記者 李俠

　　加息或取消存款利息稅一直被市場(chǎng)視為利空。6月27日上午，全國(guó)人大常委會(huì)第28次會(huì)議正式審議了國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議授權(quán)國(guó)務(wù)院可以對(duì)利息稅停征或減征的草案。同一天，滬深股市卻停止下跌并一舉突破4000點(diǎn)關(guān)口。

　　那么，停征或減征利息稅，對(duì)股市運(yùn)行究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？停征或減征利息稅是否可以等同于加息？

　　泰達(dá)荷銀有關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，從資金供給面來(lái)看，利息稅的停征或減征對(duì)股市影響并不大，雖然可能會(huì)對(duì)一小部分的投資人有影響，但絕大部分投資者可能并不會(huì)因此就轉(zhuǎn)變投資方向，將資金從股市撤出轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄。

　　事實(shí)上，近一段時(shí)間以來(lái)，隨著CPI不斷上漲并超過(guò)3%的警戒線，導(dǎo)致實(shí)際儲(chǔ)蓄收益率成為負(fù)數(shù)，居民存款向股市“搬家”現(xiàn)象不斷加劇，并由此導(dǎo)致

證券市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日益突出，進(jìn)一步推高了資產(chǎn)價(jià)格。市場(chǎng)關(guān)于取消利息稅的呼聲非常高漲。在多數(shù)人看來(lái)，為了遏制通脹的進(jìn)一步上漲，擠壓資產(chǎn)泡沫，加息或取消利息稅都是遲早的事情。

　　取消利息稅與加息一樣，對(duì)股市來(lái)說(shuō)肯定是一個(gè)利空。不過(guò)，在目前居民投資意識(shí)空前覺(jué)醒、流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題突出的背景下，其對(duì)股市的影響力應(yīng)該還是很弱的。以今年的兩次加息為例，股市在短暫回調(diào)后，加息反而增加了股指上行的彈跳力，一舉將3000點(diǎn)、4000點(diǎn)兩個(gè)整數(shù)關(guān)口踩在腳下。

　　雖然對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控來(lái)說(shuō)，加息與取消利息稅是兩個(gè)完全不同的概念，兩者之間沒(méi)有多少可替代的關(guān)系。但從其對(duì)證券市場(chǎng)的影響來(lái)看，無(wú)論是加息、取消或減半征收利息稅，對(duì)股市來(lái)說(shuō)肯定都是利空，而理論上說(shuō)取消利息稅較之加息對(duì)股市的負(fù)面影響可能還要大些。因?yàn)槿∠�利息稅意味著銀行存款的投資回報(bào)率一下子增加了20%，負(fù)利率問(wèn)題大大緩解，一年期存單0.612個(gè)百分點(diǎn)的利息稅變成了收益，等于加息了2.27次；即使是減半征收，其對(duì)股市的影響力也不可小覷，股市資金會(huì)有相當(dāng)一部分回流銀行，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

　　不過(guò)，在目前居民投資意識(shí)空前覺(jué)醒、流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題突出的背景下，利息稅調(diào)整并不會(huì)動(dòng)搖股市長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)尤其是資金基礎(chǔ)。專家指出，市場(chǎng)對(duì)于取消或降低利息稅政策早有預(yù)期，上周五和本周一滬深股市大跌就是對(duì)這一預(yù)期的提前反應(yīng)，其所產(chǎn)生的負(fù)面影響基本上已被市場(chǎng)提前消化，這也是6月27日股市不跌反漲的原因。另一方面，目前來(lái)看，利息稅減半征收的可能性很大，其對(duì)

股票市場(chǎng)資金面的沖擊應(yīng)該更小。有商業(yè)銀行人士表示，如果是減半征收利息稅，對(duì)居民來(lái)說(shuō)基本上相當(dāng)于加了一次息，這可以提高居民存款的收益率，減緩儲(chǔ)蓄存款向股市“搬家”的頻率和速度。而從前兩次加息的效果看，大多數(shù)居民未必會(huì)選擇把炒股資金轉(zhuǎn)成儲(chǔ)蓄。

　　泰達(dá)荷銀表示，影響市場(chǎng)走向的因素是多方面的，而利息稅是眾多因素中的一小部分，不是決定性因素。從行業(yè)影響來(lái)看，若利息稅停征或減征，銀行資金成本不變，但貸款利率的上調(diào)增加銀行的盈利，因此對(duì)銀行股來(lái)說(shuō)是利好消息。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，由于上市公司的基本面狀況并沒(méi)有發(fā)生變化，因此中國(guó)股票市場(chǎng)中長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)依然向好，當(dāng)然也不排除出現(xiàn)整體振蕩的可能情形。投資方面，仍重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)為主的藍(lán)籌股，關(guān)注資產(chǎn)注入和整體上市概念的投資機(jī)會(huì)。

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