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7月21日，央行發布公告：自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。同時，央行還決定，7月21日19時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣。
“一石激起千層浪”，國際社會做出強烈反應的同時，國際外匯市場變動并不大,而
那些持大量游資準備豪賭的投機者甚至有些失望。于是，國外有媒體認為，人民幣升值2%只是初始調整。但對此猜測，中國央行于7月26日發表了鄭重聲明予以否認。
了解人民幣匯率問題的人都知道，人民幣匯率的變動不是一個簡單的階段性的水平調整的問題，而是一個復雜的形成機制建設的問題。倉促地調整匯率并不利于匯率形成機制的健全。在匯率形成機制缺失或不健全的情況下，調整匯率只能是一時的應付之策，不能解決根本問題，甚至有可能延誤或阻礙匯率形成機制的良性發育和健康發展，最終致使人民幣匯率制度改革成為紙上談兵，并對未來匯率水平的調整空間和質量帶來更大困難。
人民幣匯率形成的主要影響因素是出口換匯成本，也就是說，出口換匯成本決定著人民幣匯率形成機制。1994年以來，人民幣匯率形成機制已確定了基本制度框架，人民幣匯率一直保持了穩定。在1997年東南亞金融危機的沖擊下，國際上少數國家呼吁人民幣貶值的聲音甚囂塵上，但考慮我國的特殊國情以及對世界經濟尤其是亞洲經濟負責的態度，我們頂住了壓力選擇了堅持不貶值，最后不僅贏得了世界的普遍好評，也有利于我國的經濟發展，促進了進出口額大幅增長，發揮了匯率對外貿的調節功能，而且有利于我國外匯儲備的快速增長。10年來，人民幣匯率穩中有升，提高了人民幣的國際地位和威信，還降低了進出口交易的成本。
近年來，國際上對人民幣升值的呼聲越來越高，我們同樣采取了慎重的態度，沒有盲目倉促地大幅升值。今年以來，根據我國貿易順差程度和結構調整的需要，考慮國內企業的承受能力和結構調整的適應能力，同時把握使基本趨近于實現商品和服務項目大體平衡的原則，根據匯率合理均衡水平測算，央行最終決定調整匯率水平，升值2%，應該說這是一個理性且負責任的調整。
值得關注的是。這次調整并非是孤立的匯率水平調整，而是整個人民幣匯率形成機制改革的一部分，是作為改革初始的一個措施。其目的和重點不在匯率的浮動，而在于形成機制的改革。因此，嚴格來講，調整匯率實際上是匯率形成機制改革的一個結果，而非簡單的一個量的臨時變動。
一個機制或制度的改革不僅是根本性的，同時難度更大，尤其是要注意有可能的負面影響，所以，不僅需要慎重，也需要時間。這就決定了“漸進性是人民幣匯率形成機制改革的一個重要原則”。
人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機制的改革，而非人民幣匯率水平在數量上的增減。人民幣匯率的調整，是在匯率形成機制改革進程中的市場化調節，而非人為的政策性調節，從而將調節風險消解在市場中，有效規避了金融風險或危機，這也是匯率制度改革追求的目標。
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