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產能過剩是一個問題，但是正確的宏觀政策是更重要的問題。政策不對，不但不能解決產能過剩的問題，可能會導致更嚴重的產能過剩。
產能過剩并非必然導致通貨緊縮經濟下滑。理由是產能不等于產量。100噸的產能，完全可以只產出50噸的產量。關鍵是控制生產要素的投入。
擔心產能過剩導致通貨緊縮，恢復積極財政政策和寬松的貨幣政策的呼聲很高。這可能是去年M2增長超過年初擬訂目標的原因之一。2006年的貨幣政策也擬訂了較寬松的目標。
如果為了防止過剩產能可能帶來的通貨緊縮而加大政府投資，放松銀行貸款的控制，進一步調動地方政府的投資沖動，不但不能解決產能過剩的問題，恰恰可能推動過剩產能的過度釋放，產生更嚴重的產能過剩，引發經濟的衰退，導致本不應該發生的后果。
據報道，許多地方政府的“十一五規劃”中大規模項目投資仍然是重點。過剩產能的問題是這一輪過度投資帶來的后果。原因是由于投融資體制的問題、地方政府追求GDP增長的業績考評機制、銀行依賴存貸利差的經營模式改革滯后等等，使得一些產業過度投資，低水平重復建設，導致過度產能、生產過剩的問題。
如果不能嚴格控制地方政府繼續追求GDP增長的短期行為，反而在政策上和資金上給予鼓勵和支持，只會使產能過剩的問題變得更加嚴重。
因此在目前的經濟環境和體制下，加大的政府投資和過于寬松的貨幣政策不是解決產能過剩問題的良策妙方。
在目前的體制下，要解決這個問題，市場化的體制改革是根本。但是正確的財政政策和貨幣政策是防止過剩產能在短期內惡化，進而導致經濟嚴重下滑的重要手段。
財政政策要保持穩健，特別在那些容易制造政績的行業，在那些已經產生巨大過剩產能的行業，嚴格控制以各種名目改頭換面的項目投資。要嚴格控制利用“十一五規劃”關于加強農村基礎設施建設的規劃，變相大上快上無益于改善農村的工程。
擴張的財政政策是應對投資不足，我們經濟中的問題是過度投資。財政切不可再助一臂之力，火上澆油則會一發不可收拾。貨幣政策應該更多從宏觀層面適當控制貨幣總量，更多利用利率工具，用市場化的方法進行積極的信貸總量調控，控制新增產能，避免產能的過度釋放。
啟動內需、啟動農村消費是吸收過剩產能的途徑。但不能為了解決過剩產能而實施一些強行消費的政策。刺激消費還是要從增加收入，完善社會保障體系入手。政策資源應該大力支持“產能不足”層次不高的服務業和中小企業發展，創造更多的就業機會，保證經濟的平穩快速增長。
(作者為銀河證券首席經濟學家)
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