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距離央行2004年10月底閃電式加息的行動(dòng)時(shí)值一年，央行的第二次加息仍然倘徉在人們的想象當(dāng)中。其間，人民幣匯率改革得到出乎意料的推進(jìn)，美元在美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)加息之下逐漸露出強(qiáng)勢(shì)；其間，中國(guó)的宏觀調(diào)控政策初嘗勝果，但原油價(jià)格似乎正變得高不可攀；經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)通縮還是通脹的爭(zhēng)論中打起口水戰(zhàn)，財(cái)政政策正欲走上前臺(tái)成為宏觀調(diào)控的主角。加息，你被央行淡忘了嗎？
盡管最近的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，CPI指數(shù)已經(jīng)處在歷史較低水平，通縮的影子似乎正籠罩在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的天空。但是，CPI各種商品的權(quán)重還是20多年前制定的。幾十年來(lái)消費(fèi)品品種增加了許多，民眾的消費(fèi)模式同樣發(fā)生了巨變。目前國(guó)內(nèi)發(fā)展最為迅速的汽車、旅游、房屋裝修、電話通訊等尚未納入CPI的指數(shù)中。所以按目前口徑統(tǒng)計(jì)得出的CPI數(shù)據(jù)，根本就不該成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入通縮的主要判斷依據(jù)。
其實(shí)目前看，通縮離中國(guó)還很遙遠(yuǎn)，相反，隨著煤電油運(yùn)價(jià)格市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，隱性通脹壓力并未離我們遠(yuǎn)去。上一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)，大商場(chǎng)倒閉如潮，工人下崗成風(fēng)，但是，在今天，我們還看不到類似情況有大面積出現(xiàn)的跡象。一方面隨著勞動(dòng)力人口向城市的遷移，帶動(dòng)了大量的消費(fèi)和投資，另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)和汽車市場(chǎng)兩個(gè)新市場(chǎng)的誕生，依然煥發(fā)著強(qiáng)大的引擎作用。所謂此一時(shí)，彼一時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，較之十年前有了更豐富的層次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不平衡從另一方面看，也可以被人為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚有巨大的潛力有待挖掘，實(shí)際上，各路資本正嘗試著這樣的努力。
本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱，其實(shí)質(zhì)是積壓已久的投資沖動(dòng)釋放過(guò)快所致。到目前為止，我們還看不到投資沖動(dòng)的原動(dòng)力有任何明顯的衰竭跡象。如果我們承認(rèn)，目前較低的利率水平對(duì)所有的投資沖動(dòng)是一種鼓勵(lì)的話。那么即將付諸實(shí)施的十一五規(guī)劃理應(yīng)在一個(gè)更為合理的利率水平中進(jìn)行。
不止于此，加息更能給國(guó)際市場(chǎng)傳遞出一個(gè)強(qiáng)烈的緊縮信號(hào)。這樣的信號(hào)，在新一輪鐵礦石價(jià)格談判之前，在原油上漲欲罷不能之際，比加息本身可能更為重要。
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