2005年基金業(yè)發(fā)展四大趨勢(shì)：多元發(fā)展 重新定位

　　2005年是基金業(yè)在我國(guó)發(fā)展的第八年，在經(jīng)歷了2004年市場(chǎng)規(guī)模的高速擴(kuò)容后，基金業(yè)將向多元化方向發(fā)展，在整個(gè)行業(yè)保持快速發(fā)展的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)部的重新定位會(huì)日益明顯。基金公司著眼于提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力、提升專業(yè)理財(cái)?shù)乃�平，努力打造自身品牌。面�?duì)市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，基金業(yè)將借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，完善治理結(jié)構(gòu)，在證券市場(chǎng)將繼續(xù)居于主導(dǎo)性的機(jī)構(gòu)投資者地位。

　　基金業(yè)總體保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)部分化趨于明顯

　　1、發(fā)起人的多元化

　　隨著商業(yè)銀行設(shè)立基金公司出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，基金業(yè)在2005年將形成中資基金公司、合資基金公司以及商業(yè)銀行設(shè)立基金公司三足鼎立的市場(chǎng)格局。

　　商業(yè)銀行在對(duì)貨幣市場(chǎng)工具進(jìn)行投資時(shí)具有優(yōu)勢(shì)，并且可以通過(guò)這塊業(yè)務(wù)來(lái)調(diào)整存貸款和中間業(yè)務(wù)比例。除此之外，銀行在未來(lái)發(fā)展客戶方面也有一定優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前值得注意的問(wèn)題是如何在運(yùn)作過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)置防火強(qiáng)，有效降低銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與基金業(yè)務(wù)之間發(fā)生不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的可能性。基金公司面臨商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該注重發(fā)揮其專業(yè)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)地位，在業(yè)績(jī)、管理、品牌等方面下工夫，培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，從全球看，領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)基本上主要還是專業(yè)性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　2、業(yè)務(wù)品種多元化

　　隨著機(jī)構(gòu)投資者的增多，基金公司的業(yè)務(wù)品種也向多元化方向發(fā)展。2003年獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)社保基金有6家基金公司，在2004年年末，又有三家基金公司和一家證券公司獲準(zhǔn)開(kāi)展社保基金業(yè)務(wù)，按照相關(guān)數(shù)據(jù)分析，社保基金2004年入市的資金總額約為380億左右，剔除首批進(jìn)入香港市場(chǎng)上的約20億元資金，以及已經(jīng)交給6家基金公司管理的資金，還有200多億元資金可供投資，將給2005年的基金市場(chǎng)注入活力。

　　隨著我國(guó)養(yǎng)老保障體系的不斷完善，企業(yè)年金作為該體系的三大支柱之一，也將進(jìn)入資本市場(chǎng)。《企業(yè)年金基金管理試行辦法》已于2004年5月1日實(shí)施，該辦法允許基金管理公司參與企業(yè)年金的管理。基金管理公司作為專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)。目前各大基金公司已經(jīng)進(jìn)行了積極的業(yè)務(wù)準(zhǔn)備和前期投入，為爭(zhēng)取獲準(zhǔn)開(kāi)展企業(yè)年金業(yè)務(wù)。

　　除此之外，基金公司將有望在未來(lái)開(kāi)展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，目前監(jiān)管層正在加緊制定相關(guān)條例。由于QFII的實(shí)施，大批海外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，他們迫切需要獲得有關(guān)中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)展水平、投資方向等方面的信息。基于這種需要，基金公司憑借自己專業(yè)的理財(cái)能力以及對(duì)市場(chǎng)的深入了解，可以充當(dāng)海外投資者的投資顧問(wèn)，在提供咨詢幫助的過(guò)程中，還可以通過(guò)溝通與合作，進(jìn)一步拓寬客戶基礎(chǔ)。

　　3、銷(xiāo)售渠道多元化

　　LOF方案的主要功能是在保持現(xiàn)行開(kāi)放式基金運(yùn)作模式不變的基礎(chǔ)上，增加交易所發(fā)行和交易的渠道。充分利用證券交易所現(xiàn)有的技術(shù)系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)，為中小投資者和基金公司服務(wù)，目前占主流的銀行、券商銷(xiāo)售基金方式，主要采用現(xiàn)場(chǎng)形式，而LOF基本采用非現(xiàn)場(chǎng)形式，與買(mǎi)賣(mài)股票一樣，電話、網(wǎng)上委托、營(yíng)業(yè)部下單等，所以LOF的推出拓展了基金的銷(xiāo)售渠道，方便了投資者進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，同時(shí)節(jié)省了成本。

　　此外，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄正待機(jī)進(jìn)入開(kāi)放式基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)市場(chǎng)。截至2004年6月，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄余額已逾1萬(wàn)億元，郵政儲(chǔ)蓄急需解決的問(wèn)題就是尋找最佳的投資渠道，以確保一定的收益。而基金成為了郵政儲(chǔ)蓄資金的選擇之一，目前開(kāi)放式基金銷(xiāo)售的功能接口已被設(shè)置在國(guó)家郵政儲(chǔ)匯局開(kāi)發(fā)的新版郵政儲(chǔ)蓄卡業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，郵政儲(chǔ)蓄成為基金的又一銷(xiāo)售渠道指日可待。

　　基金公司走向差異化經(jīng)營(yíng)

