中國人民大學金融與證券研究所 京證 楊凡

　　盡管有各種眩目的所謂高科技生物技術光環在掩護銀廣夏，但是在銀廣夏的2000年年報里，已經露出許多作弊的馬腳。

　　天津廣夏 語焉不詳

　　公司按國家規定的格式公布了比較標準的報表和報表附注，但是在附注資料中，明知銀廣夏公司的總部沒有一分錢的業務收入和業務成本，純屬于一個投資控股公司，卻沒有披露包含公司最重要業務收入和利潤來源的報表及其說明，不符合披露的重要性原則，明顯有對投資者欺騙的嫌疑，倒是對投資者判斷公司用處不大的數十家子公司股權投資和其他股權投資概況做了大篇幅的列示。但是，現在《財經》雜志報道的銀廣夏有重大作弊嫌疑的正是在年報中語焉不詳的天津廣夏。

　　銷售回款有文章

　　公司在會計報表附注中對公司的貨幣資金2000年年末比1999年同期增加2.27億元，增加69.39%的原因表述為“公司本年度的銷售增加，且回籠現金較多所致”。但是從公司的資產負債表和現金流量表可以知道：(1)公司2000年比1999年增加短期借款5.86億元；(2)在公司的現金流量表中，顯示公司的現金凈流量主要來源于公司的借款。即公司的凈現金流量增加2.27億元，來自于公司經營活動為1.24億元，來自于公司的籌資活動(借款)為3.45億元，來自于公司的匯率變動形成貨幣資金增加0.14億元，適用于公司的投資活動(主要是購買固定資產、在建工程等)等使現金流量減少2.56億元；(3)從公司的資產負債表可知，公司2000年度的經營和其他活動，使公司的應收款項增加4.4億元，增加96.5%。因此，從上面的判斷來說，公司的2000年度的銷售及銷售貨款回籠并不理想，公司資產負債表貨幣資金的增加決不是主要來自于公司的銷售而是來自于借款，公司希望以巨額的貨幣資金的囤積來顯示銷售及銷售回款情況。

　　稅務處理 難以信服

　　在公司的信息披露中，公司詳細說明了公司及其子公司所適用的所得稅政策，如公司和所屬公司分別適用15%、24%、33%的所得稅稅率，天津廣夏等三個單位目前正享受免稅待遇，因此，銀廣夏公司2000年度合并報表實現4.23億元的利潤總額，卻只計算所得稅費用739萬元，綜合計算其所得稅稅率僅為1.75%的異常情況就可以得到解釋了，而且也反映了公司的收入和利潤主要來源于幾家免所得稅子公司，尤其是天津廣夏。然而，公司明確揭示公司所適用的增值稅率為17%。也沒有享受國家規定的增值稅減免政策，但是，我們從2000年年報中可以知道：(1)公司2000年年末的應交增值稅余額為負數，即公司的增值稅不但不欠，而且還沒有抵扣完；(2)在公司的現金流量表中顯示，公司2000年度的增值稅僅僅只交了52602.31元。但是從公司的工業企業性銷售收入2000年度為8.27億元，毛利為5.43億元。從公司所用原材料和動力燃料方面來看，公司的增值稅進項稅應當是比較小的。因此，公司的應交增值稅應當是比較大的，假設僅按比較保守的增值額，也就是公司的工業生產性的收入形成的毛利5.43億元計算，公司應當計交的增值稅至少為9231萬元。如果公司是因產品外銷退稅，其退稅情況也應當得到重點的特別披露。我們不知到公司究竟是如何處理公司的增值稅的，在年報中沒有比較令人信服的詳細的披露。

　　財務風險較大

　　公司有兩個比較有趣的同步增長：(1)公司2000年度末的貨幣資金和應收款項合計比1999年末的該合計余額增加6.67億元。而短期借款同期也增長5.86億元；(2)公司的收入和應收款項也保持大體比例的快速增長，如公司合并報表的銷售收入，1999年為3.83億元，2000年度為9.08億元；公司的合并報表顯示的應收款項1999年末為5.05億元，2000年度為9.09億元。我們希望這樣有趣的事情不是簡單的巧合，也不是公司財務資金鏈條的銜接和斷裂。

　　但是我們必須指出，在公司宣稱的高科技生物制品大量高價外銷的情況下，這樣的大體同比例的增長，本身就顯示了公司已經存在比較大的財務風險了。