馬駿：新農村建設緩解產能過剩

http://whmsebhyy.com 2006年01月15日 13:57 《財經時報》

　　新農村建設可以緩解水泥等行業的產能過剩風險，刺激農村消費。它不僅是經濟增長的新動力，也可以避免投資增長下落過猛帶來的負面影響

　　□ 本報記者徐寒梅

　　預測新年的經濟發展是投行經濟學家的一個重要工作，但每一個投行經濟學家對經濟

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的著眼點各不相同。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿，看重中國政府正推進的“新農村建設”運動。

　　他認為由于政府正推進的“新農村建設”和一系列促進內需的政策，中國2006年的增長預期將從8.4%調高到8.6%。

　　中國政府計劃在農村道路、供水系統、輸氣管道建設以及電網建設等方面加大投入。政府將提供水泥等建筑材料，并要求農民自己出力，聯合建設這些農村基礎設施。政府希望通過這種辦法緩解水泥等行業的產能過剩風險，同時刺激農村消費。

　　馬駿認為，在農村建好公路之后，機動車需求量會上升，農戶用上自來水之后，洗衣機會更普及。“建設新農村”的規劃將反映在2006年3月出臺的年度預算報告中。這對于水泥、建筑機械和貨車等行業是個利好消息。

　　“建設新農村”不僅是經濟增長的動力，同時有助于避免投資增長下落過猛帶來的負面影響。雖然零售價格逐步下調，但一系列刺激內需政策的出臺，可能會使零售額增長達到13.5%。最近公布的

個人所得稅改革方案、調高公務員薪水、削減農業稅、取消小型車輛購買限制等都是刺激內需的有效措施。

　　從貿易方面來看，馬駿預計2006年中國出口增長將維持在20%的水平。因為美國主要指數，如供應管理協會指數(ISM)的表現比預期要好，全球經濟未來增長樂觀。2006年全球GDP增長將維持在4.1%的水平。

　　但是，由于最近人民幣實際有效

匯率升值了4%-5%，加之增值稅出口退稅可能還會進一步削減，2006年商品交易量的增長可能會緩于今年，其對GDP的貢獻因此可能會降低。

　　由于調高了投資和消費兩方面的預期，中國2006年的GDP增長預期從8.4%調高到了8.6%。馬駿預計2007年增長率會降至8%左右，理由之一是制造業的利潤下降，經過一段時間之后終會體現為投資趨緩；理由之二是，美國經濟在經歷了三年高于歷史平均水平的增長之后開始向下翻轉，這將進一步降低中國的出口增長速度。

　　通脹放緩意味著制造業定價能力下降，但這對于水、氣相關行業是利好消息。整體通脹率大大下降，近幾個月以來一直在1%-1.5%之間徘徊。馬駿認為，通脹率下降主要是由食品價格的下降引起，但核心通脹率同樣保持在1%左右的低位。因為原材料價格成本向消費者終端價格的傳遞受到嚴格控制。

　　馬駿認為，到2006年，整體通脹率走低的趨勢將為某些管制價格的提高留下了空間，尤其是水、氣行業。目前，大多數的供水公司處于虧損狀態，天然氣價格很低，比國際價格水平低一半。水價和天然氣價格過低的程度，更甚于城市煤氣、液化石油氣、電、煤炭和成品油。2006年很多地區的水價和天然氣價格可能會調高10%-20%。同時，國家發改委可能會減少對煤炭合同定價的干涉，并對成品油價格進行頻繁調整。相對而言，水、氣行業可能在2006年受益最明顯。

　　貨幣方面將采取強化對沖的政策，銀行間利率將保持在比幾個月前較高的水平，人民幣還會緩慢升值。馬駿說：“盡管M2年增長率在2005年11月達到18.3%，我們仍然相信央行會在今后進一步緊縮貨幣。”

　　隨著美中貿易逆差進一步加大，以及支持人民幣浮動的技術基礎進一步發展，來自美國方面的

人民幣升值壓力還會加劇。馬駿預期人民幣在2006年還將累積升值約4%。

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