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日本大選雖已塵埃落定，但是對于日本經濟的討論近日不絕于耳。即使很多觀察家已經判斷出，在小泉純一郎主導的“議會之戰”勝利之前，日本的經濟已經發生了質的變化，但是他們還是想當然地認為，消沉了15年的日本經濟仍然是以一種溫吞的態度復蘇。僅僅在日本公布第二季度GDP增長率之前，大部分經濟學家都認為，日本的增長率應該是1.1%，根據他們的經驗，日本經濟應該在“嫻靜”中自我調整拾級而上，如同“菊花”在日本文化中所構筑的循序和閑散的意象。當突變的刃口陡然翻轉的時候，一種暴烈的、難以抑止的力量在緊
張中生長、忽略中放大�！熬栈ㄅc刀”在分裂中完成了回歸性的轉換，預言家噤聲了，水晶球不轉了。日本的GDP竟然在第二季度增長高達3.3%，是主流專業人士預測數字的3倍。就連一向慎言的日本央行行長福井俊彥都認為，事情突然有點出乎他的預料，他感到一種釋放的降臨，喜悅中帶點惴惴不安，他向外界承認，盡管他仍有點霧里看花的感覺，但他可以確信的是，日本經濟已經基本上擺脫了低迷的走勢。日本的經濟增長率很有可能全年達到2%的水平。
的確，同2004年不同的是，日本經濟帶呈現著一種復蘇。比如，在2004年，人們還在討論，日本是否還存在需求不足的問題。但今年二季度個人消費的強勁增長讓需求不足變成了一個裹足不前的過時認知。個人的消費支出已經占日本GDP的55%，第二季度每個月的個人消費支出都以2.4%的速率快速上升。而2年前，個人消費增長一直都以零增長的面目出現。
另外，日本的老齡化導致的儲蓄率下降給消費能力的解放提供了長期的動力，而小泉的“公共保障項目”大規模私有化也將減弱政府主導的“強制儲蓄”。小泉說他最崇拜撒切爾夫人，可以想象“小泉式的革命”必然是哈耶克式的，激烈競爭的，歧視國有化的，破壞年功序列制的，廢除短期雇傭關系的，強調消費和財政預算平衡的思潮將被更強烈地引入日本，取得排他性的地位。
投資方面，今年第二季度的企業投資支出比上一季度增長了7.3%。這一數字大大超出了日本央行的預計，甚至引發了一場路徑選擇：這是一種越來越急促的趨勢，還是突然飆升的短暫性片斷？如果是前者，日本是否應該有意識地加以控制，讓經濟在克制中得到優化和累計，比如改變零利率的貨幣政策。如果是后者，那么是否應該用更寬松的貨幣政策加以配合，用更加刺激性的“急補”方式讓日本遠離疲態，走出“病區”的沼澤？
消費、投資和出口是“三駕馬車”。出口一直是日本經濟的推動力所在，即使在消沉期也是如此。7月份，日本的順差為150.9億美元，8月份，日本的順差為125億美元。究其原因，并非日本的對外出口能力在減弱，而是因為世界石油價格的暴漲，使得進口成本大增，抵消了出口的勁道。日本是世界上第三大石油消耗國，其石油的消耗能力是美國的1／2，中國的3／4。而且，日本本土并沒有提供石油的能力。油價的波動往往牽扯到中間產品價格的整體性漲跌，8月，日本的PPI就上升了1.7%。正是因為這個，日本央行還沒有徹底弄清，日本的物價上漲僅僅是外力的價格沖擊，還是已經擺脫了通縮的陰影？
在消化壞賬方面，日本銀行已積累了不少經驗。目前，日本銀行壞賬比例已經只有2.7%，和2002年高達8%的壞賬比例相比，金融風險表面上暫時得到了緩解。
日本經濟的質的轉變也終結了關于“如何治療日本”的學理糾纏。貨幣主義者認為日本的經濟衰退是一個貨幣緊縮問題，日本對待1980年代的泡沫經濟出手太重，就像弗里德曼描述美國1930年代大蕭條是一個“愚蠢的貨幣操作不當”一樣，但是，日本央行從1991年-2001年一直不停地增加M2，從507萬億增加到630萬億日元。沒有任何起色。而新凱恩斯主義者，例如喜歡在學術上體驗極端的克魯格曼，他就認為，日本陷入了“流動性陷阱”，供給素質良好，需求嚴重不足，僅僅需要制造一場“通貨膨脹”，讓通脹的預期逼迫人們更多地花錢，用恐懼來啟動經濟走出“陷阱”。這一套因為太過駭人聽聞而遭到了拒絕。
“溫和的逐漸加大的刺激”依舊是日本央行不變的主題。2005年的貨幣投放目標在30萬億日元-35萬億日元之間。這是一個相當大的增長。日本還將維持零利率政策，但是福井俊彥并不想長期這樣做，福井的態度讓市場感覺到出現了一些潛在機會，因為利率的上升會帶動匯率的走強。據說，熱錢開始大規模進入日本市場。這種對日元的追逐也產生了一些奇怪的幻覺，認為日元的受追捧會吸引投機中國的熱錢。老實說，這種說法是沒有任何依據的一廂情愿。
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