記者 柳立

　　李揚(yáng) 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)。研究員、博士生導(dǎo)師。清華、北大、人民大學(xué)等大學(xué)兼職教授。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)第三任專家委員。中國(guó)金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、學(xué)術(shù)委員會(huì)委員。中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事。中國(guó)科學(xué)院自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)交叉研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員。

　　曾四次獲得“孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)”著作獎(jiǎng)和論文獎(jiǎng)。已出版專著、譯著23部,發(fā)表論文400余篇，主編大型金融工具書(shū)6部。主持國(guó)際合作、國(guó)家及部委以上研究項(xiàng)目50余項(xiàng)，其他研究項(xiàng)目30余項(xiàng)。

　　過(guò)去幾年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具全面影響力的事態(tài)，首推全球經(jīng)濟(jì)失衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡為什么值得關(guān)注？它在世界各國(guó)引發(fā)了什么樣的矛盾和沖突？全球經(jīng)濟(jì)失衡總格局中的中國(guó)，對(duì)外貿(mào)易長(zhǎng)期順差、

外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷增加，處于這種地位，

中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨怎樣的挑戰(zhàn)？應(yīng)當(dāng)采取什么對(duì)策？圍繞這些問(wèn)題，本期“首席觀點(diǎn)”做客嘉賓中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)博士暢談了自己的思考。

　　全面認(rèn)識(shí)全球經(jīng)濟(jì)失衡的本質(zhì)和內(nèi)涵

　　記者：全球經(jīng)濟(jì)失衡已延續(xù)多年，但中國(guó)作為一個(gè)正在逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展中國(guó)家，只是在近年才切實(shí)感受到它的影響。應(yīng)當(dāng)如何正確認(rèn)識(shí)全球經(jīng)濟(jì)失衡？它的本質(zhì)和內(nèi)涵是什么？

　　李揚(yáng)：所謂全球經(jīng)濟(jì)失衡，從表現(xiàn)上看，是指各國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期出現(xiàn)差額(順差或逆差)，即長(zhǎng)期存在著“外部不平衡”狀態(tài)。由于從全球角度看各國(guó)的順差和逆差是相抵的，所以，這意味著參與全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的所有國(guó)家均存在“外部不平衡”問(wèn)題。再?gòu)母鱾�(gè)國(guó)家來(lái)看，由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的“對(duì)外”部分和其“對(duì)內(nèi)”部分的加總一定是平衡的，所以，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的“外部不平衡”定有一個(gè)相應(yīng)的“內(nèi)部不平衡”存在。說(shuō)到本質(zhì)上，外部不平衡和內(nèi)部不平衡的存在，反映的是各國(guó)儲(chǔ)蓄與投資的長(zhǎng)期失衡。而儲(chǔ)蓄與投資的長(zhǎng)期失衡，顯然歸因于各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。

　　全球經(jīng)濟(jì)失衡在世界各國(guó)引發(fā)一系列矛盾和沖突

　　記者：全球經(jīng)濟(jì)失衡為什么值得關(guān)注？它對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生哪些不良影響？

　　李揚(yáng)：全球經(jīng)濟(jì)失衡所以值得關(guān)注，是因?yàn)樗�在世界各�?guó)間引發(fā)了一系列矛盾和沖突。首先，全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇貿(mào)易摩擦。其次，全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)世界各國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生了相當(dāng)不確定的沖擊。由于全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源在于各國(guó)儲(chǔ)蓄與投資的不平衡，因此，各國(guó)將因自己儲(chǔ)蓄—投資格局的不同而產(chǎn)生迥然不同的資金供求狀況以及相應(yīng)的利率水平。在儲(chǔ)蓄缺口的國(guó)家中，我們看到了利率上升的趨勢(shì)，例如美國(guó)聯(lián)邦基金利率目前已達(dá)5.25%的高位；而在儲(chǔ)蓄過(guò)剩的國(guó)家中，我們則看到了相反的情況，如日本保持接近于零的利率水平已10年有余，中國(guó)的利率水平近年來(lái)也始終在較低水平徘徊。第三，國(guó)際收支長(zhǎng)期失衡、利率水平在失衡的兩極間始終保持可觀的差異，為資本頻繁且大規(guī)模地跨境流動(dòng)提供了刺激，從而對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了相當(dāng)大的沖擊。最后，各國(guó)間貿(mào)易差額和巨大息差的長(zhǎng)期存在，以及資本的大規(guī)�？缇沉鲃�(dòng)，使得

匯率問(wèn)題成為經(jīng)常性爭(zhēng)執(zhí)的焦點(diǎn)。而且，在這種爭(zhēng)執(zhí)中，發(fā)達(dá)國(guó)家依憑其在國(guó)際金融領(lǐng)域中對(duì)“話語(yǔ)權(quán)”的壟斷，一如既往地將調(diào)整的責(zé)任全部推到了經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國(guó)家的肩上。

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