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張明
近日，由美國財長斯諾等高官組成的代表團抵達中國。據斯諾本人透露，代表團此行的目的有三：一是要求中國進一步開放服務業；二是要求中國加強知識產權保護；三是要求中國進一步增強匯率機制的靈活性。不難看出，借本次中國之行，在人民幣匯率問題上向中國政府施壓，是斯諾本次來華的重要目的之一。
人民幣匯率機制改革從今年下半年以來，正在有條不紊地推進。中國政府增強人民幣匯率彈性的決心和行動有目共睹，為什么美國政府還堅持繼續施壓呢？
原因在于人民幣小幅升值并沒有遏制住中國經常項目順差激增的趨勢。在過去幾年中，中國的國際收支狀況是經常項目基本平衡，外匯儲備的增加主要是資本項目順差所致。而今年中國的商品和服務貿易出口依然突飛猛進，進口卻一落千丈，導致經常項目順差出現了異常的高增長。海關數據顯示，今年前8個月，中國的貿易順差達到608億美元，預計全年將達到1000億到1200億美元，是去年的3到4倍。這說明人民幣小幅升值和中國貿易順差迅速增長的矛盾的確存在。
美國政府把中國貿易順差迅速增長歸咎于人民幣匯率水平的調整不到位，因此斯諾聲稱美國政府希望看到人民幣匯率能真實地反映其潛在價值。部分美國經濟學家和國會議員認為，人民幣匯率改革純粹是應對國際貿易摩擦壓力的一種姿態，參考一籃子貨幣的匯率制度缺乏透明度，有明顯的匯率操縱嫌疑，因此，建議將中國列為匯率操縱國，并且對來自中國的所有商品征收懲罰性關稅。
我們認為，這種觀點過于片面和偏激。的確，美國經常項目逆差的累積是不可持續的，因此必然面臨調整。但是調整必須從兩個方面入手，一是美元貶值或者敦促貿易順差國的貨幣升值；二是抑制美國國民的消費，增加儲蓄，從而縮小美國國內的儲蓄投資缺口。第二個方面才是改變美國經常項目巨額逆差的治本之策。然而，壓縮國內消費必然招致來自美國居民和各利益集團的強烈反對，即國內調整將使布什政府面臨很大的壓力，因此，美國朝野自然而然就把目光投向中國。
事實上，即使人民幣進行重估，美國的經常項目逆差也不可能得到根本改善，美國對中國的貿易逆差將轉化為美國對其他東亞國家的貿易逆差。人民幣大幅升值可能使中國經濟形勢嚴重惡化，這很可能導致中國經濟高速增長對世界經濟的帶動作用消失殆盡。這對于中國、美國和世界經濟而言都是一種災難。因此，美國敦促人民幣升值的舉動無非面臨兩種結果：較好的結果是中國政府挺住美國的壓力，實行人民幣匯率漸進的、穩健的改革；較差的結果是全球經濟陷入衰退，美國人搬起石頭砸了自己的腳。
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