多數產業增長景氣穩中趨降

　　——2006年一季度我國產業運行態勢分析

　　◎ 執筆人：楊建龍 仲福森

　　2006年一季度，我國經濟總體過渡平穩，宏觀經濟各項指標保持較快增長，并呈現穩中有降的態勢。據統計，1-2月份，工業增加值同比增長16.2%，增幅比2005年全年下降0.2個

百分點，工業產品銷售率下降0.28個百分點，社會消費品零售總額同比增長12.5%，與去年基本持平。進出口同比增長26.3%，其中出口增長25.5%，比去年同期回落10.7個百分點，進口增長27.4%，比去年同期回升19.1個百分點，表明人民幣升值的影響有所顯現。

　　當前產業運行的基本格局

　　與國民經濟穩中趨降態勢一致，多數產業增長景氣呈現穩中趨降態勢，利潤增速回落幅度有所加大。從2005年全年數據看，全國規模以上工業實現利潤14362億元，比2004年增長22.6%，增幅同比回落15.5 個百分點，銷售利潤率為5.9%，比2004年降低0.1個百分點。必須看到，2002年以來，工業利潤連續三年保持30%到40%的高速增長，2005年利潤率的回落在一定程度上是比較基數較高所致，而且仍保持了20%以上的高增長，說明行業內在增長動力依然強勁，行業的盈利能力沒有出現實質性減弱。

　　工業仍是拉動經濟快速增長的主導力量，重工業地位依舊突出。2005年，三次產業增加值分別增長5.2%、11.4%和9.6%。其中，第一產業和第三產業比重略有回落，第二產業比重有所上升，輕重工業增速差距不斷減少。但同過去三年相比，重工業增長速度減速明顯，各重工業行業增長景氣出現明顯回落，輕工業則呈現穩中趨升態勢，食品、紡織等輕工行業增長和效益景氣保持穩步回升(圖1)。

　　圖1 工業增加值景氣圖

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　行業增長景氣與效益景氣的比較分析

　　表1 行業增長狀況分類

　　注：行業增長景氣水平變化為<100、100-120、120-140、140-160、>160；變化趨勢為小于-10、-10至-3、-3至3、3至10、大于10；單元格括號中的百分數為處于該行或該列行業數量，占月度報告跟蹤的39個行業中的比例

　　截至2005年年底，80%的行業增長景氣處于較好及以上水平，行業總體運行態勢良好，但處于好及很好的行業水平數量明顯減少。從變化趨勢看，增長景氣回升和回落的行業比例相當，但都大于景氣水平穩定的行業所占比例，說明行業增長的分化局面有所加劇，增長波動更加明顯。其中，上游的能源及原材料行業景氣依然處于高位，但除石油天然氣開采業受國際需求帶來的景氣高位外，其他能源原材料行業回落態勢明顯。煤炭工業增長景氣大幅下降，有色金屬工業增長景氣也出現回落。中游投資品行業景氣水平回落更為明顯，且波動幅度大于上游產業。與上游和中游行業形成鮮明對比的是，最終消費品行業穩中趨升，生物制品的制造業、飲料工業、中藥材及中成藥加工業、食品制造業等行業增長景氣上升明顯，凸顯出了下游消費品行業在經濟回落階段的“穩定器”作用(表1)。

　　表2行業效益狀況分類

　　注：行業效益景氣水平變化為<100、100-110、110-120、120-130，>130；變化趨勢為小于-6、-6至-2、-2至2、2至6、大于6；單元格括號中的百分數為處于該行或該列行業數量，占月度報告跟蹤的39個行業中的比例

　　截至2005年年底，效益景氣處于較好及以上水平的行業占40%，效益景氣差的行業占18%，總體效益景氣良好，但較2004年回落明顯。從各行業效益變化趨勢看，與去年同期相比，效益景氣上升的行業與景氣快速下降的行業均表現突出。其中，煤炭工業、石油天然氣開采業、紡織業、造紙工業、橡膠制造業、專用設備制造業受國內外資源和市場價格趨高的影響，效益景氣在高位繼續上升，食品制造業、農副食品加工業、耐火材料制品業效益景氣甚至快速回升，成為其中的亮點行業。而石油加工業、化學纖維制造業、水泥制造業、鋼鐵工業、電子元器件制造業，受上游能源原材料價格上漲的壓力和產能過剩程度加大的負面影響，效益景氣出現明顯下滑(表2)。

