經濟：美元貶值推動中國通脹 滯脹危險逼近中國

　　周陽/文

　　在宏觀調控下中國經濟增長放緩，但同時美元義無反顧的貶值推動中國通貨膨脹繼續走高。我們并不能就此說中國發生了滯脹，但是我們可以說，中國存在發生滯脹的危險，這是堅守人民幣匯率的代價。

　　如果2005年你所期待的房價下降仍然遲遲沒有到來，而與此同時，你發現身邊的失業的朋友晃蕩了一年還沒有找到工作，你認為中國到底發生了什么？

　　如果是這樣，很有可能就是“滯脹”——通貨膨脹率上升，同時經濟增長衰退。

　　上個世紀80年代末、90年代初的通貨膨脹，90年代末的通貨緊縮，到目前為止，只有經濟周期的第三種病征——“滯脹”，還沒有在中國大陸出現。但是2005年，“滯脹”這第三種病征的幽靈似乎在四處游蕩。

　　經濟衰退的危險

　　宏觀調控的效果開始顯示，中國經濟增長正呈現放緩的趨勢。這可以從一直是中國經濟增長引擎的汽車、房地產等行業進行觀察。

　　中國汽車產業發展已經受到抑制。中國汽車工業協會的數據表明，截至2004年8月底，汽車庫存從第一季度末的8萬輛猛增至11.5萬輛。業內最保守預測，中國轎車庫存2004年底將達40萬輛，未來2年產能過剩25%。

　　“如果你看看汽車行業的狀況，庫存增加的確令人觸目驚心，”通用汽車的墨斐表示，“過去幾個月，我們決定將產量保持在與銷售持平的水平。”上海通用汽車最近下調了受歡迎的別克(Buick)轎車的產量。上海大眾發言人也公開表示，需求的疲軟也促使上海大眾進行產量調整；福特汽車表示，公司為中國市場出現更多的波動做好了準備，該公司的合資方重慶長安汽車去年第三季度凈利潤較上年同期下降了32%，原因也是汽車銷售疲軟。

　　汽車行業的產業鏈很長，汽車的寒冷正在逐漸傳導至到廣泛的相關行業。

　　中國最大的汽車玻璃制造商福耀玻璃在去年第三季度裁員1000人，裁員幅度達到17%；而許多鋼鐵企業抱怨說，中國鋼鐵行業用了兩年時間才形成的繁榮眼看轉瞬即逝，許多工廠目前處于停工狀態。

　　和汽車業具有相同經濟龍頭地位的房地產業，盡管還沒有明顯出現汽車業的寒意料峭，但是房價的大幅度持續上升，導致市場看空觀望心理越來越重，“泡沫論”的警告此起彼伏，越來越多的中國消費者開始持幣觀望。2004年10月底，杭州商品房均價為5651元／平方米，而2004年上半年均價為6613.9元／平方米，其間跌幅高達14.6％。1-10月，杭州市商品房銷售額增長只有10.3％，增幅比全國平均水平和上海分別低24.5和27.3個百分點，比浙江全省投資低26.1個百分點。

　　政府宏觀調控希望能夠抑制經濟過熱，實現“軟著陸”，但問題是出現增長放緩的跡象，并不意味著就一定是實現了“軟著陸”，如果是導致眾多企業破產，大量工人失業，銀行體系壞賬激增，那就是經濟衰退了。

　　更重要的是，一個國家不可能長時期的單靠投資來拉動經濟，投資即使能夠產生需求、創造的繁榮，但是如果消費不能夠相應擴大，產品的積壓和生產過剩是不可避免的。

　　國家統計局總經濟師姚景源認為，中國存在消費不足的問題，而且有加重趨勢。中國最終消費率2000年是61.1，2001年是59.8，到了2002年為58，2003年為55.4，消費率是逐漸下降的，到2004年，最終消費率已經降到25年以來的最低點。

　　投資率逐年上升，最終消費率逐年下降，這其中蘊含的經濟風險是：

　　此時，如果國內貨幣投放銳減，經濟很可能重回通縮；如果貨幣投放用于改進消費部門的消費意愿(如提高收入等)，則經濟可能保持高速增長但伴隨通貨膨脹；

　　如果貨幣的投放既不能用于投資部門，也不被用于消費部門，那么總體需求的壓制和泛濫的貨幣，就使得“滯脹”變得極為可能。

　　而當前美元的恣性貶值，正在將中國政府逼到墻腳。

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