　　目前國(guó)內(nèi)的基金公司無(wú)論從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資風(fēng)格，還是業(yè)務(wù)運(yùn)作上都有趨同的現(xiàn)象。由于產(chǎn)品和服務(wù)上的無(wú)差異化，基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向低層次的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)基金公司的發(fā)展方向應(yīng)該是鼓勵(lì)差異化經(jīng)營(yíng)，通過(guò)提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成市場(chǎng)特色。

　　首先，從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上看，由2004年發(fā)行的貨幣市場(chǎng)基金和保本基金可以看出，其貼近投資者需求的特性促使了市場(chǎng)上的熱銷(xiāo)。所以，差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)該體現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)導(dǎo)向性(MarketingOrientation)為核心，即對(duì)特定投資者量身定做產(chǎn)品。目前基金公司已經(jīng)有望推出特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這也為基金公司產(chǎn)品的差異化掃清了障礙。其次，從服務(wù)的水平上看，基金公司現(xiàn)在也越來(lái)越注重推出特色化服務(wù)，從而發(fā)揮品牌效應(yīng)。通過(guò)持續(xù)性營(yíng)銷(xiāo)贏得客戶的信賴。

　　將進(jìn)一步向國(guó)際化方向發(fā)展

　　根據(jù)加入WTO的承諾，入市三年后，也就是2004年11月以后，中外合資基金公司的股權(quán)比例可增加到49%，這意味著外資股東可能掌握基金公司的更大的控制權(quán)和影響力。從發(fā)展趨勢(shì)上看，基金業(yè)正隨著市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，向國(guó)際化方向發(fā)展。已經(jīng)成立的幾家中外合資基金公司在2004年已經(jīng)表現(xiàn)出了較好的發(fā)展勢(shì)頭，外方股東為基金公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了積極的借鑒參考，使其無(wú)論在產(chǎn)品線的布局還是運(yùn)作方式上都逐步向國(guó)際水平靠攏。舉例來(lái)說(shuō)，由于基金公司目前積極準(zhǔn)備的企業(yè)年金業(yè)務(wù)已經(jīng)在國(guó)外有了數(shù)十年的發(fā)展歷程，而對(duì)于國(guó)內(nèi)基金公司來(lái)說(shuō)尚屬新鮮事物，所以通過(guò)與外資股東的合作，有助于盡快獲得成功經(jīng)驗(yàn)。在相關(guān)政策的制定上，外資股東也為監(jiān)管層提出了許多寶貴意見(jiàn)。

　　此外，隨著QDII推出的呼聲越來(lái)越高，其對(duì)基金業(yè)的發(fā)展也產(chǎn)生了一定影響。由于H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的總體市盈率差異，兩個(gè)市場(chǎng)的逐步接軌，在股權(quán)分置等制度缺陷尚未解決的背景下，可能會(huì)帶來(lái)一系列估值方式的沖突。這就需要基金經(jīng)理不僅應(yīng)當(dāng)以全球化的戰(zhàn)略眼光進(jìn)行資產(chǎn)配置，更要關(guān)注中國(guó)的市場(chǎng)特定的制度結(jié)構(gòu)及其對(duì)估值水平的影響。

　　基金公司管理向精細(xì)化發(fā)展

　　由于大批機(jī)構(gòu)投資者，諸如企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金在2005年將大舉進(jìn)入資本市場(chǎng)，為了爭(zhēng)奪有利的客戶資源獲得業(yè)務(wù)范圍的拓展，基金公司的管理將向精細(xì)化進(jìn)一步發(fā)展。精細(xì)化管理體現(xiàn)了現(xiàn)代管理的理念，主要是通過(guò)了解客戶，制定精細(xì)化管理策略；然后通過(guò)數(shù)據(jù)分析和挖掘技術(shù)提取信息將客戶的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行清理、整合和儲(chǔ)存；最后利用分析結(jié)果進(jìn)行自動(dòng)化加智能化的生產(chǎn)，從而提高效率降低成本。這里的“精”強(qiáng)調(diào)精確的市場(chǎng)定位，而“細(xì)”側(cè)重于細(xì)化的管理，不斷改進(jìn)。

　　基金公司在進(jìn)行精細(xì)化管理過(guò)程中最強(qiáng)調(diào)的是以客戶為中心，其中最有代表性的是通過(guò)客戶關(guān)系管理(CRM)設(shè)計(jì)產(chǎn)品以滿足客戶需求。目前，一部分具有前瞻性的基金公司已經(jīng)將CRM引入公司，將客戶發(fā)展作為公司的重要戰(zhàn)略。客戶關(guān)系管理的關(guān)鍵是即盡最大可能識(shí)別、吸收、發(fā)展和保留高價(jià)值客戶，客戶關(guān)系管理水平的高低決定了基金公司獲得大型機(jī)構(gòu)客戶的成敗。在這個(gè)過(guò)程中，基金公司將在明確了市場(chǎng)定位之后，通過(guò)合適的產(chǎn)品和服務(wù)、正確的定價(jià)、最佳的營(yíng)銷(xiāo)方式以及最佳的渠道獲得細(xì)分后的客戶群，在取得了客戶的信任之后，通過(guò)高水平的投資管理帶來(lái)客戶價(jià)值的最大化，從而最終實(shí)現(xiàn)基金公司價(jià)值的最大化。精細(xì)化管理不但是基金業(yè)，也是所有金融機(jī)構(gòu)未來(lái)的發(fā)展方向。(中國(guó)證券報(bào)巴曙松)