政策對(duì)外資過(guò)于偏愛(ài) 我們?yōu)楹我�花大力氣去招�?/h1>

　　一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不是依賴于資金本身的多寡，而是依賴資本的多少。資金多少只是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在能力，資金轉(zhuǎn)化為資本才是最關(guān)鍵的

　　□言揚(yáng)

　　我們喊國(guó)民待遇的時(shí)間已經(jīng)很久了，但內(nèi)外資企業(yè)之間的待遇差距依然很大。以為今

年可以實(shí)現(xiàn)的內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一的政策，由于影響外商直接投資，將杳無(wú)音信。

　　我尊敬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾先生，早在幾年前就提出，中國(guó)本國(guó)居民和企業(yè)的儲(chǔ)蓄資金非常充沛，各個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)以引進(jìn)外資為主的政策應(yīng)該改一改了，但我們的政策一直沒(méi)有改變。

　　中國(guó)銀行業(yè)的個(gè)人儲(chǔ)蓄有12萬(wàn)億元之多，按照常理來(lái)說(shuō)，這些資金比每年引進(jìn)的幾百億美元外資數(shù)量大多了，為什么不直接使用這些自有資金，反而要開(kāi)出各種優(yōu)惠條件，花費(fèi)大量人力物力去招商引資呢？這可能是很多人感到不可思議的現(xiàn)象，讓人覺(jué)得政策對(duì)外資過(guò)于偏愛(ài)了。

　　其實(shí)，這里面有一個(gè)大家忽略的問(wèn)題，那就是資金并不等于資本。資金只是消費(fèi)實(shí)力的代表，但資本則圖謀未來(lái)的收益，用通俗的話說(shuō)，資本是賺錢的錢。一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅依賴于消費(fèi)能力的高低，更依賴于資本能夠創(chuàng)造出更多的價(jià)值。如果資金放在家里的儲(chǔ)藏柜里，這些資金除了具備購(gòu)買物品的潛能外，它不能帶來(lái)新的東西；如果放在銀行里，銀行必得拿它去投資，為社會(huì)提供更多風(fēng)險(xiǎn)收益的追求者。資金多少只是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在能力，資金轉(zhuǎn)化為資本才是最關(guān)鍵的。

　　資金如何轉(zhuǎn)化為資本？它需要一些什么樣的條件？資金要變成資本，就得變成設(shè)備、廠房、生產(chǎn)資料等等企業(yè)的資本品。但如果變成這些資本品的所有權(quán)不是明晰的，甚至是難以得到保護(hù)的話，大多數(shù)人就寧愿把錢藏在家里的地窖里，或者放在銀行收取微薄的利息。這些企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，如果除了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)外，還有太多來(lái)自政策的不確定風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)阻礙資金變成資本。

　　同時(shí)，資金轉(zhuǎn)化為資本需要很好的渠道。現(xiàn)實(shí)情況常常是，很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)資本，但不知從何處得到必需的資本，而手頭上握有資金的人又不知如何把資金交給創(chuàng)業(yè)家。如果讓這兩個(gè)群體互相發(fā)現(xiàn)對(duì)方，交易成本太高，風(fēng)險(xiǎn)也太高，這就需要一個(gè)很好的體系作為中介聯(lián)系兩者，這個(gè)中介就是資本市場(chǎng)。

　　在西方，除了主板市場(chǎng)，還有針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的納斯達(dá)克市場(chǎng)、私人股權(quán)市場(chǎng)，并有大量的共同基金和對(duì)沖基金把資金轉(zhuǎn)化為資本。

　　產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、政府政策的公開(kāi)、公平、穩(wěn)定，是資金轉(zhuǎn)化為資本的基本條件，同時(shí)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是資金轉(zhuǎn)化為資本的充分條件。

　　中國(guó)資金轉(zhuǎn)化為資本的渠道很少。大量的資金存放在銀行，依賴銀行的投資把資金轉(zhuǎn)化為資本，但特殊的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定了銀行效率很低，尤其在中國(guó)大多數(shù)資金投向了效率低的國(guó)有企業(yè)。中國(guó)證券市場(chǎng)一直不能名副其實(shí)，很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)只是充當(dāng)了第二類銀行，滿足國(guó)企對(duì)資金的需求，近來(lái)雖然有所改變，但融資的功能和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能依然很差。尤其近兩年，中國(guó)股市停發(fā)新股，再融資也減到最低點(diǎn)。中國(guó)股市已經(jīng)不是資金轉(zhuǎn)化為資本的有效渠道了。

　　由于產(chǎn)權(quán)保護(hù)不到位，民間創(chuàng)業(yè)的激情沒(méi)有充分調(diào)動(dòng)起來(lái)。那些創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，既無(wú)法從銀行獲得自己需要的資本，也不能采取私人集資的形式來(lái)籌集自己的資本，在中國(guó)現(xiàn)有的法規(guī)中，私人集資是違法的。就是傳統(tǒng)的借高利貸，在中國(guó)現(xiàn)有的法規(guī)框架下也是受到抑制的。

　　中國(guó)轉(zhuǎn)化資本的渠道本來(lái)就少，而且這本來(lái)就少的渠道都不能發(fā)揮正常的功能。但一個(gè)經(jīng)濟(jì)體要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有充足的資本，就是有多少資金也是不管用的。相反，在美國(guó)有一套成熟的體系，能夠在最短時(shí)間內(nèi)以最快的速度把資金轉(zhuǎn)化為資本。美國(guó)發(fā)達(dá)的投資銀行體系，以其轟動(dòng)全球的聲譽(yù)到全球募集資金，這些資金在美國(guó)證券市場(chǎng)上買入公司

　　在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)要保持持續(xù)發(fā)展，在銀行里的個(gè)人儲(chǔ)蓄無(wú)法轉(zhuǎn)化為資本的情況下，只能繼續(xù)吸引外資，進(jìn)入中國(guó)的外來(lái)直接投資都是以資本形式進(jìn)來(lái)的，它內(nèi)在的賺錢沖動(dòng)促使它要在中國(guó)投資項(xiàng)目，跨國(guó)公司全球標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)作，以及它本有的強(qiáng)大的談判能力，加上中國(guó)出臺(tái)各種優(yōu)惠政策，各個(gè)地方政府對(duì)這些跨國(guó)公司青睞有加，這使得跨國(guó)公司的產(chǎn)權(quán)得到有力保護(hù)。

　　中國(guó)所以要引進(jìn)外資，是因?yàn)橘Y本才是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終動(dòng)力。在自己不能很好地把資金轉(zhuǎn)化為資本的時(shí)候，只能依賴外來(lái)直接投資。這樣也就能夠理解，我們?yōu)楹谓型��?nèi)外資企業(yè)所得稅的統(tǒng)一，即使知道引進(jìn)外資是曲線融資，也依然要花費(fèi)大量人力物力去招商。

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