華富基金投資總監(jiān)馬曉軍：關注明年三方面機會 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年12月30日 11:12 和訊網－紅周刊 | |||||||||
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華富基金管理有限公司研究總監(jiān) 馬曉軍 由于宏觀調控政策在明年將繼續(xù)加強，經濟整體增長速度將略有回落。預計2005年大多數公司業(yè)績將仍然維持在高位，但增長速度將有明顯回落。同時，考慮到貨幣供應量(M2)
但是資本市場對于宏觀調控政策，以及對公司業(yè)績的影響已經有了比較充分的預期。同時考慮到交通銀行、中國銀行、中海油等大型藍籌股上市對于指數將產生非常積極的支撐和向上推動的作用，因此我們判斷指數將以1400-1500點為中樞區(qū)域，在上下各不超過200點的范圍內箱體震蕩。總體來看，個股的活躍程度將大大高于指數。 明年以業(yè)績增長為標準的行業(yè)整體的亮點將大大少于2003年和2004年。在這樣的宏觀背景下，需要調整以前的投資方法，在繼續(xù)關注和監(jiān)測行業(yè)變化趨勢的同時，更加積極地從行業(yè)的競爭力角度、制度創(chuàng)新以及在與機構博弈中尋找投資機會。 行業(yè)角度的機會 1.與“三農”相關的公司 在高毒農藥禁用政策推動下，未來5年里國內農藥市場最大的機遇在于：填補高毒有機磷殺蟲劑退出的市場“缺口”，其市場容量大約在100億元以上。而更大的機遇則來自于對1600億元以上市場容量的農資流通市場的參與及“圈地”。未來能把握此次農藥復蘇及結構調整機會的公司，應該是那些產品結構良好(非高毒有機磷類)、品種豐富、產業(yè)鏈較長，同時具有營銷網絡的公司。 另外，2005年初在化肥需求旺盛的時候，有可能存在氮肥短缺的現(xiàn)象。因此，明年上半年價格仍然堅挺，預計氮肥行業(yè)的利潤總額能夠同比增長20%以上。 2.在3G概念下通信行業(yè)的機遇 3G牌照的發(fā)放將會使WCD鄄MA、TDSCDMA的設備提供商、傳輸網設備供應商和部分終端生產商受益，通信行業(yè)也將是2005年的一個亮點。 3.與消費升級相關聯(lián)的公司 隨著政府對于促進消費和經濟增長重要性認識的不斷深入，農民收入不斷提高，以及城市居民在“儲蓄負利率”和“消費后顧之憂逐步解除”的雙重驅動下，消費品行業(yè)仍將穩(wěn)步增長。同時，我們將密切關注上游產業(yè)部分利潤向下游產業(yè)轉移的動向和趨勢。 行業(yè)競爭力方面的機會 投資者應關注1.隨著行業(yè)集中度的不斷提升，惡性競爭逐步趨緩，規(guī)模效益更加顯現(xiàn)的公司；2.隨著公司業(yè)務向上下游的延伸，產業(yè)鏈條逐步優(yōu)化，從而帶來業(yè)績大幅度增長的公司；3.由于品牌、核心技術等原因，公司的產品或服務在同類商品中具有一定不可替代性的公司。 制度創(chuàng)新方面的機會 1.由于加強監(jiān)管暴露出問題的公司 創(chuàng)維事件給內地證券市場監(jiān)管敲響了警鐘，由此引發(fā)的示范效應將會使內地更加重視證券市場的監(jiān)管，從而保證證券市場長期健康的發(fā)展。在問題企業(yè)多年來隱藏的問題暴露的過程中，通常股票價格會大幅度下跌。我們可以通過審慎的評估問題企業(yè)的戰(zhàn)略性資產或隱蔽性資產的價值，以及市場是否過度反應，從而發(fā)現(xiàn)在股價下跌中孕育著的巨大的投資機會。 2.與ETF相關的市場機會 ETF產品的上市無疑是指數期貨推出的前奏。可以肯定在不遠的將來，金融創(chuàng)新將使機構投資者擁有充分的對沖系統(tǒng)性風險的手段，因此50指數中的優(yōu)勢品種將被更加深入地挖掘。 3.銀行業(yè)的政策性機遇 銀行業(yè)全面開放在即，為了應對外資銀行的競爭，國內銀行系統(tǒng)改革處于攻堅階段。國家利用外匯儲備注資中行、建行，農行、工行的股份制改制工作也已經開始進行。2005年將是銀行業(yè)改革發(fā)展的一年，這帶來了極好的投資機會。 【版權聲明】本文為（媒體名稱）授權刊登之作品，其他網站不得轉載本文全部或部分內容，除非經和訊網-《紅周刊》授權許可。
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