|
美國經濟衰退 中國能否自處http://www.sina.com.cn 2008年01月27日 11:56 經濟觀察報
康怡 張斌 1月18日,布什政府宣布了1500億元的減稅計劃,隨后美國股市大跌,進而影響到全球股市,上證綜指跌幅也超過了7%。此后,美聯儲緊急降息75個基點,美聯儲主席伯南克稱,美聯儲“將繼續保持萬分的警覺與靈活性”,并時刻準備著“根據需要采取必要的能夠刺激經濟成長的措施”。 1月24日,中國國家統計局公布了2007年中國經濟數據,GDP增幅達到11.4%,國家統計局局長謝伏瞻稱,中國將關注美國貨幣當局所出臺的一系列政策,關注這些政策對中國經濟的影響,并著力于解決中國經濟自身所存在的體制性矛盾和結構性矛盾。 在這樣一個時刻,市場在尋找答案:最壞的時候是否已經過去?美國經濟是否將走入衰退時期?在這樣的大背景下,中國經濟是否能夠安然無恙?為此,本報采訪了法國巴黎證券(亞洲)有限公司總經濟師陳興動、國金證券首席經濟學家金巖石。 經濟觀察報:去年次級債危機剛開始顯現的時候,很多人保持樂觀的想法,現在悲觀的人似乎更多了,請問您如何判斷——次級債危機的陰影正在過去,還是剛剛開始? 金巖石:我的看法是,美國次貸危機仍在加深,危機的高峰期會發生在今明兩年之內。這是因為,更多次貸的利率將在今明兩年內由固定利率轉變為浮動利率。 要了解次貸危機的影響,首先要了解次貸的交易鏈條。次貸原來是間接融資市場的交易,主要風險在商業銀行,證券化把風險轉移到直接融資市場,分散到國際證券市場,直接融資市場的深化產生了CDO(抵押債務債券),對沖基金又將其以放大多倍的衍生交易送回到間接融資市場。因此一個住宅抵押貸款市場的信貸危機,經過三次衍生和打包,現在已經演變成為歐美金融體系核心層面的信用危機。 在這個過程中,危機的主角也發生了變化,最初舉債購房的窮人和因小失大的機構已經退居為次要的角色,現在危機的主角變成了投資銀行、對沖基金和結算銀行。 經濟觀察報:以目前的局勢觀察,您認為美國經濟會進入一個衰退期嗎? 金巖石:目前經濟學界對于美國經濟是否進入衰退期是有爭議的。但是,現在美國經濟發展中的兩大環節把美國經濟推向衰退危機的概率還是很大的。 一是房價下降。因為美國經濟發展主要靠的是消費拉動,而且主要是靠房子和與房子有關聯的消費,房子就成為美國消費市場的中心和支柱產業。但是現在房價大幅下跌,房價的下跌必然會抑制消費,這就會出現衰退的可能性。 其次,房子通過次貸衍生到了金融市場,美國將近70%的人直接或者間接地和證券市場發生關系,所以當股票開始賠錢,金融資產開始貶值,它對人們心理的影響就和房子一樣,也會發生連鎖反應。 在美國的財產結構中,當房產和金融資產都出現了同向貶值的時候,消費比例必然會下降,消費市場就會萎縮,經濟就隨之消退,經濟增長也必然會放緩。從這個邏輯鏈條上看,美國房產市場和金融市場同時發生大幅度的下滑,預示著危機爆發是一個即將到來的現實。 陳興動:應該說今年美國會進入一個衰退期,減稅和加息對市場沒有多大影響,還沒有起到作用。但是它給出了市場一個信號,就是美國會有后續的政策繼續出來。 從經濟規律上講,經歷一次經濟危機,存在的弊端就會被消除,這就要看美國是否愿意付出這個代價,即允許一部分中小企業破產。這就好比我們感冒是否選擇吃藥把病毒發出來,還是選擇不吃藥經過很長一段時期愈合。美國目前采取的減稅和降息的政策顯然力度不夠,對市場沒有產生太大影響。 經濟觀察報:就目前情況來看,布什政府的減稅計劃、美聯儲的大幅度降息,能在多大程度上把美國經濟從衰退中拉回來? 金巖石:我認為,美國的政策工具針對性是非常強的,很難說是為了對抗經濟蕭條,還只是“頭痛醫頭,腳痛醫腳。” 新浪財經獨家稿件聲明:該作品(文字、圖片、圖表及音視頻)特供新浪使用,未經授權,任何媒體和個人不得全部或部分轉載。來源:經濟觀察報網 更多精彩評論,更多傳媒視點,更多傳媒人風采,盡在新浪財經新評談欄目,歡迎訪問新浪財經新評談欄目。
【 新浪財經吧 】
|