藍(lán)籌股是今年最大贏家 基金價(jià)值投資笑到最后

　　2004年市場運(yùn)行的總趨勢(shì)是“虎頭蛇尾”，在股指反復(fù)探底過程中，雖然出現(xiàn)過多次局部熱點(diǎn)和短線牛股，但貫穿于全年的熱點(diǎn)主線仍舊是績優(yōu)藍(lán)籌股。2004年市場熱點(diǎn)總的格局呈現(xiàn)以下三大特點(diǎn)：

　　績優(yōu)藍(lán)籌股仍是年度最大亮點(diǎn)

　　2004年藍(lán)籌板塊出現(xiàn)了明顯的分化，鋼鐵、汽車、金融等藍(lán)籌股隨同大盤出現(xiàn)了大幅下跌，由此引發(fā)市場對(duì)剛剛興起的“價(jià)值投資”理念產(chǎn)生了質(zhì)疑，但是通過對(duì)2004年1月1日至12月14日的統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)基金重倉的績優(yōu)藍(lán)籌股仍舊是2004年上漲時(shí)間最長、累計(jì)漲幅最大的年度牛股。表現(xiàn)最出色的前五位分別是石油濟(jì)柴、江西長運(yùn)(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)，累計(jì)漲幅分別是122%、103%、93%、86%、78%，5只股票2004年前三季度每股收益都超過0.3元，平均每股收益高達(dá)0.96元。另外，通過對(duì)本年度累計(jì)漲幅最大的前50名股票(經(jīng)過除權(quán)處理)的統(tǒng)計(jì)分析，50只年度大牛股2004年前三季度平均每股收益為0.44元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩市的平均水平；基金等機(jī)構(gòu)重倉持有的股票為43只，所占比例高達(dá)86 %，主要包括港口、煤炭、電力、化工等業(yè)績持續(xù)增長、行業(yè)景氣度走高的藍(lán)籌股，這說明以基金為代表的藍(lán)籌股仍舊是市場主流品種。

　　藍(lán)籌股之所以成為2004年最大亮點(diǎn)，其主要原因一方面是經(jīng)過最近兩年基金行業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，基金家數(shù)已經(jīng)超過了150家，其規(guī)模達(dá)到了3300億，占目前滬深兩市流通市值1.1萬億的30%。基金的投資理念和投資行為對(duì)市場的影響越來越大，其倡導(dǎo)的“價(jià)值投資”理念通過市場驗(yàn)證后將得到廣泛認(rèn)同，主導(dǎo)地位將進(jìn)一步鞏固和提升。

　　另一方面，“稀有資源短缺效應(yīng)”作用的結(jié)果。與國際成熟市場相比，我國證券市場中績優(yōu)藍(lán)籌股不是太多，而是太少了，其所占比例只有10%--20%，屬于典型的稀有資源，隨著證券市場對(duì)外開放步伐的加快、基金規(guī)模與QFII規(guī)模的迅速擴(kuò)大以及保險(xiǎn)資金、社保資金、企業(yè)年金的即將入市，藍(lán)籌股作為稀有資源的“短缺效應(yīng)”更加明顯，在未來相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)，主流資金爭奪稀有藍(lán)籌資源的格局將不會(huì)改變，藍(lán)籌股作為主流投資品種的地位也將得到加強(qiáng)，而不是削弱。

　　綜合分析，我們認(rèn)為投資藍(lán)籌股將成為市場最大的贏家，在未來投資過程中，作為基礎(chǔ)設(shè)施類的港口運(yùn)輸以及作為能源瓶頸類的“煤電油運(yùn)”仍有巨大的投資潛力。同時(shí)，非周期類消費(fèi)概念比如食品飲料、醫(yī)藥、旅游、商業(yè)等股票也蘊(yùn)藏較大的機(jī)會(huì)。

　　題材股演繹短線行情

　　2004年，在大盤反復(fù)探底過程中，一些低價(jià)重組股和題材股也曾一度活躍，成為短暫的局部熱點(diǎn)。重組股撫順特鋼(資訊 行情 論壇)、大冶特鋼(資訊 行情 論壇)、飛樂音響(資訊 行情 論壇)以及題材股浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、浪潮信息(資訊 行情 論壇)、太原剛玉(資訊 行情 論壇)、長春高新(資訊 行情 論壇)、天山紡織、天山股份(資訊 行情 論壇)等表現(xiàn)最為出色。

　　重組股、題材股的短暫活躍，在一定程度上是多元化投資理念的具體體現(xiàn)。同時(shí)，從技術(shù)分析角度看，這些股票基本上屬于嚴(yán)重超跌的低價(jià)股，更多屬于短線投機(jī)行為，對(duì)于這些短暫熱點(diǎn)一是可參與性不高，很難介入；二是風(fēng)險(xiǎn)極大，因?yàn)樾星榫S持時(shí)間很短，公司基本面較差，同時(shí)，對(duì)于題材的真實(shí)性一般投資者很難把握。實(shí)際上許多短線表現(xiàn)出色的股票隨后都出現(xiàn)了大幅下跌，有的很快創(chuàng)出了新低，比如南京熊貓(資訊 行情 論壇)、四砂股份(資訊 行情 論壇)、天山股份、藍(lán)星清洗(資訊 行情 論壇)、力合股份(資訊 行情 論壇)、青鳥華光(資訊 行情 論壇)等。

　　股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整更加明顯

　　隨著證券市場與國際接軌步伐的加快、估值標(biāo)準(zhǔn)的大討論以及機(jī)構(gòu)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，市場的投資理念、投資行為逐漸走向成熟，很大程度上加大了2004年股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，這主要表現(xiàn)在：

　　平均股價(jià)重心加快下移。2003年股指跌到1300點(diǎn)附近時(shí)，滬深兩市平均股價(jià)為6.57元。2004年12月14日股指跌到1300點(diǎn)時(shí)，滬深兩市平均股價(jià)下降至5.76元，重心下移了0.81元，下降幅度高達(dá)12.3%。

　　低價(jià)股數(shù)量明顯增加。2003年11月13日，股指跌到最低點(diǎn)1307點(diǎn)時(shí)，滬深兩市2元左右的股票只有11只，沒有出現(xiàn)1元左右的股票。但2004年9月13日股指跌到年內(nèi)最低點(diǎn)1259點(diǎn)時(shí)，2元左右的股票達(dá)到了53只，比2003年的11只增加了42只，并且出現(xiàn)了11只1元左右的股票。

　　累計(jì)下跌幅度明顯加大。2003年1月1日至12月14日期間，滬深兩市累計(jì)跌幅最大是世紀(jì)中天(資訊 行情 論壇)，下跌幅度為79.8%，兩市累計(jì)跌幅沒有超過80%的股票，累計(jì)跌幅超過50%的股票只有17只。2004年1月1日至12月14日，滬深兩市累計(jì)跌幅最大的是合金投資(資訊 行情 論壇)，下跌幅度高達(dá)89.8%，累計(jì)跌幅超過50%的股票達(dá)到56只，比去年同期增加39只。

　　由于市場監(jiān)管力度的加大，業(yè)績?cè)旒佻F(xiàn)象將得到有效控制。隨著新股詢價(jià)制度的即將實(shí)施，證券市場將迎來更多的質(zhì)地優(yōu)良、價(jià)位較低的大盤藍(lán)籌股，這勢(shì)必進(jìn)一步加大股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這種趨勢(shì)會(huì)維持相當(dāng)長一段時(shí)間。(北京首放)

　　2004年十大牛股

　　2004年十大熊股