2000年使投資者對日本股市的厚望破滅了，并讓他們懷疑：今年的形勢是不是會更糟糕。

　　在經濟回升和全球科技類股趨於狂熱的形勢下，年初的日本市場開局不錯。1999年的大銀行合并使許多人堅信銀行系統的問題正在解決過程中，而復蘇的商業投資也鼓舞了市場的樂觀情緒，認為經濟已開始走出低谷。同時，美國那斯達克市場(Nasdaq Stock Market)的上揚也帶動了日本市場，包括互聯網投資者軟庫(Softbank Corp.,J.SFT)等公司的股價大幅飆升。

　　上述因素推動了日經225種股票平均價格指數(簡稱日經指數)走高。日經指數在去年的起點為18934.34點，4月12日達到20833.21點的頂峰。而更廣泛的東京證交所股票價格指數(簡稱東證指數)在年初為1722點，2月7日達到最高點1754點。

　　但在第一季度後，支撐市場輝煌達兩年的三大支柱開始崩塌。首先，美國的網絡公司熱潮減退，實際上，日本股市因此上漲，損失主要集中在幾個價位極高的互聯網公司。例如軟庫的股價從當年2月每股61,000日圓的高位跌至年底的3,970日圓(合34.68美元)，跌幅為93%。

　　其次，1999年的大銀行合并未能幫助貸款出借方轉危為安，并解決長期存在的壞帳問題。即使在經濟呈現增長時，企業破產仍以創紀錄的速度發生，迫使銀行接受越來越多的呆帳，接受速度甚至比銀行處理帳上現有壞帳的速度還快。到去年年底，日本經濟仍未顯示改善跡象。日本央行進行的最重要的經濟調查表明：經濟自8月以來就沒有進展，企業界預計今年的情況會更糟糕。

　　日經指數去年收於13785.69點，當年下跌27%。投資者發現，他們的處境幾乎與兩年前相同：經濟舉步維艱，銀行體系搖搖欲墜。

　　2001年面臨的問題是：所有這一切將導致什麼，市場會像1998年那樣進一步下跌，還是重新好轉？所羅門美邦公司(Salomon Smith Barney,X.SSB)駐東京的證券策略師克雷格.查得勒(Craig Chudler)預計，今年市場將出現反彈。他認為，到今年年底，東證指數可能會達到1750點，比2000年年底的1284點上升36%，但市場的波動幅度仍在過去10年的波動□圍內。

　　但反彈是否會發生在很大程度取決於日本經濟的前景：目前經濟的低迷狀態是再次回升前的停頓，還是另一次衰退的開端。如果它是衰退的起點，這將是十年內日本的第四次衰退。