謝國忠：2005年還是韓國年 成功跨入發(fā)達(dá)國家

　　2005年是“韓國年”，其股市和貨幣表現(xiàn)在亞洲首屈一指。韓國依靠“小國家大企業(yè)”的制勝戰(zhàn)略正成功地從“發(fā)展中國家”過渡到“發(fā)達(dá)國家”

　　盡管全世界的目光都集中在中國和印度的強勁增長上，2005年最終還是“韓國年”。韓國的股市和貨幣在亞洲表現(xiàn)首屈一指，它正成功地從“發(fā)展中國家”過渡到“發(fā)達(dá)國家”——在西方國家之外，目前只有日本完成了這個過渡。

　　從1997-1998年亞洲金融危機起，韓國已經(jīng)在其政治體制、金融體系和工業(yè)領(lǐng)域進行了結(jié)構(gòu)調(diào)整。現(xiàn)今的韓國政治體制是一個民主、穩(wěn)定的體制，經(jīng)濟上也已擺脫典型的發(fā)展中國家金融體系，不再盲目地為固定投資提供資金，而是把目光轉(zhuǎn)向風(fēng)險投資和贏利能力。韓國公司不再把資產(chǎn)積累放在首位，而是注重競爭力和長期贏利能力。

　　我認(rèn)為，韓國最大的風(fēng)險是可能出現(xiàn)較大的資產(chǎn)泡沫。韓國今天的情形和上世紀(jì)80年代的日本很相似。

　　老齡化使儲蓄率保持高位，使金融資產(chǎn)需求旺盛。如果中央銀行在制定貨幣政策時只看通貨膨脹目標(biāo)，那么它可能會帶來較大的資產(chǎn)泡沫。我認(rèn)為，在制定貨幣政策時應(yīng)該設(shè)定中性利率(我估計韓國中性利率為5%)，而不需顧慮通貨膨脹因素。韓國銀行(BoK)目前表現(xiàn)出的規(guī)范貨幣政策的決心是值得稱道的。

　　韓國農(nóng)民抗議WTO

　　很少有人預(yù)期在上周香港召開的WTO部長會議會出現(xiàn)和諧場景。此前的歷次WTO會議，都為主辦城市帶來了混亂局面。香港也有很多人擔(dān)心最壞的情形會出現(xiàn)。當(dāng)消息出來說，韓國農(nóng)民們正在前往香港的路上，香港馬上啟動了應(yīng)對最壞情形的準(zhǔn)備。

　　約1000名韓國農(nóng)民突然間來到香港，并完全控制了事情的進展。會展中心內(nèi)的會談進展甚微，但韓國農(nóng)民此間接連幾天引人注目的表現(xiàn)，比會議本身吸引了更多媒體報道。他們系著彩色頭巾，搖著橫幅，唱著歌，一起喊著口號。

　　上周六，也就是會議結(jié)束前的最后一天，韓國農(nóng)民拿著臨時武器，沖破了警戒線，試圖進入會展中心。警察用催淚彈和辣椒噴霧阻止他們，而韓國農(nóng)民則毫不退卻。他們離會場只有幾米之遙，同阻止他們的警察之間展開了白刃戰(zhàn)。

　　第二天，抗議者向香港人道歉，并聲言按照韓國的標(biāo)準(zhǔn)，這樣的抗議是很溫和的。筆者看來，他們不過是利用道歉這個機會，在最大范圍內(nèi)進一步傳播他們的立場。到最后，他們甚至轉(zhuǎn)而博得了香港人的同情。

　　制勝戰(zhàn)略

　　5年前，我很擔(dān)心韓國的未來。當(dāng)時，中國正要加入WTO；日本正進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，把重心轉(zhuǎn)向高科技；而韓國則夾在這兩國之間。我曾提到中國挑戰(zhàn)，而很多韓國人卻回答說，中國的繁榮對韓國有利。

　　我當(dāng)時很是不解——韓國是廉價制造產(chǎn)品出口國，現(xiàn)在中國如此大規(guī)模生產(chǎn)更為廉價的產(chǎn)品，怎么會對韓國有利？

　　事實證明韓國人是對的，韓國的確繁榮起來了。我認(rèn)為最近韓國農(nóng)民在灣仔的抗議行動，一定程度上可以說明讓韓國取得經(jīng)濟成功的某些素質(zhì)：極好的組織力量，具有內(nèi)聚力的文化。

　　韓國公司正是利用其良好的組織力量，沖擊了中國市場。三星電子、LG、現(xiàn)代汽車等韓國公司，以專注的設(shè)計能力和品牌塑造力席卷中國市場。它們的成功超出了所有最樂觀的預(yù)期。

　　韓國公司正在中國市場獲取高額利潤，而中國同類公司卻普遍利潤率低下，依靠銀行放貸勉強生存。韓國公司已經(jīng)成功地把它們自己作為技術(shù)領(lǐng)先者推向了市場。韓國成功的真正秘訣在于，該國的公司有著成功營銷的能力。好的市場營銷意味著公司能夠賺取足夠的利潤，從而支持研發(fā)，而研發(fā)又會反過來支持良好的營銷。

