股市文化與新規(guī)則 伊利高管集體違規(guī)說明什么

　　據(jù)報(bào)道，12月17日，伊利股份在內(nèi)蒙古的多名高管被內(nèi)蒙古高級(jí)人民檢察院帶走，至今未歸(見12月20日《新京報(bào)》)。盡管這消息沒有得到完全證實(shí)，但市場(chǎng)已經(jīng)做出了強(qiáng)烈的反應(yīng)。12月20日，伊利股份的股價(jià)一開盤就封到了跌停板上。據(jù)了解，伊利股份的高管被高檢帶走很可能緣于證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司的調(diào)查。在今年6月伊利股份鬧完“獨(dú)董風(fēng)波”之后，7月證監(jiān)會(huì)決定開始對(duì)伊利進(jìn)行調(diào)查。

　　對(duì)于這次事件，其結(jié)果如何應(yīng)該不是本文關(guān)注的焦點(diǎn)。我們所關(guān)注的是為什么國(guó)內(nèi)的上市公司，無論是在國(guó)內(nèi)上市還是在海外上市，無論是國(guó)有上市公司還是民營(yíng)上市公司(如創(chuàng)維數(shù)碼)，公司高管集體出事成了一件十分頻繁的事情，特別是國(guó)內(nèi)國(guó)有上市公司問題更是十分突出。

　　對(duì)于這類現(xiàn)象的頻頻曝光，我們可以從以下幾個(gè)方面來理解。

　　首先，在中國(guó)股市文化中，公司上市就是如何從市場(chǎng)融資之后，這些錢就很可能成公司管理層任意支配的財(cái)產(chǎn)，而不是把公司上市看作為一個(gè)公眾公司。看看國(guó)內(nèi)企業(yè)為了上市的前赴后繼，看看他們?yōu)榱松鲜兴３鍪�八般武藝，為了上市花上巨大的成本，道理就在于此，從市�?chǎng)圈到錢后為所欲為。

　　還有，有不少地方政府把當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市數(shù)量看作其業(yè)績(jī)主要考量標(biāo)準(zhǔn)，其旨意就在于希望這些企業(yè)通過上市從社會(huì)獲得多少資金。

　　但是，按照現(xiàn)代上市公司的規(guī)則，無論大股東所占的股份比重有多高，管理層所占的股份比重有多高，作為一個(gè)上市的公眾公司，管理者與股東就是一種委托代理關(guān)系，作為代理人的管理者行為就得受到委托人的約束，就得為委托人服務(wù)，就得受制于公司規(guī)章制度，如果管理層改變或違反這種合約關(guān)系，就得受到相應(yīng)的法律法規(guī)制裁與處罰。對(duì)于中國(guó)上市公司的高層管理者來說，盡管明白這些道理，但其觀念都十分薄弱。

　　近期，香港廉署追究黃宏生的責(zé)任就把他挪用上市公司資金看作是盜竊公司之財(cái)物。伊利股份在這方面的情況會(huì)是怎樣呢？

　　其次，對(duì)于國(guó)有企業(yè)來說，傳統(tǒng)上說是產(chǎn)權(quán)界定不清，因此，國(guó)有企業(yè)的管理者往往會(huì)把企業(yè)運(yùn)作的收益?zhèn)�人化或單位化，把企業(yè)運(yùn)作的成本社會(huì)化。以這樣一種思維定勢(shì)，國(guó)有企業(yè)成為上市公眾公司之后，他們自然會(huì)把掠奪公眾股東的利益當(dāng)成理所當(dāng)然的事情了。特別是集體決議下行為更是如此。

　　同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，在國(guó)有企業(yè)改革放權(quán)讓利過程中，國(guó)有企業(yè)可能成為少數(shù)人或一人獨(dú)攬大權(quán)的企業(yè)，他負(fù)責(zé)的只是任命他的主管部門，而不是負(fù)責(zé)于國(guó)有企業(yè)本身。在這種情況下，國(guó)有企業(yè)的主事者往往會(huì)利用其掌握的權(quán)力大力地為個(gè)人或少數(shù)人謀利，甚至于通過種種方式來掏空國(guó)有企業(yè)。在國(guó)有企業(yè)上市之后，掏空上市公司更為普遍。這種現(xiàn)象早就成了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)頻繁發(fā)生的事情。

　　再加上我國(guó)的證券市場(chǎng)嚴(yán)重缺陷，如一是上市公司的劣質(zhì)產(chǎn)品賣高價(jià)，二是市場(chǎng)上投資者的利益受到嚴(yán)重的掠奪，三是證券監(jiān)管職能的錯(cuò)置。這種錯(cuò)置，一方面表現(xiàn)為證券監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)深入太多，用行政職能代替市場(chǎng)的職能，另一方面是證券監(jiān)管部門的不作為，使得不能夠提供有效的市場(chǎng)制度與規(guī)則，不能夠?qū)β訆Z投資者財(cái)富的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰。這就使得不少國(guó)內(nèi)上市公司的主事者，一上市之后，就如進(jìn)入無人之境，對(duì)上市公司公眾的財(cái)富任意掠奪與侵占。

　　總之，伊利股份高管集體違規(guī)事件，說明了我國(guó)的股市文化可能存在著嚴(yán)重的不足，說明了我國(guó)股市制度及國(guó)有企業(yè)改革存在的缺陷，面對(duì)這些不足與缺陷，不僅應(yīng)該修改現(xiàn)行的制度規(guī)則，從各個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)上市公司的高管的嚴(yán)格監(jiān)管與嚴(yán)厲處罰，而且還應(yīng)重建我國(guó)的股市文化及重新思考國(guó)內(nèi)企業(yè)改革所面臨的困境。

　　□易憲容

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