海信為何天價狂賭問題龍 9億巨資斷絕對手染指

　　袁克成

　　記者昨日從權威消息渠道獲悉，重組完成后，海信集團總裁于淑珉將出任科龍電器(資訊 行情 論壇)董事長，而原海信空調公司總經理湯業國將出任科龍總裁。與此同時，科龍電器昨晚再次發布公告披露，佛山市公安局已于2005年9月2日對科龍前董事長顧雛軍、執行董事嚴友松、張宏及原管理人員姜源、晏果如、劉科、劉義忠執行逮捕。至此，海信收購科

龍已經是大功告成。

　　對于海信收購科龍，一位家電業人士的評價是一個字：搶。

　　其實認同上述評價的業內人士不在少數，在他們看來，海信在兩個月內，即完成了從考察到簽訂收購協議的復雜過程，實在有些草率，特別是科龍這樣的問題公司，這幾乎無異于賭博。當然，對于海信九億元的天價，也令諸多家電企業相當不爽。有業內人士稱，海信的報價，絕非僅僅是對科龍股權價值的評價，在很大程度上是在排擠其他的收購對手。海信這樣做是明擺著不給任何人一點染指科龍的機會。因此，這不是收，是搶。

　　股權價值因人而異科

　　龍的股權有沒有價值？當然有，這一點很多家電企業都承認，畢竟科龍在冰箱、空調產業上的市場占有率有目共睹，其巨大的品牌影響力也相當誘人，但問題是，對于諸多家電業巨頭來說，科龍的股權價值不僅僅是所對應的資產，更關鍵的，是科龍的資產與本企業現有資產的互補性有多強、協同性有多大、整合潛力有多廣。后者對于科龍價值判斷的影響很可能較前者更大、更重要。

　　也正是因為這一點，導致了家電企業間對科龍股權價值評判的懸殊。有的人看科龍就是一堆生產線；有的人看科龍就是寶，就是亟待開發的富礦。而在海信領導人周厚健看來，科龍就是寶。

　　為什么這么說呢？我們可以先看看科龍的現狀。科龍是國內目前規模最大的制冷家電企業集團之一，冰箱年產量800萬臺，空調年產量400萬臺，在國內冰箱業中穩居一線品牌，空調方面也僅次于格力、美的、海爾三大品牌。作為白色家電業龍頭企業，

　　整合科龍這樣資產龐大卻問題重重的企業，自身實力一定要強。否則不僅科龍振興無望，很可能還會殃及自身。從目前國內家電企業的年銷售收入來看，排在第一位的是海爾、第二位是TCL、第三位是海信、第四位是長虹。與這四家相比，其他家電企業的整體實力還略遜一籌。因此，早在科龍陷入困境之時，一位家電業的資深人士就對記者稱，國內有實力重組科龍的不會在上述四家企業之外。

　　但具體到每個企業，卻又各不相同。對于海爾而言，本身在冰箱、空調產業上的實力就相當強，特別是在國內市場上，已經躋身于一線品牌，如果此時收購科龍，固然可以提高其的市場占有率，但其互補性卻相對較弱，如何在原有已然巨大的生產能力上，繼續滿足科龍的胃口，其挑戰性相當大。此前海爾試圖收購美泰，就已經顯示出，海爾眼下最關注的是海外銷售網絡，收購科龍至少不會是海爾目前最急需的。

　　對長虹來說，科龍倒是一塊好資產。在空調方面，長虹的產品還沒有進入一線品牌，其實力還有限。在冰箱上，長虹更幾乎是空白。能夠通過收購科龍，一舉實現在冰箱與空調兩大產品上的突破，也是一條快速發展的捷徑。但問題是，長虹眼下更重要的是消除前幾年留下的遺留問題，是不是有足夠的人員儲備與資金儲備放手豪賭還值得深思。

　　對TCL來說也是一樣，此前的一系列收購已經有點消化不良，現在如果又一口吞下科龍，不僅風險大，估計連TCL的投資者都不會答應。

　　對海信來說，就不同了，一方面科龍的強項正是自身的弱項，另一方面，海信也沒有那么多更加棘手的問題。

　　科龍的危機，對海信而言正是良機，此時不出手，更待何時。

　　因此，那么多企業有收購的興趣，但還僅僅是一種意向，最多是派人來走一走、看一看，只有海信，由一把手周厚健親自帶隊，不僅考察科龍，同時與政府、銀行等方面大力溝通，搶下科龍的決心可見一斑。

