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作者：李學(xué)賓 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)
一場(chǎng)輸不起的豪賭正初見(jiàn)分曉。
2004年1月，中、建兩行各獲得中央政府225億美元注資。還不到兩年，2005年10月27日，建行已經(jīng)南下香江，棲身香港股市。但銀行上市究竟誰(shuí)是最大贏家，依然見(jiàn)仁見(jiàn)智。
作出注資決策的政府是贏家。其不菲的代價(jià)換來(lái)了國(guó)際資本市場(chǎng)監(jiān)督這個(gè)治療金融頑疾的最好醫(yī)生。匯金公司代表政府一擲千金，前期注入的225億美元，保值增值大計(jì)唾手可得。
建設(shè)銀行本身是贏家。以上市為綱，建行畢竟做了一番脫胎換骨般的改變，盡管大市并不景氣，建行仍能在IPO的最后關(guān)頭兩次提高股價(jià)，提高至交通銀行及香港其他銀行的2倍水平，最大限度地利用了融資窗口。
同在上市路上飛跑的中行、工行、農(nóng)行等兄弟行是贏家。建行的成功上市證明此路暢通，其中積累的經(jīng)驗(yàn)，必將極大地促進(jìn)其他銀行上市進(jìn)程快馬加鞭。實(shí)際上，工行改組后的股份制公司已于10月28日掛牌。并計(jì)劃提早于明年赴港上市。
積極參與配售的香港大富豪們也是毫無(wú)疑問(wèn)的贏家。交行上市后的表現(xiàn)已經(jīng)預(yù)演了建行的未來(lái)走勢(shì)，建行上市后，必將通過(guò)大量發(fā)放貸款制造利潤(rùn)，為兄弟行的隨后路演托市，大富豪們坐收漁利當(dāng)在情理之中。
但是，上述各方都不是最大贏家。對(duì)于政府而言，醫(yī)生雖好，如無(wú)良藥，乃是巧婦難為無(wú)米之炊；對(duì)于建行，由于其巨大的商譽(yù)價(jià)值并未得到評(píng)估，仍有賤賣之嫌；對(duì)于其他兄弟行，家家都有難念的經(jīng)，簡(jiǎn)單效仿絕非上策。建行上市的最大贏家，當(dāng)屬國(guó)際投行等諸多戰(zhàn)略投資者。由于建行上市以前已經(jīng)剝離了大量不良資產(chǎn)，建行上市后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)際上已經(jīng)有了初步保障，市場(chǎng)人士甚至預(yù)測(cè)，最多10年，他們就會(huì)收回全部投資。更何況，由于在銀行業(yè)改革過(guò)程中，中國(guó)方面一直身處談判劣勢(shì)。銀行業(yè)股權(quán)出售時(shí)，國(guó)際投行常以入股為籌碼與相關(guān)部門(mén)展開(kāi)一攬子談判，所得利益最后往往不限于銀行業(yè)。在不良資產(chǎn)的打包銷售中在公司上市的承銷中在以后二級(jí)市場(chǎng)的炒作中國(guó)際投行開(kāi)拓著和繼續(xù)著他們的淘金之旅，2006年大限來(lái)臨之前，外資對(duì)中國(guó)金融業(yè)的攻城略地早已展開(kāi)，銀行上市的盛宴實(shí)則是一頓昂貴的午餐
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