　　表3 2005年行業增長、效益景氣綜合分類

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　綜合考慮增長景氣和效益景氣兩方面因素，可以看出，多數上游能源原材料行業增長和效益景氣表現良好，但都出現程度不同的回落態勢，目前處于從周期頂部開始持續回落的階段，其中，石化行業、電力行業回落趨勢較為明顯，耐火材料制品業、有色金屬工業正處于周期的頂部趨于回落走勢的區域。與此同時，汽車制造業、印刷業、電子計算機制造業、水泥制造業、通信及相關設備制造業、石油加工業等行業，或者受上游原材料價格上漲的壓力難以轉嫁，或者依然面臨消費的階段性調整等原因，增長和效益景氣表現較差，依然處于周期底部的回落或調整階段。然而種種跡象表明，促使這些行業增速回升的力量正在調整積蓄，其增長潛力不容忽視。對大多數消費品行業，尤其是日用消費品行業來說，周期性特征不突出，總體呈現穩步上升趨勢(表3)。

　　主要行業運行態勢分析與走勢預測

　　由于生產技術特征和市場需求特點不同，不同行業所表現的周期特征各不相同，在同一時期，不同行業所處的周期階段也各不相同。據此，可以將行業劃分為如下幾個類別：

　　第一類是汽車、計算機、通訊及相關設備制造等上一輪高增長的先導型行業及其相關產業。目前，這些行業景氣已深度回落，并開始逐步走穩和積蓄回升動力(圖2)。

　　圖2 部分先導行業效益景氣圖：

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　2002年以來，消費升級帶動汽車、房地產、電子計算機、通訊設施等耐用消費品行業及其相關行業出現爆發式增長，并帶動國民經濟進入新一輪景氣周期。隨著此后兩年投資的迅速跟進，產能的逐步提高，這些行業的供給能力大為改善，而需求在相對集中釋放后，進入調整回落階段。日益增加的供給能力面對相對放緩的需求增長，加上上游能源原材料價格上漲的壓力，導致行業內企業競爭加劇，行業利潤增長明顯放慢。從2005年年底和2006年年初的情況看，這些態勢還將有所延續，行業的收入和利潤增長將進一步放緩。不過應看到，隨著經濟穩定增長，人均收入水平穩步提升，新增消費的潛力不斷擴大，正在為這些行業的復蘇創造良好的條件。如汽車行業，2006年前兩個月的產銷量分別達到105.1萬輛和101.1萬輛，同比增長42.3%和47.8%。乘用車產銷77萬輛和76萬輛，同比增長了62.7%和67.6%。房地產市場的需求增長也出現一定程度回升。可以預計，隨著目前部分先導型行業內在增長動力不斷加強，促使國民經濟繼續保持高位穩定增長的力量也在逐步加強，并有可能在今后1到2年時間內，推動國民經濟進入又一輪高速增長。

　　第二類是煤、電、油、運等能源和基礎工業部門，景氣水平目前依然維持高位，短缺狀況不斷改善，但增長趨勢有所放緩(圖3)。

　　圖3 基礎瓶頸行業效益景氣圖

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　過去多年我國經濟周期性波動的經驗表明，能源基礎設施的相對短缺和建設滯后是導致經濟大幅波動最為重要的原因。這一輪經濟周期性波動中，這個問題依然突出。2005年，隨著前期投入產能的逐步達產，短缺壓力明顯緩解，部分行業甚至出現產能過剩問題，從而導致生產和效益增速明顯降低，并進入周期性的回落階段。預測顯示，2006年，我國電力、煤炭、成品油和鋼鐵等能源原材料工業的需求增長速度將在2005年回落的基礎上有所放慢，但增速回落的幅度將明顯降低。從周期性特征看，這類行業多數滯后于國民經濟的周期性節奏，所以預計其增速在2007年將出現平穩或穩中趨升態勢。

