胡祖六：外資對中國金融安全和國家安全的影響

　　2005中國國際金融論壇于12月15日至16日在上海國際會議中心召開。本次論壇主題為“開放合作、創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險監(jiān)管——中國金融迎接2006年”。論壇主要活動包括開幕式暨中國金融改革與發(fā)展主題報(bào)告和金融產(chǎn)業(yè)、中國證券市場峰會、企業(yè)與金融、金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等專題論壇和新浪網(wǎng)友“最信賴銀行”及“最滿意銀行卡”頒獎等。新浪財(cái)經(jīng)對本次論壇進(jìn)行全程圖文直播。以下為高盛亞洲董事總經(jīng)理、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任胡祖六在論壇上的精彩發(fā)言：

　　胡祖六：近幾年中國的金融改革，包括產(chǎn)品的創(chuàng)新、服務(wù)的創(chuàng)新還有前面幾位嘉賓談到金融制度的創(chuàng)新都有了長足的進(jìn)步。

　　大家知道，一個低效率的脆弱的金融體系，直接會妨礙一個國家稀缺資源合理、有效的分配。從而對該國的經(jīng)濟(jì)成長和生活水平的提高帶來重大的影響，而且一個低效率脆弱的金融體系一旦受到國內(nèi)外的沖擊有可能會導(dǎo)致系統(tǒng)性的信用緊縮、金融恐慌、動搖公眾(存款者、投資者、一般百姓)的信心，從而危機(jī)一個國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的衰退、引起社會動蕩爆發(fā)全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　歷史一再表明，一個國家尤其是新生市場國家如果金融體系不穩(wěn)定，就難以享受經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮和社會政治的穩(wěn)定，因此從進(jìn)體系穩(wěn)定性的角度從防止系統(tǒng)性金融危機(jī)的角度，關(guān)注所謂金融安全的問題是完全有必要的。試想，如果我們的證券公司每天都在大量的拿用零售客戶的保證金、違法違規(guī)操作，如果我們的商業(yè)銀行每日都在不斷的制造不良貸款，把老百姓的存款化為烏有，這種金融體系不但會沒有效率，不能夠配置資源，更不會維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)的繁榮和社會的和諧。

　　所以關(guān)心金融安全是非常有必要的，但是不能以金融安全為名，對中國銀行業(yè)改革、市場化、商業(yè)化、國際化基本的趨向加以排斥和抵制，有一種意見以為，只有繼續(xù)強(qiáng)化對銀行的國有控股，抑制外資的侵入就可以解決中國銀行體系的安全，這純屬自欺欺人，今年關(guān)于金融危機(jī)的原因、機(jī)理和全部機(jī)制的學(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn)，在其他條件不變的情況下，一個國家的金融體系的效率和穩(wěn)定性與其開放度是成顯著的負(fù)向關(guān)系的，就是把穩(wěn)定性和不良資產(chǎn)的概率來度量的。

　　世界上一些最發(fā)達(dá)的、最穩(wěn)健、最富有效率的金融體系恰好是國際化程度最高的金融體系，比如中國香港、新加坡、英國、瑞士、羅森堡等等。

　　而一些經(jīng)濟(jì)上最封閉的國家，經(jīng)濟(jì)體系也落后、效率最低、效益薄弱，從而爆發(fā)金融危機(jī)的概率也就最高。大部分發(fā)生過金融危機(jī)的國家，在危機(jī)前都曾經(jīng)長時期的采取了排斥和限制外資金融機(jī)構(gòu)的金融法規(guī)和政策、外資參與度，不論是按持股的比例還是按市場份額來恒定。比如說波蘭、捷克、墨西哥、阿根廷、韓國等，韓國的經(jīng)驗(yàn)最有戲劇性，在1997年爆發(fā)世界危機(jī)前，韓國是世界上最保護(hù)本國體系的國家之一，但是1997年底爆發(fā)金融危機(jī)使韓國從長期的金融閉關(guān)中驚醒，從1998年初金大中總統(tǒng)開始改革以后，歷屆的韓國政府都采取了更開放的政策，外資在韓國的參與度不斷上升，今年2005年韓國的錢七大商業(yè)銀行中有兩家分別被花旗銀行和渣打銀行全資的收購，外資的持股比例分別為78%和74%。前七大銀行中只有一家是韓國存款保險機(jī)構(gòu)是政府機(jī)構(gòu)KDI持有80%的絕對控股，外資在這家銀行的比例只有12%。但是韓國的前七家銀行平均外資的持股率是70%以上。

　　外資大舉進(jìn)入不但沒有危機(jī)韓國的金融體系，而且通過資本的投入使韓國的金融機(jī)構(gòu)在資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、內(nèi)控、風(fēng)險管理方面都有顯著的提高，使大部分的機(jī)構(gòu)在經(jīng)營上更有效率、在財(cái)務(wù)上更有保障。

　　即使2002年期間出現(xiàn)的消費(fèi)信用泡沫，這種對韓國的銀行或金融市場的負(fù)面影響也是非常的微小，證明了韓國的金融體系在其開封后抗風(fēng)險的能力有所加強(qiáng)。

　　中國金融的脆弱長期以來是對中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和持續(xù)增長最大的隱憂，但是我們金融體系脆弱的根源可以追溯至國有產(chǎn)權(quán)、信用文化、監(jiān)管不利等內(nèi)部制度和政策上的原因，可以說與國際上的因素關(guān)聯(lián)不大，不論是國有銀行大量不良貸款，還是目前證券業(yè)的普遍財(cái)務(wù)告急，事實(shí)上中國的證券行業(yè)除了少數(shù)幾家中外合資證券公司以后，幾乎沒有外國公司參與A股市場、

　　外資在中國的參與度非常低，近年來中國吸引了150億美元，外資機(jī)構(gòu)在中國持股不到15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場上其他國家外資持有率的比例。尤其不應(yīng)該忽略的事實(shí)是，銀行業(yè)在每個國家都是受政府高度管制的行業(yè)。

　　如果說一個經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)的小國，都不那么害怕外資控制和操縱、壟斷這一敏感的行業(yè)，中國這一高速經(jīng)濟(jì)成長與經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提高的大國又何需擔(dān)心引進(jìn)國際投資會應(yīng)該中國金融安全呢？我們中國有自己的法律法規(guī)和監(jiān)管制度，即使外資銀行在中國開業(yè)，也必須無條件遵從中國的法律和監(jiān)管政策，何況投資者只是進(jìn)行少數(shù)的股權(quán)投資，外資未來對參股銀行的實(shí)際影響和控制力非常小，因此擔(dān)憂國際金融資本通過戰(zhàn)略投資的方式，實(shí)現(xiàn)操縱、控制中國金融體系的不良企圖實(shí)在是聳人聽聞，但是這種體系會真正的損害中國的長遠(yuǎn)利益，正因?yàn)橹袊�改革的總設(shè)計(jì)師鄧小平的宏偉膽略，在過去中國成功的實(shí)現(xiàn)了對外經(jīng)濟(jì)開放，在制造行業(yè)吸引了高達(dá)5000億美元的外商直接投資。通過參股中國的國有企業(yè)或者與之合資合作。港資企業(yè)、臺資企業(yè)、韓資企業(yè)、日資企業(yè)，全球最大的跨國公司向中國制造業(yè)轉(zhuǎn)移了重大的制造模式，結(jié)果是中國的迅速崛起。

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