍然非常脆弱。

　　在美聯(lián)儲降息的消息發(fā)布后，美國股市出現(xiàn)上揚。但是當(dāng)惠譽調(diào)低全球第四大債券保險商Financial Guaranty Insurance Co.信用評級的消息傳出后，市場對債券保險公司的擔(dān)憂再度升溫。降息消息發(fā)布后美國道瓊斯指數(shù)一度上漲201點，然而最終以跌37.47點報收。

　　美聯(lián)儲在聲明中說：“今天的降息行動以及以往數(shù)次降息，應(yīng)當(dāng)能夠逐步促進經(jīng)濟溫和增長，消除經(jīng)濟活動面臨的風(fēng)險。”一些分析師將此作為美聯(lián)儲不會把聯(lián)邦基金利率降至目前市場預(yù)測的2.25%的低水平。“盡管美聯(lián)儲沒有排除進一步降息的可能，但是政策看來并不鼓勵會進一步大幅降息的預(yù)期。”摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家戴夫·葛林羅(Dave Greenlaw)表示。

　　但是，“如果降息沒有有效緩解流動性問題，那么不排除美聯(lián)儲進一步降息的可能。”孫立堅表示。除非市場已經(jīng)能夠應(yīng)付次貸危機的影響，否則很難說美聯(lián)儲的降息行動已經(jīng)足夠。

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