　　第三類行業包括機械制造等中游制造業和化工、有色、鋼鐵等主要原材料行業。這些行業大多從2005年初開始出現程度不同的回落態勢，目前仍處于周期性回落階段的中期，趨降走勢難以避免(圖4)。先導型產業的前期回落的后向影響，投資增速的階段性回落，以及出口增長的減慢是主要的原因。從圖5上看，2005年大部分中游制造業效益景氣表現出前低后高的走勢，但總體低于2004年。從發展趨勢看，盡管在國民經濟增速的周期性放緩的大背景下，中游制造業部門作為順周期行業，總體回落趨勢在所難免，但長期來看，中游制造業，尤其是裝備制造業的持續發展仍有堅實的需求基礎。預計2006年，中游制造業行業將在多種力量共同作用下，呈現逐步趨穩的增長態勢，并可能在未來兩年重新回升。

　　圖4 主要原材料行業效益景氣圖

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　圖5 中游制造業效益景氣

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　第四類是食品、紡織、醫藥、飲料等日用消費品行業，作為平穩經濟的主要力量，其穩步回升趨勢將得以繼續。2005年，隨著人均收入水平的穩步提高，內外需求的拉動，消費品行業總體保持了穩定的增長，紡織服裝業等雖然受到國際市場的壓力，效益景氣仍連創新高，說明中國在該領域的比較優勢突出。2006年，隨著居民收入水平穩步提高，尤其是農村居民收入的快速增長，消費品行業作為穩定經濟增長、平抑經濟波動的力量，其重要性將進一步提高(圖6)。

　　圖6 最終消費品行業效益景氣圖

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　各行業的產能利用水平等綜合性指標分析

　　工業固定資產是工業生產能力的基礎，固定資產凈值及其變化反映了工業生產能力的實際規模和變化，流動資金則反映了企業短期生產活動的規模變動。所以，通過單位固定資產所承載的流動資金量，可以基本反映工業生產能力發揮的水平，或者說反映工業生產能力利用率。圖7以工業流動資金/固定資產余額，反映工業生產能力利用水平變化情況。

　　圖7 工業企業產能利用水平、成本傳導能力走勢圖

　　由圖可見，從2002年下半年開始，工業各行業產能利用水平總體穩步增長，2004年甚至出現加速增長。進入2005年，工業產能力用率增長總體放慢，并于2005年下半年出現穩中趨降態勢。與此同時，統計顯示，2005年工業產成品庫存率仍在逐步減少，產成品庫存/工業產品銷售收入從2005年初的0.56下降為年末的0.53，應收賬款比重也逐步降低，應收賬款/銷售收入由2004年12月份的1.24降為2005年末的1.14。多指標的綜合變化顯示，工業運行的總體效率在穩步提升。產能過剩的問題至少從目前的實際情況看，并沒有工業增長的總體狀態產生明顯的不利影響。但是，多數工業行業的毛利率下降明顯，主要原因一是要素成本逐步上升，二是2004年的比較技術較高所致，另外從宏觀經濟方面看，價格水平持續走低導致真實利率水平逐步提高，也對工業企業的效益增長產生了一定的不利影響。

　　從具體指標的年度平均變化率(表4)來看(2005年平均值與2004年平均值比較)：

　　表4 2005年各行業產能利用率變化情況：

　　資料來源：國務院發展研究中心產業經濟研究部

　　2005年，大部分行業的平均產能利用水平仍在逐步提升。其中，主要的能源原材料行業，如石油加工業、煤炭工業、石油天然氣開采業、化學原料及化學制品制造業、化學纖維制造業，包括鋼鐵工業的產能利用率均在穩步提高。只有不到1/3的行業，產能利用水平出現下降。另外，大部分行業產成品庫存持續減少，只有12.8%的行業庫存呈增長態勢。綜合考察2005年各行業其它指標可以看出，庫存下降、產能利用上升、應收賬款比重下降及毛利率水平相對穩定的行業有：農副食品加工業、食品制造業、服裝及其它纖維制品制造業、印刷業、文教體育用品制造業、普通機械制造業、交通運輸設備制造業(不含汽車)、電器機械及器材制造業、儀器儀表制造業、家用電器制造業、煤氣生產供應業、自來水生產供應業、飲料工業、紡織業、有色金屬工業、專用設備制造業等。這些行業綜合效益指標的轉好將有助于行業繼續穩定既有走勢，同時也為進一步發展奠定了良好的基礎。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。