　　科龍的吸引力何在

　　海信集團作為家電業的巨頭之一，所涉及的產品相當多，但其長項主要是電視機，這也是海信的起家之本。但即使在電視機上，海信也沒有在國內稱雄，換句話說，海信集團雖然整體實力不弱，但在每一個單項上，卻始終沒有在國內領先。海信的特長似乎更多的是，在每一個單項再細化的市場上，形成一兩種有自身特色的產品。

　　有所特長，在細分市場中形成突破固然好，但眼下的家電產業競爭格局之殘酷、之慘烈，越來越容不得一家大企業僅僅靠一兩項特色產品生存與發展。拼技術，國內家電企業與國際大公司距離甚遠，拼價格、拼成本，成了國內企業的不二選擇。但成本的降低首先就是依靠規模的擴大，非如此，很難對供應商形成強有力的議價能力，而這一點正是海信的心病。

　　我們從海信電器(資訊 行情 論壇)(資訊行情論壇)、科龍電器的年報數據中就可看出。2004年海信電器冰箱產品的毛利為7.73%，而科龍冰箱的毛利率卻是29.17%。如此巨大的差距從哪里來，主要是規模，科龍冰箱2004年銷售額為32.7億元，而海信冰箱2004年銷售額僅為5.2億元，規模效應引致的成本降低空間的確驚人。

　　以黑電業務起家的海信集團，近年來雖然一直積極發展白電業務，但目前只在青島和浙江湖州有空調生產線。通過收購北京雪花和南京伯樂，在這兩個地方有了冰箱生產線，但產能不足，尤其在南方地區，海信沒有任何白電生產基地。而順德家電產業鏈是中國三大家電生產基地中最完整的，上下游非常貫通，形成了一個半小時經濟圈，所有零部件在半小時之內就可以全部配齊，這對企業減少庫存，加快資金周轉率帶來了優勢。海信收購科龍后，肯定會在物流、渠道談判、傳播等方面達成平臺資源共享。

　　更重要的，海信將一改以往缺乏絕對拳頭產品的缺陷，將在冰箱產業上，在國內一躍形成較大的領跑優勢，在空調產業上，也將躋身第一集團行列。而海信在制冷行業的控制力與議價能力將形成較大優勢。

　　專業人士對記者稱，此前海信總是聲稱自己不打價格戰，而是要以技術占領市場。海信這樣講，一方面是取決于公司的戰略，而另一方面也是因為海信的規模還不夠大，根本沒有打價格戰的實力。但收購科龍之后，海信在未來首先挑起價格大戰，肯定不會令人吃驚。

　　“搶”是家電業大趨勢

　　對于國內家電企業來說，做強的前提首先就是做大，這一點已經被那些曾經輝煌或正在輝煌的企業所實踐。如長虹、TCL、海爾，以及此前的科龍。

　　而通過收購兼并正是做大企業的捷徑，與海爾、TCL等企業一系列風生水起的重大收購兼并相比，海信集團雖有所斬獲，卻一直頗為謹慎。特別是與做為同城兄弟的海爾相比，海信一直較為低調。海爾早在10年前就以所謂激活休克魚著名了，最近又意圖收購美國的家電巨頭美泰，其對休克魚的偏愛已經到了國外。雖然對于收購美泰的想法，業內評價不一，但同為家電巨頭的海信卻深知，海爾此舉也是發展所迫、所逼，更是家電企業的大勢所趨。

　　其實在全球產能過剩的背景下，留給規模較小的家電企業的生存空間越來越小。國內早年間遍地開花的家電企業早已被幾大家電巨頭收編，而這一趨勢眼下并未停止，市場最終只能留下三至四個家電企業是極具可能性的合理預期。在海信的前面是海爾與TCL，其中與海爾年銷售額近千億的規模相比，TCL的銷售額也超過400億，而海信僅為270億。在海信之后，也有一些家電企業躍躍欲試，在前有差距后有來者的情況下，海信亟須在較短的時期內做大進而做強。此前海信就提出了目標，到2010年銷售額超過千億。

　　千億銷售規模的實力，自然要借力于收購兼并，而科龍的困境恰恰提供了難得的良機。在海信看來，收購科龍可以迅速擴大企業的規模與實力，此外，海信更不愿意看到的是，一旦國內其他家電企業收購科龍，由此形成的市場格局，將對海信的地位相當不利。也正是考慮到這一點，海信報出了9億元的天價，只有如此，才能斷絕其他企業染指的可能性，一舉拿下科龍，進而為高速發展奠定基礎。

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