　　充足的利潤和強大的研發(fā)能力，形成良性循環(huán)，推動韓國公司發(fā)展；而很多中國公司則在低利潤和微弱的研發(fā)能力相交織的惡性循環(huán)中舉步維艱。

　　韓國的組織化力量，正是中國的軟肋。中國文化的核心特點是政府有最高的主導(dǎo)權(quán)。面對挑戰(zhàn)、面對競爭者，中國的官僚機構(gòu)往往用經(jīng)濟規(guī)模擴張手段來應(yīng)對。結(jié)果，在中國最成功的企業(yè)中，很多都是家族企業(yè)，家庭成員占據(jù)企業(yè)所有重要崗位。

　　這樣的家族式組織，很難發(fā)展出復(fù)雜的結(jié)構(gòu)。正是因為這個原因，盡管海外華人群體擁有巨額財富，但中國至今未能建立起全球金融分支機構(gòu)和消費者品牌。

　　在中國政府主導(dǎo)型的歷史文化之下，我認(rèn)為，只有經(jīng)過深度的政治改革和長期的學(xué)習(xí)過程，中國才可能出現(xiàn)大型的、有著復(fù)雜結(jié)構(gòu)和良好競爭力的公司。現(xiàn)在西方企業(yè)家已經(jīng)把中國當(dāng)做建立全球分支機構(gòu)的平臺，匯豐銀行和美國國際集團是兩個明顯的例子。韓國的企業(yè)正在效仿這個模式，顯示出強大的組織化力量。

　　這里我想特別強調(diào)韓國國民銀行(Kookmin Bank)和韓亞銀行(Hana Bank)兩個例證。這兩家銀行主要由外國投資者擁有，不必向政府或某個控股家族匯報。它們頗具競爭力和贏利能力。但在大陸、香港和臺灣地區(qū)，還不存在這樣的銀行。

　　帶來副產(chǎn)品

　　具有諷刺意味的是，韓國的成功帶來了一個副產(chǎn)品，那就是農(nóng)民的困境。韓國的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域未能跟上公司領(lǐng)域的贏利步伐。農(nóng)民的交易量日益下降。市場在不斷推動韓國壓縮農(nóng)業(yè)、擴大高附加值的制造業(yè)生產(chǎn)。

　　韓國的中小企業(yè)也是受害者。這些企業(yè)往往依靠價格競爭，而來自中國的競爭使它們受到嚴(yán)重沖擊。中小企業(yè)的債務(wù)還可能為該國金融系統(tǒng)帶來麻煩。

　　一頭是大企業(yè)的繁榮，一頭是中小企業(yè)以及農(nóng)業(yè)的不景氣，日益拉大的鴻溝使韓國內(nèi)部關(guān)系越來越緊張。然而，如果韓國真的要在未來經(jīng)歷一些階段性困難，我們預(yù)計它會找到辦法，挺過這段困難時期，就像它曾經(jīng)做到過的那樣。韓國已經(jīng)發(fā)展出“小國家，大企業(yè)”的制勝戰(zhàn)略，它和中國的“大國家，小企業(yè)”模式正好互補。正是這種恰好與中國相對的戰(zhàn)略取向，讓韓國的生活水準(zhǔn)得以維持在中國10倍的水平。

　　資產(chǎn)泡沫

　　韓國今天的情形和日本上世紀(jì)80年代的情況很相似：公司領(lǐng)域的競爭力日益上升，使得貨幣堅挺、通脹率保持低位；人口老齡化使儲蓄率維持高位，金融資產(chǎn)需求旺盛。這種情況下，如果其中央銀行不加以密切關(guān)注，可能就會出現(xiàn)較大的資產(chǎn)泡沫。

　　韓國經(jīng)濟方面的領(lǐng)導(dǎo)人，尤其是央行領(lǐng)導(dǎo)，看來充分認(rèn)識到了這個問題。關(guān)鍵是要保證，不要僅僅因為通脹率低而把利率控制在低位。上世紀(jì)80年代的日本銀行(BoJ)，正是在這一點上犯了錯誤。它當(dāng)時眼看著資產(chǎn)價格飆升，而沒有采取任何行動。

　　我估計，韓國的中性利率為5%。中央銀行需要盡快把政策利率調(diào)高到這個水平。這可能引致貨幣升值，并為經(jīng)濟發(fā)展帶來阻力。但我認(rèn)為，對于目前的韓國而言，潛在的資產(chǎn)泡沫是比增長放緩更大的威脅。

　　韓國正在從“發(fā)展中國家”向“發(fā)達(dá)國家”過渡。這種過渡狀態(tài)很容易形成資產(chǎn)泡沫，因為經(jīng)濟中的波動性下降，金融資產(chǎn)需求隨之增加了。如果放任這個泡沫發(fā)展，那么就有可能重蹈日本80年代的覆轍。

　　慶幸的是，在亞洲國家中，韓國是央行獨立性的典范。在過去三個月中，韓國銀行不顧政客的壓力，兩次提高利率。韓國銀行的行動比歐洲央行(ECB)和日本銀行(BoJ)都要堅決。如果韓國能夠在不經(jīng)歷嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫的情況下，完成向發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的過渡，那么我相信，這在很大程度上將歸功于韓國銀行(BoK)敏銳的警惕性和獨立行動的勇氣。

　　徐寒梅 譯

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